贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 银河期货研发中心 2018年11月12日 星期一 行情回顾与分析 上周五，受美联储政策声明以及美国经济数据强劲的影响，美元指数一度突破97关口，令金银承压较大。由于目前影响金银价格的主要因素依然加息预期以及避险情绪，因此，双方博弈的结果将直接影响金银走势与波动。 ETF持仓方面， 全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 持仓保持不变，当前持仓量为755.23吨；SLV白银ETF持仓减少了8.76吨，目前为10131.15吨不变。加息方面，据CME“美联储观察”，美联储今年12月加息25个基点至2.25%-2.5%区间的概率继续上升，目前依然为77.5%。从近期美联储发言以及美国经济数据表现来看，12月加息几乎已成定局。 黄金供给方面，9月南非黄金产量创下三年新低。数据显示，今年9月南非黄金产量同比大降19%，这是该国黄金产量自2015年以来最大的单月跌幅。与此同时，南非9月铂金产量同比增加了7.2%。世界黄金协会三季度报告显示，今年三季度南非黄金矿产量同比下降10%，由于该国拥有大量难以开采的金矿，并且矿业劳动密集程度很高，近几年广受压力，不得不减少人员支出来维持这些金矿的运营。目前虽然受加息影响黄金价格表现较差，但在加息周期尾声，黄金产量不断减少将助推黄金价格。供给减少虽然不能“雪中送炭”，但却可以“锦上添花”。需求方面，GFMS的数据显示，第三季度全球实货黄金需求增长近8%至1010吨，创下2017年第四季以来的最高季度水平；不过截至第三季末黄金ETF持仓量下降近4%至2221吨，前一季则为2312吨，截至第三季末净流出为35亿美元。 数据方面，上周五公布的美国10月PPI月率增长0.6%，高于预期和前值的0.2%，创下2012年9月以来最高水平。这10月的总体价格增长受到服务价格上涨的推动，服务价格上涨0.7%，是自2016年初以来的最大单月涨幅。数据表明此后通膨存在上行的可能，因此给美联储目前现有的加息计划提供支撑。加上，上周五凌晨公布的美联储议息会议声明显示，此前的加息路径不会有改变，因此，12月加息几乎成为定局，从而给美元提供支持，令金银价格承压下行。 从目前来看，影响金银价格走势的主要因素并未发生改变，行情走势均由两者博弈结果而定。但总的来说，在12月加息的影响下，金银上方承压始终较大。虽然四季度表现预计将好于三季度，但有突出表现概率较低，预计依然维持宽幅震荡概率较高。 分析逻辑 近期受美股股市走势影响较大，美股若只是短线回调的话，则后期金银将继续承压下行，反之金银将受到一定的支撑。避险情绪是近期金银走势的主导，因此建议关注市场避险情绪的强弱。 市场关注 1. 政治事件（特朗普、贸易问题、地缘政治等相关事件）； 2. 美国经济数据、美联储官员讲话等； 今日观点 关注美元指数表现，或存在冲高回落的可能，从而利多金银。 美联储携手数据助美元 金银持续承压下跌 市场 事件回顾 事件 影响 美联储议息会议 利空 美国经济数据表现强劲 利空 相关数据 60080010001200140016002016-01-042016-03-042016-05-042016-07-042016-09-042016-11-042017-01-042017-03-042017-05-042017-07-042017-09-042017-11-042018-01-042018-03-042018-05-042018-07-042018-09-042018-11-045006007008009001000110012001300SPDR:黄金ETF:持有量(吨)ETF持仓伦敦金 今日数据 ① 今日无重要数据 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 数据参考 1. 昨日市场表现 表1:上一交易日期货市场表现 期货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓纽约黄金主力合约1210.3-1.213080611224.61207.20331550-8322纽约白银主力合约14.13-2.0311135314.4314.08142538-3525上期所黄金主力278.70-0.3665422279.75278.601586705500上期所白银主力3549-0.762644703573353444630410416 数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 表２:上一交易日现货市场表现 现货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓伦敦金1209.20-1.17-1223.671206.30--伦敦银14.14-1.99-14.4414.08--黄金T+D273.47-0.1236600274.40273.30176424-1838白银T+D3531-0.47937755103551352411642942351830数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 2. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金期货与美元走势 图2:白银期货与美元走势 889092949698110011201140116011801200122012401260伦敦金现美元指数88.090.092.094.096.098.0340034503500355036003650370037502018-07-202018-07-272018-08-032018-08-102018-08-172018-08-242018-08-312018-09-072018-09-142018-09-212018-09-282018-10-052018-10-122018-10-192018-10-262018-11-022018-11-09SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 3. 内外盘期货走势 图3:黄金内外盘期货走势 图4:白银内外盘期货走势 1160118012001220124012602602652702752802852902953002018-07-182018-07-252018-08-012018-08-082018-08-152018-08-222018-08-292018-09-052018-09-122018-09-192018-09-262018-10-032018-10-102018-10-172018-10-242018-10-312018-11-07SHFE黄金COMEX黄金14151617181920340034503500355036003650370037502018-07-182018-07-252018-08-012018-08-082018-08-152018-08-222018-08-292018-09-052018-09-122018-09-192018-09-262018-10-032018-10-102018-10-172018-10-242018-10-312018-11-07SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 4. 内盘期货和现货走势图 图5:内盘黄金期现走势 图6: 内盘白银期现走势 -5005010015020034003500360037003800390040004100价差SHFE白银SGE白银T+D-5005010015020034003500360037003800390040004100价差SHFE白银SGE白银T+D 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 5. 黄金白银比 图7:上交所金银期货比 图8: COMEX金银期货比 64656667686970717273747576上期所金银比657075808590COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 6. 沪金沪银持仓量 图9:沪金持仓量 图10:沪银持仓量 20022024026028030032020000700001200001700002200002700003200003700004200004700002016-01-072016-03-072016-05-072016-07-072016-09-072016-11-072017-01-072017-03-072017-05-072017-07-072017-09-072017-11-072018-01-072018-03-072018-05-072018-07-072018-09-072018-11-07期货持仓量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金2800330038004300480025000035000045000055000065000075000085000095000010500002016-01-072016-03-072016-05-072016-07-072016-09-072016-11-072017-01-072017-03-072017-05-072017-07-072017-09-072017-11-072018-01-072018-03-072018-05-072018-07-072018-09-072018-11-07期货持仓量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 7. ETF持仓 图11:黄金ETF持仓 图12:白银ETF持仓 0400800120016002000500700900110013001500SPDR:黄金ETF:持有量(吨)伦敦金101214161820222016-01-042016-03-042016-05-042016-07-042016-09-042016-11-042017-01-042017-03-042017-05-042017-07-042017-09-042017-11-042018-01-042018-03-042018-05-042018-07-042018-09-042018