投资咨询资格号：证监许可[2012]112 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 2022年3月14日 晨 会 纪 要 客服电话：400-618-6767 研究咨询电话：0531-81678623 公司网址：www.luzhengqh.com 微信公众共号：lzqhyjs 微信服务号：lzqhyfwh 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 宏观 1、国务院联防联控机制3月12日召开电视电话会议强调，要坚持“外防输入、内防反弹”总策略、“动态清零”总方针不动摇、不放松，采取果断措施，尽快控制局部聚集性疫情，巩固疫情防控成果。（摘自WIND） 2、2月份国内社融新增1.19万亿（市场预期2.22万亿），社融存量同比增长10.2%；新增人民币贷款1.23万亿（市场预期1.45万亿），较上年同期缩量1300亿；M2同比增长9.2%，市场预期9.5%；M2－M1剪刀差收窄。（摘自WIND） 3、当地时间3月13日，据共同社报道，日本首相岸田文雄在东京都出席其上台后的首次日本自民党党代会，表示愿意实现该党的四项宪法改革建议，包括将自卫队纳入宪法第九条。现行《日本国宪法》于1947年实施。宪法第九条规定，日本永远放弃发动战争、武力威胁或以武力作为解决国际争端的手段；为达成这一目的，日本不保持陆海空军及其他战争力量，不承认国家的交战权。（摘自WIND） 4、央视新闻报道，当地时间12日，俄乌谈判乌方代表团成员、乌总统办公室主任顾问波多利亚克表示，乌俄进行第三轮谈判后，双方以视频方式开展了系列沟通并成立了工作组。目前，双方已接近就签署相关协议达成妥协。（摘自WIND） 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：张月 期货从业资格：F03087913 投资咨询资格：Z0016584 股指期货 3月11日，A股市场整体呈现反弹格局，截至收盘，上证综指上涨0.41%报收3309.75点，深证成指上涨0.62%报收12447.37点，创业板指上涨1.15%报收2665.46点，科创50指数上涨0.68%报收1161.21点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中农林牧渔、医药生物、非银金融涨幅靠前而建筑装饰、公用事业、美容护理跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达10511亿元，北上资金当日净流出50.42亿元。三大股指期货对应现货标的指数上证50、沪深300和中证500分别报收2935.68、4306.52和6474.13点，日度涨跌幅分别为0.08%、0.32%和0.92%，IH、IF和IC股指期货当月合约较现货指数分别升水0.15%、升水0.10%和升水0.11%。 上周五沪深两市震荡反弹为主，隔夜美股市场仍然偏弱。上周沪深两市放量下行，超跌特征较为明显，后两个交易日呈现反弹。我们一直强调年后A股市场的持续调整主要是受外围因素驱动，先是美联储预期管理加快加息缩表日程抬升美债利率进而压制权益市场估值，后是俄乌局势升级压制全球风险资产偏好，但是客观来看超跌之后A股市场的韧性将会更加明显，行情驱动因素也将从外围向国内过渡。然而短线来看现在仍处多事之秋，国内疫情明显反复，A股市场还将震荡磨底，建议投资者心态上不悲观，战术上偏防御，重点关注月中MLF续作以及美联储议息决议。中长线来看我们对A股市场仍然持谨慎乐观观点，A股市场合理估值水平能够得到持续宽松流动性的坚韧支撑，国内宽松政策基调不改，后续稳增长政策仍将持续出台，宽信用预期再起，国内经济有望在年中企稳反弹呈现弱复苏格局。 股指期货投资策略方面，长线投资者可以考虑逐步布局远月多单，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：张月 期货从业资格：F03087913 投资咨询资格：Z0016584 股指期权 fX8YnWJYoPrQaQaObRnPrRsQsQjMqQsReRmNqMaQrQtQwMsPqMvPpOpM 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 3月11日，上交、深交以及中金所股票股指期权现货标的上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF以及沪深300指数震荡反弹，收盘分别报2.922、4.312、4.308和4306.52点，日度涨跌幅分别为0.31%、0.65%、0.65%和0.32%。IH、IF和IC股指期货当月合约较现货指数分别升水0.15%、升水0.10%和升水0.11%。股指期权市场日度成交较上一交易日放量，50ETF期权、华泰柏瑞沪深300ETF期权、嘉实沪深300ETF期权以及沪深300股指期权品种成交量PCR指标分别为0.951、1.073、1.169和0.945，持仓量PCR指标分别为0.549、0.805、0.732和0.583，同时四大品种3月平值购沽合约隐波略有上行。 股指期权策略方面，短线观望为主，如遇指数大幅反弹可以考虑适度进行保护性看跌布局，谨慎持仓，及时止盈止损。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：张月 期货从业资格：F03087913 投资咨询资格：Z0016584 国债期货 公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，3月11日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%，当日100亿元逆回购到期。货币市场方面，SHIBOR O/N上行2.60bp报2.0510%，SHIBOR 1W上行2.00bp报2.1020%，SHIBOR 3M持平，报2.3620%。银行间主要利率债收益率大幅下行5-9bp，截至16:30，10年期国开活跃券220205收益率下行7.5bp报3.0450%，10年期国债活跃券210017收益率下行6.5bp报2.79%，5年期国债活跃券210011收益率下行8.75bp报2.5125%。国债期货大幅收涨，10年期主力合约涨0.54%，5年期主力合约涨0.39%，2年期主力合涨0.15%。 宏观数据方面，11日央行公布上期金融数据，2月M2同比增9.2%，预期9.5%，前值9.8%；M1同比增长4.7%；2月新增人民币贷款12300亿元，预期14544.4亿元，前值39800亿元；2月社会融资规模增量为11900亿元，预期22157亿元，前值61700亿元。2月社融和信贷增速不及预期，没有延续1月的信用恢复态势。企业中长期贷款同比少增5948亿，可能部分需求被1月透支，居民贷款新增为负，地产销售拖累明显。此外中长贷在新增贷款中的占比进一步降低至40%以下。我们认为未来货币宽松未结束，宽松窗口期观察时间邻近，2月信贷结构明显不佳，3月份美联储议息会议在即，关注2月15号MLF操作是否会降息。逢低做多为主。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：李荣凯 期货从业资格：F3012937 投资咨询资格：Z0015266 棉花 上周国际ICE美棉价格探底回升反弹运行，上半周承压于美元走强的打压，导致棉价回落，临近周末中国发放滑准税配额下刺美棉上涨，且美棉出口数据表现尚可对市场也有所提振，在USDA 下调全球棉花库存等利好共振下，棉价反弹运行。ICE 期棉库存572包。关注美联储加息及国际政治局势变化。 国内棉价则跟随美棉波动，同时受累于当前企业订单不足，纺织企业的纺纱利润持续处亏损状态，限制棉花需求。国家发放滑准税进口棉配额数量40万吨，供应增加预期，但整体国内棉花商业库存下降中，以及当前年度棉花高成本的支撑令郑棉走势偏于震荡，下方60日均线支撑较强。 逻辑与观点：国内跟随外棉波动，内需关注订单情况引发需求的变化和注意国际政治局势带来的大幅波动影响。今日郑棉震荡中偏强运行。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：陈乔 期货从业资格：F0310227 投资咨询资格： Z0015805 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 白糖 国际糖价冲高回落，截至3月11日收盘，ICE 原糖主力合约报收19.26美分，周跌0.12美分，周跌幅0.62%，主要是受国际原油价格波动影响，本周国际原油冲高回落回吐前一周涨幅，关注点仍在俄乌局势引发的国际原油供给忧虑影响。不过近期国际原油价格大涨刺激了巴西燃料价格上涨，巴西国内汽油价格上调19%，支撑原油价格趋强。北半球食糖生产方面，预期增加，后续供应关注印度和泰国出口情况，当前印度出口速度加快，预期出口量增加至750万吨高于上一年度并将创历史新高。技术上，原糖周线冲高回落承压与20美分关口，下方5日均线附近偏强运行。 国内糖市走势略显强于外盘原糖，因国际原糖大幅上涨的提振，内外糖价差方面持续扩大进口亏损幅度，以至于郑糖走势表现强于外盘。从供需面来看，国内减产幅度扩大，市场补库动力增强，新增工业库存同比下降支撑内糖价格偏强。且短期进口供应压力不大，预期进口量不多，2-3月配额外装船预报为零。技术上，郑糖主力合约价格站上周均线上方，偏强运行，新的一周继续向上概率仍大。 逻辑观点：远期进口利润倒挂和国内减产支撑内糖震荡反弹，但大宗原油下行风险左右糖市，今日糖价偏于震荡走强运行。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：陈乔 期货从业资格：F0310227 投资咨询资格： Z0015805 油脂油料 上周初印尼棕榈油出口进一步限制的消息令全球棕榈油供给愈发偏紧，另外在南美大豆预期减产及美豆出口需求向好下，国内油脂油料价格维持偏强走势；不过，在俄乌希望恢复外交谈判并可能趋于就签署全面综合协议达成妥协，以及主要石油生产国可能增加石油供给的消息下，市场前期紧张情绪有所缓和，国际原油价格于上周三大幅下跌，内盘油脂从上周四夜盘时段开始止涨回落。然而，棕榈油产地产量实际增速有限，印尼DMO限制当地棕榈油出口，部分进口量可能向马来转移；另外，马来劳动力恢复依然需要时间，供给偏紧格局短期暂得不到缓解，从盘面来看油脂内部走势分化明显，豆棕价差继续下挫并再创历史新低。 全国基差报价由于成交平淡有所下行，不过整体依然维持高位。截至3月11日，一级豆油基差报价日照Y05+750、张家港Y05+800；天津24度棕榈油P05+1850、张家港P05+1800；华东沿海油厂进口菜油OI05+680；豆粕日照报价M05+700，张家港M05+700。 国内油脂库存依然偏紧，供给紧张格局短期暂得不到有效缓解，油脂价格或维持高位震荡，关注国内疫情发展及俄乌局势变化，操作上暂建议观望为主。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号:证监许可[2012]112 研究员:史恒昱 期货从业资格: F3053587 投资咨询资格: Z0014323 鸡蛋 周末蛋价整体稳定，截止3月13日粉蛋均价4元/斤，红蛋均价4.2元/斤。 短期：现货或快涨快跌。低存栏，低库存，高饲料成本下，疫情导致鸡蛋外运受阻，居民抢购，因此短期现货价格仍或较强。不过抢购过后，疫情对鸡蛋消费的不利影响显现，预计现货也将快速回落。 中期：供需看，鸡蛋压力逐步增加。3月下旬开始，预计开产明显增加，在产存栏趋势增加，鸡龄趋向年轻化，供给增加，同时预计猪肉和蔬菜下跌，疫情对鸡蛋消费长期是不利的，鸡蛋消费弱势，因此预计蛋价压力将逐步增加。 中秋：在产存栏趋势增加，成本较高对补栏影响较低，近期蛋价上涨有助于 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 养殖户补栏，压制远月。不