防水行业在“双碳”背景下，新型防水材料如合成高分子防水卷材等迎来发展机遇。新型改性沥青防水材料、TPO防水卷材等高分子防水材料对传统防水材料的替代已成为行业的发展趋势。防水工艺的进步以及市场对于建筑物绿色环保的需求为防水进入绿色建筑、光伏建筑产业结合提供了有力条件，光伏屋面防水有望成为新一增长极。2021年，防水行业实现逆势增长，全国规模以上防水企业实现营收合计为1261.59亿元，同比增长13.20%；实现利润总额75.64亿元，同比增长2.04%。2022年房地产基本面有望实现筑底企稳，地产端的防水需求亦将随之筑底企稳。增量市场有韧性，建筑修缮空间广阔。预计2022年地下综合管廊等市政工程基础设施建设的规模增加将显著提振基建端的防水需求。随着存量建筑进入翻新维护高峰，存量住房翻修有望成为未来防水市场需求的重要驱动力。我们测算“十四五”期间，老旧小区改造可拉动的防水需求将超过3000亿元。防水行业已逐步进入增量转存量时期。在此阶段，企业高质量的增长将更为关键，在盈利质量和经营效率上具备优势的企业将能够穿越周期，更好地面对未来的存量市场博弈。
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