关于莫尼塔研究 莫尼塔研究是财新集团旗下的独立研究公司。 自2005年成立伊始，莫尼塔研究一直为全球大型投资机构及各类企业提供资本市场投资策略，信息数据以及产业相关的研究服务。 我们的客户包括国内外大型资产管理公司，保险公司，私募基金及各类企业。 2015年莫尼塔研究加入财新集团，成为中国最具影响力的财经媒体集团+顶级智库的一员。 www.caixininsight.com 财新集团旗下公司 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分。 2月新能源车销量同比大幅增长，环比降幅小于往年 先进制造锂电行业周报｜2022年3月14日 研究部 报告摘要 陈兵 bchen@cebm.com.cn 熊雪珍 xzxiong@cebm.com.cn 韩家宝 jbhan@cebm.com.cn 罗静茹 jrluo@cebm.com.cn 吴锐鹏 rpwu@cebm.com.cn 新能源车2月国内产销量超预期；据中汽协近日发布数据，今年2月国内新能源汽车产销量为36.8万辆和33.4万辆，环比略有下滑，分别为-18.6%和-22.6%，同比增长较快，分别为+197.5%和+184.3%。2022年1-2月新能源汽车国内产销累计分别完成82万辆和76.5万辆，同比增长超过160%和150%，市场渗透率达到17.9%。在新能源汽车细分种类方面，2月，国内纯电动汽车产销量分别为28.5万辆和25.8万辆，同比增长分别超过170%和160%；插电式混合动力汽车产销量分别为8.3万辆和7.5万辆，同比增长分别超过410%和340%。从数据可知，纯电动车依然是新能源汽车的销量主力，但2022年前两个月，国内插电式混合动力汽车保持迅猛增长的势头。对于2月新能源车数据环比下降主要是受到虎年春节假期因素的影响，同比增长则是由于新能源出口的积极促进作用和库存回补需求拉动增长等原因。 建议：新能源车产销量年初以来持续强势，但上游电池级碳酸锂供不应求，带动正极材料价格快速上涨，锂电池厂商盈利能力有所承压。继续推荐竞争格局较好的中游环节，看好具备成本优势和性能优势的龙头公司：1）正极&前驱体：产销增速可观，未来磷酸铁锂需求空间打开，三元正极高镍化趋势明确，龙头企业积极扩产，抢占高端前驱体市场份额；2）锂电池厂商：尽管电池级碳酸锂大幅提价，锂电池厂商盈利能力有所承压，但我们依旧看好全球汽车动化进程，看好龙头电池企业市值成长空间，可适当逢低买入；3）竞争格局和盈利水平较好的隔膜赛道：头部隔膜企业毛利率近三年保持在40%以上，头部企业满产满销，刚性扩产周期下龙头优先受益需求市场的增长，随着海外电动化进程推进，企业海外客户结构占比提升有望进一步提升盈利；4）电解液赛道：随着电解液的扩产，市场对其周期性有所担心，头部公司受益于长协订单，2022年价格扰动的影响有所平抑，且通过加码新型锂盐业务进一步凸显成本和利润优势；5）锂电设备：十四五高速成长期，动力电池开启第二次扩产潮，叠加海外需求快速增长，主要锂电池厂商加快在欧洲的布局，中国龙头锂电设备企业将获取新的需求增长点；6）锂电铜箔赛道：2022年供给缺口确定性强，头部企业有望优先受益。 风险提示 新能源车产销不及预期、政策不及预期；订单新接或交付低于预期；技术更新的风险；市场竞争加剧风险；供应链短缺风险等。 莫尼塔研究 CEBM Group 先进制造行业周报 财新集团旗下公司 2 2022年3月14日 目录 一、建议 ......................................................................................................................................................................... 4 二、产业链数据跟踪 ...................................................................................................................................................... 4 （一）新能源汽车销量追踪：2月新能源车国内产销量超预期 ....................................... 4 （二）动力电池数据跟踪：产量装机量同比大增，但环比呈分化趋势 ................................. 4 （三）锂电池材料数据跟踪：碳酸锂价格突破50万 ................................................ 5 三、公司公告与行业新闻 .............................................................................................................................................. 8 （一）行业新闻 .............................................................................. 8 （二）公司公告 .............................................................................. 9 四、近期重要报告 .......................................................................................................................................................... 9 五、风险提示 ............................................................................................................................................................... 11 vUoXOAmNpOoMsQsRsR8ObPbRnPmMsQsQkPrRsRjMpOmQ6MqQwPMYpPxPuOqMmN莫尼塔研究 CEBM Group 先进制造行业周报 财新集团旗下公司 3 2022年3月14日 图表目录 图表1：中国新能源汽车月度销量走势（辆） ........................................................................................................4 图表2：中国新能源汽车月度产量走势（辆） ........................................................................................................4 图表3：2022年2月国内铁锂装机量 ......................................................................................................................5 图表4：2022年2月国内三元装机量 ......................................................................................................................5 图表5：2022年2月国内整体装机量 .....................................................................................................................5 图表6：三元、铁锂装机量各自占比 .......................................................................................................................5 图表7：本周钴精矿价格（华东）30.4美元/磅 .......................................................................................................6 图表8：本周碳酸锂价格51.75万元/吨 ..................................................................................................................6 图表9：三元材料价格提涨 .....................................................................................................................................6 图表10：磷酸铁锂价格上涨3.07% ..........................................................................................................................6 图表11：正极材料产量本周环比略升 .....................................................................................................................7 图表12：磷酸铁锂库存环比提升3.08% ..................................................................................................................7 图表13：负极材料价格持平（元/吨） ...................................................................................................................7 图表14：石墨化价格持平（元/吨） .......................................................................................................................7 图表15：隔膜价格平稳 .................................................................