电新行业周报：2月国内新能源汽车淡季不淡，欧洲销量稳定增长

本周观点：2月国内新能源汽车淡季不淡，欧洲销量稳定增长 国内新能源汽车2月销量表现不俗，渗透率保持高位。根据中汽协本周发布的数据，2022年2月国内新能源汽车销量为33.4万辆，同比增长184%，环比则受春节假期影响下滑约23%，下滑幅度小于整体汽车销量及去年同期表现。在疫情影响部分零部件交付的情况下，2月国内新能源汽车市场仍呈现出淡季不淡的特点，从渗透率的角度来看，2月国内新能源汽车渗透率已达19.2%，同比/环比分别提升11.7%/2.2%，电动化进程持续加速。 从近期各车企公布的新能源汽车销量数据来看，造车新势力与传统车企均有不错表现。理想、哪吒、小鹏、蔚来、零跑五大国内造车新势力2月份销量为8414/7117/6225/6131/3435辆，同比增长266%/255%/180%/10%/447%； 传统车企比亚迪与广汽埃安2月分别实现新能源汽车销量88283/8526台，同比增长772%/163%。考虑到2月存在春节假期，与此同时ESP等关键部件的供应存在一定瓶颈，各家车企2月份的交付量环比有不同程度下滑，我们预计3月销量将迎来明显回升。 欧洲新能源汽车销量稳步增长，市场结构进一步优化。根据各国官网数据显示，2022年2月欧洲八国新能源汽车注册量为12.9万台，同比增长56%，环比增长7%，渗透率达到21.4%。从结构来看，欧洲八国2月BEV注册量共7.3万台，同比增长96%，环比增长11%；PHEV注册量共5.6万台，同比增长22%，环比增长2%，纯电动汽车增长迅速，占比达到60%左右。在地缘政治等因素的影响下，目前全球油价持续处于高位，BEV的优势将进一步显现，未来欧洲纯电动车型销量占比有望进一步提升。 本周行情回顾：2022年第9周电力设备板块调整幅度较大 本周电力设备板块下跌0.6%，跑赢沪深300指数3.6%，其中光伏设备板块表现最好（+2.4%），风电设备（-4.8%），电机（-4.7%）板块表现相对较差。 产业链跟踪：锂电产业链景气持续，硅片、玻璃价格上行 锂电：下游需求景气叠加部分原材料紧缺持续，本周锂电产业链整体价格保持高位，三元及磷酸铁锂正极材料均有明显调涨。 光伏：本周硅料价格趋稳，硅片、玻璃价格上行。在海内外旺盛需求的推动下，短期内国内硅料需求较好，而新增供应略有滞后，年后硅料价格高位趋稳。在行业整体开工率较好的情况下，本周硅片、玻璃成交价格均有不同程度上行，组件价格则基本保持稳定。 风险提示：新能源产业政策变动、供应链瓶颈导致需求量不及预期、市场竞争加剧导致行业盈利能力下滑等。 1.本周观点：2月国内新能源汽车淡季不淡，欧洲销量稳定增长 1.1.国内新能源汽车2月销量同比增长184% 国内新能源汽车2月销量表现不俗，渗透率保持高位。根据中汽协本周发布的数据，2022年2月国内新能源汽车销量为33.4万辆，同比增长184%，环比则受春节假期影响下滑约23%，下滑幅度小于整体汽车销量及去年同期表现。在疫情影响部分零部件交付的情况下，2月国内新能源汽车市场仍呈现出淡季不淡的特点，从渗透率的角度来看，2月国内新能源汽车渗透率已达19.2%，同比/环比分别提升11.7%/2.2%，电动化进程持续加速。两会期间，国务院总理李克强代表国务院在《政府工作报告》中提出将“继续支持新能源汽车消费”，并提出“保链稳链”“用好政府投资资金”，我们预计今年国内新能源汽车市场仍将保持较高的景气度。 图1：2020-2022年国内新能源汽车月度销量情况（万辆） 从近期各车企公布的新能源汽车销量数据来看，国内各大造车新势力2月份销量表现同比亦有大幅提升。其中，理想表现尤为出色，2月实现新能源汽车销量为8414台，居于造车新势力之首，同比增速达到266%；继理想汽车之后，哪吒汽车也表现不俗，2月新能源汽车销量达到7117台，同比增长255%，位居当月造车新势力销量榜第二；小鹏与蔚来则销量相当，分别达到6225/6131台，实现同比增长180%/10%；零跑汽车实现销量3435台，同比增长447%。 图2：2月国内造车新势力销量情况（辆） 图3：2020-2022年理想汽车销量情况（辆） 图4：2020-2022年哪吒汽车销量情况（辆） 图5：2020-2022年小鹏汽车销量情况（辆） 图6：2020-2022年蔚来汽车销量情况（辆） 图7：2020-2022年零跑汽车销量情况（辆） 国内传统车企新能源汽车销量表现依旧出彩。作为国内新能源汽车的老牌劲旅，2月份比亚迪新能源汽车累计销量88283台，同比增长772%，环比仅下滑5%，整体销量数据优异。 广汽埃安2月销量则达到8526台，同比增长163%，虽然环比出现一定下滑，但整体销量仍维持在较高水平。 图8：2020-2022年比亚迪新能源汽车销量情况（辆） 图9：2020-2022年广汽埃安销量情况（辆） 1.2.欧洲市场稳定增长，市场结构进一步优化 2022年欧洲新能源汽车销量维持稳定增长。根据欧洲各国官网数据显示，2022年2月欧洲八国新能源汽车注册量达到12.9万台，同比增长56%，环比增长7%，渗透率达到21.4%，在新能源汽车整体渗透率已经较高的情况下仍然延续了稳中有进的增长态势。2月份欧洲八国中，法国新能源汽车销量同比增速最高，达到364%，其次，荷兰、西班牙、英国同比增速均超过100%；挪威新能源汽车渗透率最高，2月达到86.1%，今年新能源汽车渗透率累计达到88.2%，已基本实现电动化目标；瑞典新能源汽车渗透率超过50%；法国、德国、荷兰、英国均超过20%。 图10：2022年2月欧洲八国新能源汽车销量增速及渗透率（辆，%） 纯电占比提升，欧洲新能源汽车市场结构持续优化。2022年2月，欧洲八国BEV注册量共计7.3万台，同比增长96%，环比增长11%；PHEV注册量共5.6万台，同比增长22%，环比增长2%，纯电动汽车增长迅速，占比达到60%左右。在地缘政治等因素的影响下，目前全球油价持续处于高位，BEV的优势将进一步显现，未来欧洲纯电动车型销量占比有望进一步提升。 图11：2022年2月欧洲八国新能源汽车销量增速及渗透率（辆，%） 2.行情回顾 2.1.本周板块表现 上周（2022/3/7-2022/3/11）沪深300指数整体跌幅4.2%，其中电力设备板块下跌0.6%，跑赢沪深300指数3.6%，在31个申万一级行业中排名第2。 图12：上周各行业版块涨跌幅对比 就电力设备板块内部而言，上周表现相对较好的子版块为光伏设备（+2.4%），表现相对较差的板块为风电设备（-4.8%），电机（-4.7%）。 图13：上周电力设备子版块涨跌幅对比 2.2.本周个股表现 在个股层面，本周电力板块涨幅前五分别为鹏辉能源（+16.0%）、上机数控（+12.2%）、长城电工（+10.6%）、帝尔激光（+10.0%）、中科电气（+9.7%）；跌幅前五分别为兆威机电（-17.2%）、长虹能源（-15.1%）、中信博（-14.9%）、赛伍技术（-14.9%）、欧陆通（-12.9%）。 图14：本周电力设备板块涨幅前十个股 图15：本周电力设备板块跌幅前十个股 3.行业跟踪 3.1.新能源汽车行业跟踪 2022年2月国内新能源汽车产销量同比高速增长：2022年2月国内新能源汽车销量为33.4万辆，同比增长184%，新能源汽车在当月汽车总销量中的占比达19.2%，同比提升11.7%； 环比来看，2月新能源汽车销量较2022年1月下滑22.5%，剔除季节性回落因素后整体仍保持较高水平。 图16：国内新能源汽车累计销量情况（万辆） 图17：国内新能源汽车单月销量情况（万辆） 动力电池产业链价格上行：根据鑫椤锂电的价格行情数据，本周正极材料价格高位继续上行，三元5系/三元811/磷酸铁锂正极材料分别调涨1.4%/3.3%/2.4%，负极材料、电解液、隔膜等价格则相对平稳。考虑到当前消费终端与新能源汽车整车厂商需求持续向好，我们预计电池厂商的排产情况将持续饱满，与此同时地缘政治因素对上游原材料供应端造成较大扰动，短期内产业链价格面临一定的涨价压力。 表1：本周锂电产业链价格跟踪 图18：正极材料价格走势（万元/吨） 图19：人造石墨负极材料价格走势（万元/吨） 图20：电解液价格走势（万元/吨） 图21：锂电池隔膜价格走势（万元/吨） 3.2.电力设备行业跟踪 12月全社会用电量同比下滑：2021全年全社会用电量为83128亿千瓦时，同比增长10.3%，增速较前11月下滑1.1%，其中第一产业/第二产业/第三产业/城乡居民生活用电量分别增长16.4%/9.1%/17.8%/7.3%；12月单月全社会用电量为8156亿千瓦时，同比下滑2.2%。 12月风电发电量保持高速增长：2021全年全国规模以上电厂发电量为76264亿千瓦时，同比增长9.8%，其中水电/火电/核电/风电发电量分别同比增长-1.1%/9.1%/11.3%/40.5%。 图22：全社会用电量变化情况（亿千瓦时） 图23：全国规模以上电厂发电量变化情况（亿千瓦时） 2021全年电网投资略有上升：2021全年全国电源基本建设投资完成额为5530亿元，同比增长4.5%，增速较上月提升0.9%；全年全国电网基本建设投资完成额为4951亿元，同比增长1.1%，增速较上月回落3.0%。在“稳增长”需求逐步显现的背景下，国内电网投资节奏有望加快，四季度以来电网投资额增速明显回升。 图24：全国电源基本建设投资完成额情况（亿元） 图25：全国电网基本建设投资完成额情况（亿元） 12月国内风电、光伏装机表现平淡：2021全年全国新增风电装机容量47.57GW，同比下滑33.6%，新增太阳能发电装机容量54.93GW，同比增长14.0%；12月单月，全国新增风电装机22.87GW，同比下滑51.4%，新增太阳能发电装机20.10GW，同比下滑9.9%，整体装机较2020年底的抢装高峰有所回落。随着硅料产能的逐步释放以及大基地项目建设进度的加快，预计明年国内风电、光伏装机规模均有望实现大幅增长。 图26：全国风电新增装机容量（万千瓦） 图27：全国太阳能发电新增装机容量（万千瓦） 12月国内组件、逆变器出口额保持较快增速：2021年12月国内太阳能电池出口额为194亿元，同比增长72.4%，全年累计出口额为1839亿元，同比增长34.2%；12月国内逆变器出口额为38亿元，同比增长44.8%，全年累计出口额为331亿元，同比增长37.8%。在硅料价格高企的背景下，海外市场需求虽有所放缓，但整体来看国内组件、逆变器出口仍保持较高景气度。 图28：国内太阳能电池出口额情况（亿元） 图29：国内逆变器出口额情况（亿元） 硅料价格趋稳，硅片、玻璃价格上行：根据PVInfoLink统计的光伏供应链价格数据，本周硅料价格趋于稳定，在海内外旺盛需求的推动下，短期内国内硅料需求较好，而新增供应略有滞后，年后硅料价格高位趋稳。在行业整体开工率较好的情况下，本周硅片、玻璃成交价格均有不同程度上行，组件价格则基本保持稳定。随着新产能于2022年起逐步投放，我们预计硅料价格将稳中趋降，2022年终端装机需求有望快速上行。 表2：本周光伏产业链价格跟踪 图30：多晶硅致密料价格变化趋势（元/kg） 图31：硅片价格变化趋势（元/片） 图32：电池片价格变化趋势（元/W） 图33：组件价格变化趋势（元/W） 4.行业及公司要闻 4.1.行业要闻 【政府工作报告提出能源电力发展新要求】 在3月5日召开的第十三届全国人民代表大会第五次会议上，国务院总理李克强代表国务院作《政府工作报告》，政府工作报告对能源电力行业作出新部署、提出新要求，为新一年能源电力行业高质量发展划出了重点、制定了目标。实现碳达峰碳中和，是贯彻新发展理念、构建新发展格局、推动高质量发展的内在要求，是党中央统筹国内国际两个大局作出的重大战略决策。