重大行情点评：俄乌冲突出现缓和迹象，贵金属全面回落

敬请阅读末页的重要说明 期货研究报告 | 商品研究 重大行情点评 招商期货重大行情点评 2022年03月10日 俄乌冲突出现缓和迹象，贵金属全面回落 徐世伟 021-61659372 0755-23905171 F0307617 Z0001836 xushiwei@cmschina.com.cn ❑ 行情数据： 3月10日，白银期货主力AG2206合约大跌4.88%至5109元/吨。 ❑ 评论： 受俄乌地区冲突可能缓和影响，沪银AG2206合约周四大跌4.88%，收于5109元/吨。此前有消息称乌克兰总统宣布不再考虑加入北约转而将乌克兰定位为中立国，并希望通过谈判方式解决目前的俄乌冲突。此外，伦镍逼仓事件出现转机，有色全线回落也在一定程度上打消了贵金属上的投机热情。我们认为战争只是价格上涨的一个驱动，贵金属核心交易逻辑依旧在于美联储面对高通胀下快速加息引发的经济下滑可能。此外，白银矿山端供应可能因过去多年资本开支偏少而受到抑制，2022年供应也难以出现明显放量，而冶炼端由于能源价格高企以及再生铅对于原生铅的替代，也将减少银锭供应。而需求端光伏2022年需求继续爆发，用银量将进一步增加，因此无论从基本面供需以及宏观面均有利于白银表现，因此操作上我们维持看多观点不变，建议逢回调买入做多。 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 简介 徐世伟：金融风险管理师（FRM），中金所、上期所（期权）优秀讲师，有6年以上期货及衍生品投资研究经历，擅长衍生品研究与结构型产品设计，连续三届获中金所期权与期货论文大赛二等奖、优胜奖，并曾长期借调中金所期权组参与股指期权合约设计工作。目前从事大类资产配置及其衍生品投资策略研究。期货从业资格（证书编号：F0307617）及投资咨询资格（证书编号： Z0001836）。 重要声明 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 得以任何形式翻版、复制、引用或转载。