券商理财产品2018年第三季度持仓情况分析：仓位基本持平，市值为近两年最低
请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 2018年11月11日 证券研究报告•市场专题报告 券商理财产品2018年第三季度持仓情况分析 仓位基本持平 市值为近两年最低 摘要 西南证券研究发展中心 [Table_Summary] 继此前2017年第四季度、2018年第一季度、2018年第二季度连续减持之后，券商集合理财产品在2018年第三季度持股市值达到679.03亿元，比2018年第二季度的703.64亿元减少24.61亿元，减少幅度为3.50%，为2016年四季度以来的最低。相比第三季度上证综合指数累计跌幅0.92%，券商集合理财产品呈现持平迹象。券商集合理财产品2018年第三季度共计持股944986.35万股，比2018年第二季度的963920.76万股，减少18934.41万股，减少幅度为1.96%。 券商集合理财产品2018年第三季度所持股票只数达到158只，比2018年第二季度的159只，减少1只，为2015年四季度以来最少。其中，被增持的股票数量22只，比2018年第二季度的16只，增加6只，为历史偏少水平。持平的股票为68只，比2018年第二季度的78只，减少10只，为2017年一季度以来最少。被减持的股票数量为38只，比2018年第二季度的36只，增加2只。为2016年二季度以来第二少。被新进的股票为30只，比2018年第二季度的29只，增加1只，为历史第二少。可见，券商集合理财产品对第三季度市场持谨慎乐观态度，持平股票数量占比为四成多。 建筑业的持股市值已经连续八个季度保持第一名的位置。房地产的持股市值已经连续八个季度保持第二名的位置，此前曾连续七个季度处于第一名的位置。机械设备的持股市值已经连续八个季度保持第三名的位置。 [Table_Author] 分析师：张刚 执业证号：S1250511030001 电话：010-57631176 邮箱：zangg@swsc.com.cn 券商理财产品三季度持仓情况 数据来源：西南证券 相关研究 [Table_Report] 1. 限售股分析：本周解禁市值环比减半 为年内第四低 (2018-11-11) 2. 保险机构三季度持仓分析：连续三季持平 市值为两年以来第二低 (2018-11-06) 3. QFII三季度持仓分析：仓位基本持平 持仓市值为历史第四高 (2018-11-05) 4. 社保基金三季度持仓分析：出现减持操作 相对青睐化工 (2018-11-05) 5. 限售股分析：本周解禁市值环比减少近六成 为年内第八低 (2018-11-04) 6. 10月份限售股减持增持分析：减持环比减少六成多、增持翻倍 (2018-11-02) 券商理财产品2018年第三季度持仓情况分析 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 继此前2017年第四季度、2018年第一季度、2018年第二季度连续减持之后，券商集合理财产品在2018年第三季度持股市值达到679.03亿元，比2018年第二季度的703.64亿元减少24.61亿元，减少幅度为3.50%，为2016年四季度以来的最低。相比第三季度上证综合指数累计跌幅0.92%，券商集合理财产品呈现持平迹象。券商集合理财产品2018年第三季度共计持股944986.35万股，比2018年第二季度的963920.76万股，减少18934.41万股，减少幅度为1.96%。 10月22日，证监会发布了《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》，作为《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下称《指导意见》）配套实施细则，自公布之日起施行。在具体内容方面，《资管细则》与《指导意见》保持高度一致，部分监管指标较现行规定略有放宽，主要有七方面重点规则：一是统一法律关系，明确基本原则。依法明确各类私募资管产品均依据信托法律关系设立，并在此基础上确立了“卖者尽责、买者自负”等基本原则。二是系统界定业务形式，厘清资产类别。统一现有规则“术语体系”，系统界定业务形式、产品类型，以及标准化、非标准化资产。三是基本统一监管标准。覆盖机构展业的资格条件、管理人职责、运作规范和内控机制要求等方面。四是适当借鉴公募经验，健全投资运作制度体系。包括组合投资、强制托管、充分披露、独立运作等方面要求。五是压实经营机构主体责任。专设一章，系统规定证券期货经营机构开展私募资管业务的风险管理与内部控制机制要求。六是强化重点风险防控，补齐制度短板。重点加强流动性风险防控，以及利用关联交易向管理人或者托管人的控股股东、实际控制人输送利益的风险。七是强化一线监管，加强监管与自律协作。健全信息报送和信息共享机制，加强派出机构一线监管，强化责任追究。在过渡期安排方面，《资管细则》立足当前市场运行特点和存量资管业务情况，设置了与《指导意见》相同的过渡期，并且作了“新老划断”的柔性安排。过渡期内，各证券期货经营机构在有序压缩存量尚不符合《资管细则》规定的产品整体规模的前提下，允许存量尚不符合《资管细则》规定的产品滚动续作，且不统一限定整改进度，允许机构结合自身情况有序规范，逐步消化，实现新旧规则的平稳、有序衔接。过渡期结束后，对于确因特殊原因难以规范的存量非标准化债权类资产，以及未到期的存量非标准化股权类资产，经证监会同意，采取适当安排妥善处理。总体看，《资管细则》细化证券期货经营机构私募资管业务监管要求，有利于稳定市场预期，消除市场不确定性，实现证券期货经营机构存量资管业务平稳过渡；有利于促进统一同类资管业务监管标准，进一步提升证券期货经营机构私募资管业务的合规管理和风险控制水平，切实保护投资者合法权益，防范系统性风险。中国基金业协会数据显示：截至 2018年6月30日，证券期货经营机构私募资管业务规模合计27.77万亿元，其中证券公司及其子公司约15.28 万亿元，基金公司及其子公司约12.33万亿元，期货公司及其子公司约1630亿元。 表1显示，券商集合理财产品2018年第三季度所持股票只数达到158只，比2018年第二季度的159只，减少1只，为2015年四季度以来最少。其中，被增持的股票数量22只，比2018年第二季度的16只，增加6只，为历史偏少水平。持平的股票为68只，比2018年第二季度的78只，减少10只，为2017年一季度以来最少。被减持的股票数量为38只，比2018年第二季度的36只，增加2只。为2016年二季度以来第二少。被新进的股票为30只，比2018年第二季度的29只，增加1只，为历史第二少。可见，券商集合理财产品对第三季度市场持谨慎乐观态度，持平股票数量占比为四成多。 从表1行业偏好上看，建筑业的持股市值已经连续八个季度保持第一名的位置。被持股的股票有6只，多于2018年第二季度的7只；持仓市值为333.97亿元，与2018年第二季 券商理财产品2018年第三季度持仓情况分析 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 度的331.99亿元，增加1.98亿元，增加幅度为0.60%，对比大盘跌幅呈现持平迹象。所持6家股票中，四川路桥被新进，中国建筑被持平，葛洲坝、中国铁建、中国中铁、中国交建被减持。券商理财产品对建筑行业整体持平，对所持个股多数看淡。 房地产的持股市值已经连续八个季度保持第二名的位置，此前曾连续七个季度处于第一名的位置。被持股的上市公司有6只，比2018年第二季度的5只，增加1只；持仓市值为151.64亿元，比2018年第二季度的153.62亿元，减少1.98亿元，减少幅度为1.29%，对比大盘跌幅呈现持平迹象。所持6家股票中，蓝光发展被增持，雅戈尔被新进，万科A被持平，中弘股份、招商蛇口、宜华健康被减持。券商理财产品对房地产行业整体持平，对所持个股操作分化。 机械设备的持股市值已经连续八个季度保持第三名的位置。2018年第三季度被持股的上市公司有33只，比2018年第二季度的35只，减少2只；持仓市值为54.38亿元，比2018年第二季度的50.84亿元，增加3.54亿元，增加幅度为6.96%。对比大盘跌幅呈现增持迹象。其中，电器机械11只（华帝股份、阳光电源、东方电缆、宁德时代被新进，珈伟新能、易事特、通达股份、海洋王被持平，智光电气、科华恒盛、鹏辉能源被减持），普通机械6只（泰胜风能被增持，拓斯达被新进，泰尔股份、雪人股份、南方轴承、开山股份被持平），交通设备7只（拓普集团被增持，长安汽车、华域汽车、比亚迪被持平，宇通客车、交运股份、神州高铁被减持），专用设备4只（美亚光电被增持，东方精工、兰石重装被持平，广电运通被减持），仪器仪表5只（智度股份被新进，东方中科、航天科技被持平，埃斯顿、安科瑞被减持）。券商理财产品对机械类股票整体大幅减持，对仪器仪表、交运设备存在分歧，对电器机械、普通机械、专用设备的个股多数看好。 表1：券商集合理财产品持仓状况和行业情况汇总 机构种类 所持股票数量 增持 减持 新进 持平 持仓市值最高的前三个行业 2008年三季度 103 27 39 34 3 金融保险业 采掘业 机械设备 2008年四季度 225 33 41 147 4 医药生物 机械设备 金融保险业 2009年一季度 162 34 40 85 3 金融保险业 机械设备 医药生物 2009年二季度 143 36 29 72 6 金融保险业 房地产 机械设备 2009年三季度 239 27 47 164 1 金融保险业 机械设备 石化化工 2009年四季度 475 81 85 304 5 金融保险业 机械设备 金属非金属 2010年一季度 366 102 100 152 12 金融保险业 机械设备 医药生物 2010年二季度 396 86 86 209 15 机械设备 医药生物 批发零售 2010年三季度 509 117 109 264 19 机械设备 交通运输 石化化工 2010年四季度 693 170 154 365 4 机械设备 医药生物 批发零售 2011年一季度 577 198 201 202 6 机械设备 食品饮料 金属非金属 2011年二季度 559 161 171 202 25 机械设备 金融保险 食品饮料 2011年三季度 571 174 165 221 11 机械设备 食品饮料 石化化工 2011年四季度 676 187 209 227 53 食品饮料 机械设备 金融保险业 2012年一季度 535 138 202 154 41 金融保险业 机械设备 食品饮料 2012年二季度 552 166 166 195 25 金融保险业 食品饮料 机械设备 2012年三季度 588 167 190 188 43 金融保险业 食品饮料 医药生物 2012年四季度 750 239 175 262 74 金融保险业 机械设备 医药生物 券商理财产品2018年第三季度持仓情况分析 请务必阅读正文后的重要声明部分 3 机构种类 所持股票数量 增持 减持 新进 持平 持仓市值最高的前三个行业 2013年一季度 583 162 240 159 22 医药生物 机械设备 食品饮料 2013年二季度 640 177 194 237 32 机械设备 医药生物 电子 2013年三季度 701 189 209 256 47 医药生物 机械设备 食品饮料 2013年四季度 1366 239 309 743 75 机械设备 医药生物 金融保险业 2014年一季度 681 192 303 113 73 医药生物 机械设备 电子 2014年二季度 846 191 279 283 93 金融保险业 机械设备 电子 2014年三季度 810 160 297 309 44 机械设备 电子 医药生物 2014年四季度 901 238 315 234 114 金融保险业 机械设备 房地产 2015年一季度 99 34 21 39 5 房地产 传媒 机械设备 2015年二季度 133 25 15 76 17
