积极调整养殖业务，生猪出栏稳步增长

天康生物（002100）是一家全产业链布局的国内养殖服务龙头企业，2021年预亏6.3亿-7.3亿元，主要是猪价大跌拖累生猪养殖业务所致。公司饲料业务稳步增长，开拓市场谋求新增量，预计2022年生猪出栏有望达到220万头。公司是国内动物疫苗生产品种最全企业之一，研发创新打造核心竞争力。预计2021-2023年公司实现主营业务收入163.58亿元、217.42亿元、286.7亿元，对应归母净利润-6.65亿元、-1.46亿元、11.65亿元，对应EPS分别为-0.62元、-0.14元、1.08元。公司目标市值230亿元，合理估值16.99元，给予“买入（首次）”评级。