【民生商社】复苏主线板块大涨点评：探索“中国式共存”路线提振复苏

【民生商社】复苏主线板块大涨点评：探索“中国式共存”路线提振复苏预期，建议关注酒店/旅游/餐饮板块 根据中工网报导，2月28日中国流行病学专家、首席防疫科学家曾光发文提到：中国在不久的将来，定会在合适的时间点，展示中国式与病毒共存的路线图。同时他亦强调：“当前西方国家迫不及待实施与病毒共存，对中国而言风险很大，不宜随之起舞。”上述言论明确提出了国内抗疫在“动态清零”外的路径可能。3月2日央视《》播出节目，探讨“动态清零”策略为何能成功，并在总结时提到：“动态清零是目前最佳的防控方式，但策略选择并非一成不变，未来会根据特效药、疫苗接种率、医疗救治能力”等形势适时调整防疫策略。点评： 我们认为，当前，伴随着疫苗接种率不断提高/新冠特效药推出/世界多国开启全面放松“与疫情共存”的背景下，我国能够以全球各地的疫情形势为观察样本，集各家所长，在保障人民健康安全的基础上，探索防疫策略的新路径。在乐观情境下，不排除后续在医疗资源充足的地区先行先试，开启“中国式共存”的探索的可能性。而在审慎尝试/适时调整的思路下，在21年下半年疫情反复中趋于成熟，有效性不断验证“动态清零”政策，能够构成后适时进行防疫政策调整过程中的托底选项。看好两会后有实质性的探索性政策推出：3月下旬至4月/5月构成复苏主线各版块预期中枢进一步提高。投资建议： 酒店板块：出行必选属性，需求韧性强；供给深度去化，周期反转在望；龙头逆势扩张，结构升级趋势明确。推荐君亭酒店/锦江酒店/首旅酒店，建议关注华住集团。免税板块：看好复苏预期提振下，中免免税客流和销售额修复，并随着折扣力度环比缩窄，有望实现销售额/毛利率同增。后续板块竞争格局和龙头经营供应链优势依然稳固，推荐中国中免。景区板块：4月/5月清明&五一双节为旅游出行旺季，年初旅游《十四五规划》、服务业纾困政策对板块带来实质性利好。推荐天目湖/宋城演艺，建议关注中青旅/复星旅文/峨眉山A/黄山旅游。餐饮板块：看好餐饮、茶饮等线下消费随天气回暖、旅游消费旺季、消费促进政策不断复苏，看好餐饮龙头标的估值修复，并重启成长逻辑。推荐九毛九/海伦司，建议关注奈雪的茶/海底捞/呷哺呷哺。