2022年春季A股投资策略展望：跟随产业转型，布局潜力赛道

本研报为2022年春季A股投资策略展望，主要观点如下：

1. 股票市场展望：稳增长下的投资逻辑。大类资产配置上，股>商>债；风格轮动和主题投资上，建议关注三条主线：一是顺周期+成长，二是消费+科技，三是周期+新能源。
2. 海外流动性转紧张：加息和缩表对A股流动性影响有限。海外流动性紧缩，美联储加息预计在4次以内，下半年有望开启缩表空间。国内流动性环境宽松，对A股市场受到海外“量”的利空影响有限。
3. 历史上年内加息对美国经济的影响可控。不同年内加息节奏下美股回报的历史均况不同，加息过快导致美债曲线倒挂、经济衰退的风险需要防范。
4. 加息周期对新兴市场影响在减弱，中国更为安全。新兴市场的外资流动情况在本轮加息预期中较上一轮显著轻微，A股的双重“安全垫”：金融稳定性、抗风险能力在增强，中国的外部融资能力，在新兴市场中处在稳健位置。
5. A股估值不高、分化缩小。A股市盈率位于2000年以来28%分位水平，个股间市盈率分化程度在窄。
6. 年初高频数据：经济不差、新老分化。经济不差，供应瓶颈尚未完全缓解，“新经济”景气短期内受到一定影响。
7. 宽信用到稳增长，股市胜率走高。随着宽信用到稳增长，股市胜率走高，建议关注顺周期+成长、消费+科技、周期+新能源三条主线。

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