中国玻璃（3300.HK）是一家玻璃制造企业，其产品主要用于房地产、建筑等领域。近期，政府工作报告将2022年GDP增速目标定在5.5%左右，而目前除加大基建力度扩内需之外，房地产投资也有望成为重要发力点，地产政策有望进一步放松。从各地的政策看，菏泽、南宁降低首付比例，部分城市如延吉、安徽等出台了购房补贴政策，随后广州也下调了房贷利率，目前已经有几十个城市房地产政策出现了放松。同时，全国性商品房预售资金监管的意见已于近日出台，预售资金达到监管额度要求后，超出的部分可以由房企提取使用，有利于商品房预售资金使用的灵活性，可以部分地方预售资金监管过严的做法起到纠偏作用。我们认为房企资金面逐步宽松有利于交房，提振竣工端玻璃需求。需求逐步启动，价格同比略高，库存大幅上升。近期，华北、华东部分区域厂家价格走低，其他区域部分厂家出货偏灵活。下游需求缓慢启动，多数尚未恢复满负荷开工状态，缺单问题仍存。后期市场看，浮法厂库存逐步有压，中下游库存仍需时间消化，刚需启动或显缓慢，整体市场存压。而截止3月3日看，全国白玻均价2428.11 元/吨，环比下降1.1%，同比去年上升12.2%。玻璃库存4672万重箱，环比上周上涨13.29%，同比去年上升41.28%，价格同比略高，但库存上升较多。公司冷修产线投产，产量提升带动收入高增长，且盈利改善后公司财务费用有望下降，进一步增厚利润，我们预计公司2021-2023年预计实现归母净利润9.01/13.13/14.07亿元，对应EPS 0.49/0.72/0.77元/股,对应PE为2.4/1.6/1.5倍，维持“买入”评级。
