国债期货日评：期债本日明显回暖 重点关注后续出台稳增长政策

研发客服产品系列•日评请务必阅读正文之后的免责声明部分１编辑：华融期货研发国债期货2022年3月7日星期一期债本日明显回暖重点关注后续出台稳增长政策一行情综述期债市场今日整体利好，TS、TF和T主力合约的日涨跌幅分别为0.085%、0.165%和0.105%，各品种期债均呈上涨趋势；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分别为0.06元、0.14元和0.27元，期货隐含利差收窄；TS、TF和T主力合约的净基差均值分别为0.1435元、0.2554元和0.4322元,净基差多为正。Shibor短端品种全线上行。隔夜品种上行17.3bp报1.902%，7天期上行4.3bp报2.048%，14天期上行0.5bp报2%，1个月期持平报2.3%。美债收益率普遍下跌，3月期美债收益率跌3.56个基点报0.325%，2年期美债收益率跌3.2个基点报1.498%，3年期美债收益率跌6.1个基点报1.621%，5年期美债收益率跌10个基点报1.641%，10年期美债收益率跌11.9个基点报1.733%，30年期美债收益率跌7.6个基点报2.155%。二宏观要闻1、国内消息两会信息：稳增长信号积极多项政策有待发力近日全国两会在北京召开，在稳增长的背景下今年两会可重点关注经济增速目标的设定、财政政策的力度以及地产政策的情况，尤其需要注意稳增长力度能否达到市场预期。从政府工作报告上看，1）经济增速预期目标设定为5.5%，体现了稳增长决心较大；2）财政力度方面，赤字率虽然下调，但是2020年和2021年财政均有大量结余，使用赤字工具的必要性降低；财政支出力度不弱，专项债新增额度依然维持高位，公共财政支出增速预计较前两年将明显反弹，财政发力仍然积极，而且基建仍是主要抓手；财政收入端的发力超预期，2022年预计退税减税约2.5万亿元，相较于2021年明显增加，减税降费的政策刺激作用预计有所增强；3）地产总基调未变，但是因城施策对应的地产政策边际松动或也将延续。央行开展七天逆回购维护银行系统流动性稳定央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月4日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作， 研发客服产品系列请务必阅读正文之后的免责声明部分2编辑：华融期货研发中标利率2.10%。Wind数据显示，当日3000亿元逆回购到期，因此当日净回笼2900亿元，上周净回笼4300亿元。本周央行公开市场将有3800亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期3000亿元、500亿元、100亿元、100亿元、100亿元。中国2月PMI有所回暖中国2月官方制造业PMI为50.2，预期49.9，前值50.1；2月官方非制造业PMI为51.6，预期50.7，前值51.1。中国2月财新制造业PMI为50.4，预期49.5，前值49.1；2月财新服务业PMI为50.2，较1月回落1.2个百分点。商务部：将继续开展线上线下促消费活动商务部表示，消费去年又重新回到经济增长第一拉动力，今年在做好疫情防控前提下，将继续组织开展系列促消费活动。在接下来一段时间里，通过线上线下融合举办各类促消费活动，比如消博会、汽车嘉年华、家居消费季，稳住重点商品消费，也会借助北京冬奥会巨大成功所带来的“冰雪热”、冰雪消费，组织形式多样的冰雪主题消费促进活动。国家统计局：我国2021年度经济增长成绩亮眼2021年我国经济总量和人均水平实现新突破。国家统计局发布2021年国民经济和社会发展统计公报显示，2021年我国GDP比上年增长8.1%，两年平均增长5.1%，在全球主要经济体中名列前茅；经济规模突破110万亿元，达到114.4万亿元，稳居全球第二大经济体。人均GDP突破8万元，达到80976元，按年平均汇率折算达12551美元，超过世界人均GDP水平。郑州将加大个人住房贷款投放郑州房地产新政19条出台，其中提出：引导在郑金融机构加大个人住房按揭贷款投放，下调住房贷款利率；对拥有一套住房并已结清相应购房贷款的家庭，为改善居住条件再次申请贷款购买普通商品住房，银行业金融机构执行首套房贷款政策。2、国际消息俄乌冲突升级增加美国经济不确定性美联储出台紧缩性政策预期增强美联储主席鲍威尔：俄乌冲突对美国经济的影响高度不确定；预计3月份加息将是合适的，将在首次加息后开始缩减资产负债表；撤出宽松政策涉及到利率和资产负债表；美联储需要灵活应对不断变化的前景；劳动力市场非常紧张，通胀远高于目标，美联储将运用工具阻止高通胀变得“根深蒂固”。美国劳动力市场恢复彰显良好势头 研发客服产品系列请务必阅读正文之后的免责声明部分3编辑：华融期货研发美国2月季调后非农就业人口增67.8万人，创去年7月以来最大增幅，预期增40万人，前值增46.7万人；2月失业率3.8%，创2020年2月以来新低，预期3.9%，前值4%；2月平均每小时工资同比增5.1%，预期增5.8%，前值增5.7%。德意志银行发出恶性通胀预警德意志银行表示，欧元与石油天然气的负相关关系越来越强，恐将造成“恶性通胀循环”，呼吁欧洲央行入市干预，以提振欧元。三后市展望综合来看，宽信用与稳增长是今年债市的一条主线，一方面，基建项目加快落地以及区域地产政策边际转松对国内经济基本面起到托底作用，近期经济、金融数据呈现回升向好态势，宽信用预期继续发酵；另一方面，部分大宗商品价格快速走强，市场对输入性通胀的担忧有所上升，短期内货币政策边际继续转松的可能性下降，这都对债市有所压制。不过在连续调整之后，收益率持续大幅下行的空间可能也将相对有限，短期债市或将以偏弱震荡运行为主。债市情绪或难有明显升温，后续可重点关注稳增长落地尤其是基建反弹力度情况。免责声明本报告分析师/投资顾问在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本报告仅提供给华融期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归华融期货有限责任公司所有。未获得华融期货有限责任公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。华融期货有限责任公司研发部及其投资顾问认为本报告所载资料来源可靠，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。