新能源发电行业2022年2月新能源产业链洞察：硅料价格持续回升，海风招标稳步推进

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告| 2022年2月22日2022年2月新能源产业链洞察硅料价格持续回升海风招标稳步推进行业研究· 投资策略电力设备与新能源· 新能源发电投资评级：超配证券分析师：王蔚祺wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003证券分析师：李恒源lihengyuan@guosen.com.cnS0980520080009联系人：陈抒扬chenshuyang@guosen.com.cn mNrPsNnOzQmPtOtOvMmNrQbR8Q8OpNqQsQpNeRmMtRfQpNpN8OqRpRwMrNoQwMmMqP请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容光伏产业链数据跟踪01风电产业链数据跟踪02发电与售电数据跟踪03目录 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容光伏产业链数据跟踪截止目前为止国内硅料企业的二月长单基本已签完，整个2月国内一二线硅料企业的单晶复投料主流长单价格基本在240-245元/公斤区间，部分补单或散单成交的高位价格在247-249元/公斤区间。本周国内硅料企业处于正常的生产交货中，新订单成交较少，同时本月市场上能签的硅料也是鲜少。市场硅料供给方面，过年期间虽有国内硅料企业进行局部且不停产的检修，但整体对市场供给影响有限，同时随着国内新扩企业产能的逐步释放（具体达产还需一定时间），2月份国内硅料供给环比增加；而海外某硅料企业开始进入检修期，产量减少，预计将对国内进口料会产生一定影响。对于硅料后期价格走势来看，一方面下游环节产能的释放对硅料的需求仍处于有增无减中，但另一方面硅料价格的上涨向下游传导也是有一定压力，硅料的买卖方也仍在博弈中。图1：历史硅料成交价（元/kg）图2：2月硅料成交价（元/kg）资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理244.00 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.002021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-01245247190200210220230240250一线企业2月9日2月16日 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容光伏产业链数据跟踪继春节节前两家国内龙头硅片企业先后上调单晶硅片价格后，本周国内有其他硅片厂商的主流尺寸单晶硅片报价也是跟涨上调了价格，目前国内市场上单晶165μmM10、M6硅片报价在6.4-6.46、5.3-5.35元/片区间，单晶160μmG12硅片报价上涨至8.55元/片左右；但本周市场实际成交价格区间相比上周主流价格水平仍未有明显变化，市场单晶M6、M10、G12硅片主流交货价格分别落在5.25-5.3、6.3-6.4、8.35-8.55元/片区间。需求订单方面，受下游电池环节开工提升，备货采购积极的影响，对硅片的需求有增无减，虽本月国内单晶硅片的整体产量环比已在增加的情况下，国内单晶硅片的供给仍显紧张。图3：历史硅片成交价（元/片）图4：2月硅片成交价（元/片）资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理5.35 6.46 6.30 8.55 5.35 6.46 6.35 8.55 0.001.002.003.004.005.006.007.008.009.00一线企业单晶M6硅片一线企业单晶M10硅片二线企业单晶M10硅片一线企业单晶G12硅片2月9日2月16日6.46 0.001.002.003.004.005.006.007.008.002021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-01 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容光伏产业链数据跟踪本周国内单晶电池价格相对平稳，略有上浮。春节节前上调的电池价格本周成交逐步增加，目前国内单晶M6/M10电池成交价格在1.09-1.1，1.11-1.12元/W区间，同时市场上单晶M10也有1.13元/W的价格报出，但实际成交鲜少。近期光伏上游环节价格的上调使得国内电池厂商也是有继续上调价格的条件，但当前下游组件订单交付价格维稳的情况下，单晶电池价格上涨也受到了来自下游组件厂商的阻力；部分在节前前期已有电池备货的情况下，对单晶电池采购提货略有放缓。但整体而言，受一季度需求较好的影响国内单晶电池片的需求有一定保证，国内不少电池厂商仍有继续提产的意愿。图5：历史电池片成交价（元/W）图6：2月电池片成交价（元/W）资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理1.120.000.200.400.600.801.001.201.402021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-011.09 1.08 1.12 1.11 1.12 1.08 1.10 1.09 1.13 1.11 1.13 1.09 0.901.001.101.20一线企业单晶M6电池片二线企业单晶M6电池片一线企业单晶M10电池片二线企业单晶M10电池片一线企业单晶G12电池片二线企业单晶G12电池片2月9日2月16日 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容光伏产业链数据跟踪虽近期光伏主产业链上游各环节价格以及部分组件辅材价格有回升的情况下，国内组件厂商当前的组件交付价格仍在1.85元/W左右，已签未交付的订单价格存在重新议价的可能；而未来较远期交付的订单价格从春节后国内央企项目开标价格来看也已有所上涨。近期需求方面，传统一季度淡季需求在欧洲、印度等海外需求以及去年国内延迟项目的带动下“淡季不淡”。HJT组件方面，目前HJT组件在全球市场仍处于培育阶段中，市场生产、销售企业仍然不多，HJT组件高低位价差较大，本周HJT组件主流价格维持在2元/W左右，海外有价格不低于0.5美元/W。图7：历史组件成交价（元/W）图8：2月组件成交价（元/W）资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理1.880.000.501.001.502.002.502021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-011.90 1.831.851.811.90 1.831.851.810.000.200.400.600.801.001.201.401.601.802.00一线企业单晶182型组件二线企业单晶182型组件一线企业单晶166型组件二线企业单晶166型组件2月9日2月16日 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容光伏产业链数据跟踪辅材方面，受各自原料价格上涨影响，部分组件辅材铝边框、背板等价格年后出现上涨，但玻璃、胶膜等辅材价格仍然维持春节前水平，本周玻璃3.2mm厚度光伏玻璃价格维持在25元/㎡左右，本周普通EVA胶膜价格在12-14元/㎡区间。图9：历史EVA粒子成交价（元/吨）图10：历史EVA、POE胶膜成交价（元/㎡）资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理图12：历史电池片环节银浆成交价（元/kg）资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理图11：历史光伏玻璃成交价（元/㎡）资料来源：百川盈孚，国信证券经济研究所整理13.50 15.50 0.0010.0020.0030.002021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-01EVAPOE53353223020004000600080002021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-01正银背银252002040602021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-013.2mm2mm1980001000020000300002021/012021/042021/072021/10 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容光伏产业链数据跟踪多晶硅供应持续偏紧，硅料价格回升至244元/kg，厂商能够保证0.49元/W的毛利；在硅料价格走高的情况下，硅片环节出现盈亏平衡的情况，而下游电池片与组件环节毛利维持在原有低位水平，M6组件环节甚至出现微亏的情况，当前报价下硅料/硅片/电池片/组件毛利率平均为78%/3%/2%/0%。据行业媒体SolarZoom统计，2月17日统计报价中，M6及M10组件均价分别为1.85元/W和1.87元/W，较之前无明显变化。图13：单晶P型组件（M6单玻）各环节成本与毛利（元/W）图14：单晶P型组件（M10单玻）各环节成本与毛利（元/W）资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理，数据取自2月17日行业统计报价资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理，数据取自2月17日行业统计报价0.13 0.49 0.12 0.03 0.20 0.02 0.66 (0.01)0.21 1.85 (0.20)0.000.200.400.600.801.001.201.401.601.802.000.13 0.48 0.12 0.03 0.19 0.06 0.61 0.03 0.22 1.87 0.000.200.400.600.801.001.201.401.601.802.00 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容风电产业链数据跟踪随着此前铁矿石主力期货价格的大幅回调，钢铁类原材料现货价格出现较快下跌，进入12月以后现货价格小幅震荡，目前铸造生铁价格维持在4400元/吨左右（同比+1%），炼钢生铁价格维持在4100元/吨左右（同比+4%），废钢价格在3200元/吨左右（同比+2%），中厚板价格在5250元/吨左右（同比+3%）。图15：历史铸造生铁价格走势（元/吨）图16：历史废钢价格走势（元/吨）资料来源：百川盈孚，国信证券经济研究所整理资料来源：百川盈孚，国信证券经济研究所整理图18：历史炼钢生铁价格走势（元/吨）资料来源：百川盈孚，国信证券经济研究所整理图17：历史中厚板价格走势（元/吨）资料来源：百川盈孚，国信证券经济研究所整理01,0002,0003,0004,0002021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/0102,0004,0006,00002,0004,0006,0008,00002,0004,0006,0002021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/01 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容风电产业链数据跟踪环氧树脂过去一年价格波动加大，目前价格维持在25500元/吨左右，同比基本持平，玻纤价格过去一年单边上行，从年初的5650元/吨已上涨至6600元/吨左右，同比增长17%。预计2022年玻纤下游需求维持高景气度，行业产能投放速度有限，供需维持紧平衡状态，产品价格维持高位震荡。环氧树脂方面，考虑到疫情反复的不确定性，双酚A/环氧丙烷等原材料供给相对短缺等因素，2022年价格或有小幅回落并维持宽幅震荡。图19：历史环氧树脂价格走势（元/吨）图20：历史玻纤价格走势（元/吨）资料来源：百川盈孚，国信证券经济研究所整理资料来源：百川盈孚，国信证券经济研究所整理50005200540056005800600062006400660068002021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/010500010000150002000025000300003500040000450002021/012021/042021/072021/10 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内