新能源发电行业2022年1月新能源产业链洞察：分布式光伏加速渗透，海风招标报价创新低

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告| 2022年1月28日2022年1月新能源产业链洞察分布式光伏加速渗透海风招标报价创新低行业研究· 投资策略电力设备与新能源· 新能源发电投资评级：超配证券分析师：王蔚祺wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003证券分析师：李恒源lihengyuan@guosen.com.cnS0980520080009联系人：陈抒扬chenshuyang@guosen.com.cn rQqOsQpRnRzRqQsOuNnQnP9PaO8OnPqQmOnPjMoOqRkPpNwO9PrQpMNZpMqOwMnPvM请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容光伏产业链数据跟踪01风电产业链数据跟踪02发电与售电数据跟踪03目录 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容光伏产业链数据跟踪1月国内硅料厂商长单基本已签完，目前正处于春节前抓紧生产交货中，不少硅料企业所签订单交货基本都已排至春节后二月份；而下游硅料备货不足的企业也仍在继续采购备货中，但部分硅料厂表示目前已签满，暂无料可签；对于二月份新一轮的硅料长单的签订，不少硅料企业表示将等到春节假期后再进行洽谈。本周国内硅料价格相比上周继续有所上涨，尤其是上周的低位价格基本上涨至235元/公斤以上，本周国内硅料价格上涨至235-242元/公斤。在下游整体需求回暖，春节备货积极的情况下，1月以来对硅料的采购需求有了较大增长，但供给方面目前市场整体增产仍较为有限，去年年底扩产的硅料产能仍在继续爬产中，短期对又出现的硅料偏紧的缓解作用较为有限，硅料价格仍有继续反弹上涨的可能性。图1：历史硅料成交价（元/kg）图2：1月硅料成交价（元/kg）资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理235.00 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.002021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-01230236240190200210220230240250一线企业1月5日1月12日1月19日 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容光伏产业链数据跟踪临近上周末国内单晶硅片龙头企业本月内上调单晶硅片报价，单晶M10/M6165μm厚度的硅片价格从5.80、4.90元/片上升至6.00、5.00/片，但上周市场的实际单晶硅片主流价格已低于这个价格水平。本月各主流硅片厂商基本处于在有备料、循环料情况下低负生产运行中，随着市场上原有单晶硅片库存的逐步消耗，本周单晶硅片价格逐步趋稳，单晶M10硅片的低位价格甚至出现反弹，本周单晶M10硅片主流价格回升至6.00元/片左右，单晶M6高位报价站在5.10元/片，单晶G12硅片价格维持在7.90-8.10元/片区间。本周市场下游电池环节对硅片的需求相较于前几周也开始略有起色，询价、要货的情况也是有所增加。图3：历史硅片成交价（元/片）图4：1月硅片成交价（元/片）资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理6.15 0.001.002.003.004.005.006.007.008.002021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-014.95 5.85 5.70 7.70 5.10 6.15 6.00 7.70 5.15 6.15 6.10 0.001.002.003.004.005.006.007.008.00一线企业单晶M6硅片一线企业单晶M10硅片二线企业单晶M10硅片一线企业单晶G12硅片1月5日1月12日1月19日 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容光伏产业链数据跟踪临近年底随着上游单晶硅片前期不断降价，近期逐步平稳甚至反弹，而同时在下游部分组件厂开始有年前备货需求的情况下，国内下游组件端对电池端需求相较于前期略有回暖，国内目前整体单晶电池厂开工生产水平相较于本月初的生产水平略有提升，但整体好转的情况仍不太明显，仍需对市场进一步观察。单晶电池价格方面，单晶电池价格基本与上周持平，变化不大，但前两周各尺寸电池出现的低位价格在近期基本上出现反弹，本周国内单晶M10主流电池价格在1.07-1.1元/W区间；单晶M6电池受市场短期结构性供不应求的影响价格回升至1.04-1.05元/W区间。图5：历史电池片成交价（元/W）图6：1月电池片成交价（元/W）资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理1.10 0.000.200.400.600.801.001.201.402021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-011.05 1.04 1.10 1.07 1.08 1.04 1.06 1.05 1.10 1.08 1.08 1.04 1.08 1.07 1.10 1.09 1.10 1.06 0.901.001.101.20一线企业...二线企业...一线企业...二线企业...一线企业...二线企业...1月5日1月12日1月19日 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容光伏产业链数据跟踪临近年末，国内电池、组件相关辅材价格基本已持稳，月底前国内在抢装的项目基本为分布式项目，其他大型招标项目的开工以及央（国）企的组件招标基本排至年后。但随着近期光伏产业链各环节价格的下降，有部分电站项目有望年后（或春节后）启动开工，且市场经过近一段整体低开工，出库存等动作后，国内部分组件大厂计划开始上调开工率以进行组件备货，而国内中小组件厂商整体仍然呈现着两极分化的态势。目前国内新订单的洽谈主流尺寸主流价格维持在1.80-1.90元/W。HJT组件方面，HJT组件价格波动不大，高位价格出现回调，本周主流价格集中在2.10元/W左右。图7：历史组件成交价（元/W）图8：1月组件成交价（元/W）资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理1.8800.511.522.52021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-011.931.851.881.831.91.831.851.811.91.831.851.8100.20.40.60.811.21.41.61.82一线企业单晶182组件二线企业单晶182组件一线企业单晶166型组件二线企业单晶166型组件1月5日1月12日1月19日 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容光伏产业链数据跟踪辅材方面，本周国内组件的相关主要辅材价格也是暂稳，3.2mm厚度光伏玻璃价格维持在25-26元/㎡区间，暂未有变动，但玻璃库存水平在组件厂商采购备货的情况下有了较为明显的下滑；本周普通EVA胶膜价格稳定在15.5元/㎡，光伏焊带的价格受原材料锡金属上涨紧缺的影响出现2-3元/㎡的上调。图9：历史EVA粒子成交价（元/吨）图10：历史EVA、POE胶膜成交价（元/㎡）资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理图12：历史电池片环节银浆成交价（元/kg）资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理图11：历史光伏玻璃成交价（元/㎡）资料来源：百川盈孚，国信证券经济研究所整理1980001000020000300002021/012021/042021/072021/10520031800100020003000400050006000700080002021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-01正银背银2520010203040502021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-013.2mm2mm15.50 17.50 0.005.0010.0015.0020.0025.002021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-01EVAPOE 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容光伏产业链数据跟踪多晶硅供应持续偏紧，硅料价格回升至235元/kg，厂商能够保证0.47元/W的毛利；在硅料价格走高的情况下，硅片环节出现盈亏平衡的情况，而下游电池片与组件环节毛利维持在原有低位水平，价格尚未出现大幅调整，当前报价下硅料/硅片/电池片/组件毛利率平均为78%/3%/3%/0%。据行业媒体SolarZoom统计，1月21日统计报价中，M6及M10组件均价分别为1.80-1.85元/W和为1.88-1.90元/W，相较之前有较大下浮，产业链整体价格有所松动。图13：单晶P型组件（M6单玻）各环节成本与毛利（元/W）图14：单晶P型组件（M10单玻）各环节成本与毛利（元/W）资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理，数据取自1月21日行业统计报价资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理，数据取自1月21日行业统计报价0.13 0.47 0.12 0.02 0.18 0.03 0.68 0.00 0.21 1.85 0.000.200.400.600.801.001.201.401.601.802.000.13 0.47 0.12 0.02 0.18 0.06 0.64 0.04 0.22 1.87 0.000.200.400.600.801.001.201.401.601.802.00 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容风电产业链数据跟踪随着此前铁矿石主力期货价格的大幅回调，钢铁类原材料现货价格出现较快下跌，进入12月以后现货价格小幅震荡，目前铸造生铁价格维持在4200元/吨左右（同比+20%），炼钢生铁价格维持在3800元/吨左右（同比+19%），废钢价格在3100元/吨左右（同比+19%），中厚板价格在5150元/吨左右（同比+20%）。图15：历史铸造生铁价格走势（元/吨）图16：历史废钢价格走势（元/吨）资料来源：百川盈孚，国信证券经济研究所整理资料来源：百川盈孚，国信证券经济研究所整理图18：历史炼钢生铁价格走势（元/吨）资料来源：百川盈孚，国信证券经济研究所整理图17：历史中厚板价格走势（元/吨）资料来源：百川盈孚，国信证券经济研究所整理02,0004,0006,0002021-012021-032021-052021-072021-092021-1101,0002,0003,0004,0002021/012021/032021/052021/072021/092021/1102,0004,0006,0008,0002021/012021/032021/052021/072021/092021/1102,0004,0006,0002021/012021/032021/052021/072021/092021/11 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容风电产业链数据跟踪环氧树脂过去一年价格波动加大，目前价格维持在25500元/吨左右，同比基本持平，玻纤价格过去一年单边上行，从年初的5650元/吨已上涨至6600元/吨左右，同比增长17%。预计2022年玻纤下游需求维持高景气度，行业产能投放速度有限，供需维持紧平衡状态，产品价格维持高位震荡。环氧树脂方面，考虑到疫情反复的不确定性，双酚A/环氧丙烷等原材料供给相对短缺等因素，2022年价格或有小幅回落并维持宽幅震荡。图19：历史环氧树脂价格走势（元/吨）图20：历史玻纤价格走势（元/吨）资料来源：百川盈孚，国信证券经济研究所整理资料来源：百川盈孚，国信证券经济研究所整理50005200540056005800600062006400660068002021/0