海外科技跟踪周报：Snowflake产品效率提升或影响短期收入空间，英特尔拟推出CPU+GPU架构芯片

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年03月07日超配海外科技跟踪周报Snowflake产品效率提升或影响短期收入空间，英特尔拟推出CPU+GPU架构芯片核心观点行业研究·行业周报计算机·软件开发超配·维持评级证券分析师：熊莉证券分析师：张伦可021-617610670755-81982651xiongli1@guosen.com.cnzhanglunke@guosen.com.cnS0980519030002S0980521120004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《重大事件快评：电力信息化公司密集发布股权激励计划，行业整体景气度高企》——2021-12-15《AI系列报告之2—云从科技：国内领先的人机协同解决方案提供商》——2021-10-28《医疗信息化行业快评：上海市将互联网医疗纳入医保报销，互联网医疗再下一城》——2020-02-23《医疗信息化行业快评：“疫情+再融资”新规双推动医疗信息化蓬勃发展》——2020-02-17Snowflake全年营收保持高增长，产品效率提升或影响公司短期收入空间3月2日，美国云数据仓库公司Snowflake公布2022财年四季报。财报显示，公司四季度实现营收3.84亿美元，同比增长101%，超过市场预期的3.73亿美元；其中产品收入为3.60亿美元，同比增长102%。尽管财报数据基本符合预期，但公司对于未来一年的的前景展望却令人担忧。Snowflake预计，2023财年公司产品收入将增长65%至67%，达到18.8亿美元至19亿美元;2023财年第一季度产品收入预计将增长79%至81%，达到3.83亿美元至3.88亿美元。管理层指出，部分收入预期的下滑，是由于公司产品不断提升性价比，使得客户所需要的支出下降。Salesforce营收稳健增长，Slack业务融合良好3月2日，全球最大的CRM软件服务提供商Salesforce公布2022财年四季报。财报显示，公司四季度实现营收73.26亿美元，同比增长26%；净亏损为2800万美元，去年同期的净利润为2.67亿美元；每股摊薄亏损为0.03美元，去年同期每股摊薄收益为0.28美元。公司四季度实现订阅产品收入为68.3亿美元，同比增长25%；实现专业服务和其他收入为5亿美元，同比增长46%。拆分订阅产品收入来看，增速最快的部分来自于“平台和其他”部分，主要包括Platform360和Slack产品，共实现13.5亿美元，同比增速为53%。“数据服务”部分首次达到季度收入超过10亿美元，四季度共实现11.36亿美元，同比增长23%，主要来自于Mulesoft、Tableau和TableauCRM产品。Shopify全年收入稳健增长，拟正式推出NFT销售功能2月17日，电商SaaS平台Shopify公布2022财年四季报。财报显示，公司四季度实现营收13.8亿美元，同比增长41%；其中订阅解决方案收入约3.5亿美元，同比增长26%；商户解决方案收入约10.3亿美元，同比增长47%。第四季度的GMV同比增长31%至541亿美元。2021年Shopify上的商品成交总额达到1754亿美元，位居全美零售电商销售额第二，市场占比约10.3%。公司计划于2022年正式推出NFT销售功能，目前仍处于测试阶段。Shopify希望通过搭建NFT的销售功能，为品牌、艺术家和创作者创造了一种与社区互动的新方式。英特尔拟推出CPU+GPU的全新架构，或将大幅提高计算能力英特尔近期在2022年投资者会议上首次提出新架构“FalconShores”，将x86和XeGPU加速整合到Xeon插槽中，利用下一代封装、内存和I/O技术，为计算大型数据集和训练巨大AI模型的系统提供巨大的性能和效率提升。预计FalconShores将提供超过5倍的性能、超过5倍的计算密度的增加以及超过5倍的内存容量和带宽提升，而这些功能的提升将在一个巨大的GPU编程模型中加以实现。风险提示：全球宏观经济增速放缓、云计算、芯片领域产生重大技术变革。投资建议：建议积极关注云计算产业链领域发展。 证券研究报告市场整体跟踪2月17日-3月3日期间，美国十年期国债利率从1.968%下滑至1.733%，共下滑235bps；中国十年期国债利率从2.7799%上升至2.846%，共上升238bps。纳斯达克指数在此期间下跌2.94%。我们选取海外不同科技指数对相关子板块进行跟踪，其中纳斯达克网络安全指数上升6.04%，纳斯达克云计算指数下跌8.46%，费城半导体指数下跌4.78%，FactSet全球人工智能指数下跌7.81%。表1：相关公司财务指标子板块公司代码公司简称股价（美元）股价变动市值（亿美元）PE市销率PS（TTM）3/4/20222/17/202220202021E2022E云计算AMZN.OAmazon2,912.823,093.05-5.8%14,822/0573MSFT.OMicrosoft289.86290.73-0.3%21,730//3112SNOW.NSnowflake209.65286.28-26.8%642///53GOOGL.OGoogle2,638.132,650.78-0.5%17,451/0237SAASSHOP.NShopify600.84660.00-9.0%756///16CRM.NSalesforce203.01200.031.5%2,000///8TWLO.NTwilio148.82170.13-12.5%270///10NOW.NServiceNow547.07565.75-3.3%1,094///19网络安全CRWD.OCrowdstrike179.03169.855.4%411///32ZS.OZscaler225.50261.94-13.9%316///37OKTA.OOKTA158.41173.45-8.7%246///19PANW.NPALOALTO557.51499.1411.7%549///11NET.NCloudflare100.91103.81-2.8%327///50芯片NVDA.ONvidia229.36245.07-6.4%5,734/05021AMD.OAmd108.41112.37-3.5%1,764///11人工智能CRNC.OCerence30.8040.48-23.9%12///3BIDU.OBaidu147.26166.40-11.5%531/0323AI.NC3.AI20.0522.34-10.3%21///9PLTR.NPalantir10.9611.77-6.9%222///14医疗信息化TDOC.NTeladoc66.7870.49-5.3%107///5VEEV.NVEEVA187.69219.29-14.4%289///16纳斯达克指数IXIC13,313.4413,716.72-2.94%Nasdaq网络安全指数NQCYBR2,385.632,249.726.04%BVPNasdaq云计算指数EMCLOUD1,802.561,969.09-8.46%费城半导体指数SOX3,258.903,422.60-4.78%FaceSet全球人工智能指数NYFSRAI3,867.504,195.19-7.81%数据来源：wind、国信证券经济研究所整理 证券研究报告图1：十年期国债收益率图2：人民币兑美元汇率资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理海外科技板块近期事件追踪【Snowflake：全年营收保持高增长，产品效率提升或影响公司未来短期收入空间】3月2日，美国云数据仓库公司Snowflake公布2022财年四季报。财报显示，公司四季度实现营收3.84亿美元，同比增长101%，超过市场预期的3.73亿美元；其中产品收入为3.60亿美元，同比增长102%。2022财年，Snowflake总共实现营收12.19亿美元，其中产品收入为11.41亿美元，同比增长106%；净亏损为6.80亿美元。全年产品毛利率约70%，去年同期为62%。截止四季度，公司剩余履约义务为26亿美元，同比前一年增加99%，其中公司预期52%的剩余履约义务将在接下来12个月确认为收入。公司同时在业绩会上提到，截止四季度总员工数量接近4000人，同比去年有约60%的增长。尽管财报数据基本符合预期，但公司对于未来一年的的前景展望却令人担忧。Snowflake预计，2023财年公司产品收入将增长65%至67%，达到18.8亿美元至19亿美元;2023财年第一季度产品收入预计将增长79%至81%，达到3.83亿美元至3.88亿美元。管理层指出，部分收入预期的下滑，是由于公司产品不断提升性价比，使得客户所需要的支出下降。举例，去年公司提升了存储压缩的能力，使得客户能够以更少的费用存储相同的数据。公司认为当下由于产品效率提升所带来的收入空间下滑，从长期来看将吸引更多的客户从其他平台切换至Snowflake的产品。【Salesforce：营收稳健增长，Slack业务融合良好】3月2日，全球最大的CRM软件服务提供商Salesforce公布2022财年四季报。财报显示，公司四季度实现营收73.26亿美元，同比增长26%；净亏损为2800万美元，去年同期的净利润为2.67亿美元；每股摊薄亏损为0.03美元，去年同期每股摊薄收益为0.28美元。公司四季度实现订阅产品收入为68.3亿美元，同比增长25%；实现专业服务和其他收入为5亿美元，同比增长46%。拆分订阅产品收入来看，增速最快的部分来自于“平台和其他”部分，主要包括Platform360和Slack产品，共实现13.5亿美元，同比增速为53%。“数据服务”部分首次达 证券研究报告到季度收入超过10亿美元，四季度共实现11.36亿美元，同比增长23%，主要来自于Mulesoft、Tableau和TableauCRM产品。截止2022年1月31日，Salesforce拥有共73521名全职员工，同比前一年人员增长约30%。Saleforce预计2023财年收入指引为320-321亿美元，同比增速为约21%。【Shopify：2022财年收入稳健增长，拟正式推出NFT销售功能】2月17日，电商SaaS平台Shopify公布2022财年四季报。财报显示，公司四季度实现营收13.8亿美元，同比增长41%；其中订阅解决方案收入约3.5亿美元，同比增长26%；商户解决方案收入约10.3亿美元，同比增长47%。第四季度的GMV同比增长31%至541亿美元。2021年Shopify上的商品成交总额达到1754亿美元，位居全美零售电商销售额第二，市场占比约10.3%。位居第一的亚马逊占有市场份额约41%，第三、第四位分别为沃尔玛市场份额占比约6.6%和eBay约4.2%。业绩会上管理层还表示计划于2022年正式推出NFT销售功能。目前NFT销售功能仍处于测试阶段，Shopify希望通过搭建NFT的销售功能，为品牌、艺术家和创作者创造了一种与社区互动的新方式。由于商家销售的大部分商品与NFT不同，Shopify需要增强实际处理和交付的能力。【英特尔：拟推出CPU+GPU的全新架构，或将大幅提高计算能力】2月18日，英特尔举办2022年投资者会议。公司在该会议上首次提出新架构“FalconShores”，据英特尔高级副总裁RajaKoduri描述，这是“一种将x86和XeGPU整合到一个插槽中的新架构”。会议介绍，FalconShores架构可以将x86和XeGPU加速整合到Xeon插槽中，利用下一代封装、内存和I/O技术，为计算大型数据集和训练巨大AI模型的系统提供巨大的性能和效率提升。预计FalconShores将提供超过5倍的性能、超过5倍的计算密度的增加以及超过5倍的内存容量和带宽提升，而这些功能的提升将在一个巨大的GPU编程模型中加以实现。此次英特尔提出FalconShores的概念，与英伟达去年提出的Grace