【东方机械】郑煤机：2021年业绩增长50%，略超预期<

【东方机械】郑煤机：2021年业绩增长50%，略超预期21年业绩略超预期：公司发布2021年度业绩快报，2021年营业总收入293.29亿元，同比+10.6%，归母净利润为19.16亿元，同比+54.59%；2021年的销售净利率为6.5%，同比+1.4pct，我们认为原因主要是子公司减亏，以及煤机业务盈利能力增强，同时亚星科的业绩稳步增长；21Q4业绩大幅增长：21Q4收入为73.39亿元，同比+1.03%，归母净利润为3.39亿元，同比+455%，销售净利率为4.6%，同比+3.76pct；报告期内，煤炭行业发展势头强劲，2021年国内生产原煤40.7亿吨，比上年增长4.7%，煤炭价格保持高位运行，同时，在煤机智能化建设政策驱动下，公司的相关业务收入实现了稳步增长。汽车行业持续复苏，全球主要汽车市场在2021年实现了销量增长，中国2021年汽车产销分别完成2608.2万辆和2627.5万辆，同比分别增长3.4%和3.8%；煤炭发展势头旺盛，主营业务高景气：21年1-12月煤炭开采和洗选收入同比增长58.3%，利润同比增长212.7%，全年FAI同比增长11%。同时受益于国家煤炭智能化政策的驱动，公司煤炭智能化业务高速发展；汽车业务稳定：芯片短缺问题得到有效缓解，原材料价格回落，经营成本下降，亚新科稳步增长。SEG重组顺利实施，计提的重组费用比上年大幅减少，经营业绩大幅扭亏；煤机市场需求旺盛，业绩具有确定性：我们通过草根调研了解到煤机行业订单饱满，排产至三季度，同时受益于原材料价格下降和规模效应，22年业绩有望实现30%增长，对应22年9xPE。纪要来源：【文八股调研】