【招商交运】顺丰控股：公司拟回购股份实施股权激励，彰显长期发展信

【招商交运】顺丰控股：公司拟回购股份实施股权激励，彰显长期发展信心~事件：公司发布公告，拟以自有资金回购股份，本次回购总额约为10-20亿元，回购价格不超过人民币70元/股。目前公司现金流充裕，以自有资金回购股份实施员工股权激励，有望进一步健全公司长效激励机制，充分调动公司核心骨干及优秀员工的积极性。同时也彰显了公司对自身未来发展的信心。快递业行业监管趋严背景下，竞争格局迎来较大变化。一方面，行业价格战得到阶段性缓解，市场参与者不再能够以低价抢量的方式实现大规模扩张。另一方面，差异化经营被鼓励，这有利于引导行业竞争重心转移，具备较强综合服务能力的头部企业如顺丰有望承接新增电商件需求，扩大市场份额。加快战略转型，中长期成长空间广阔。顺丰当前正值战略调整期，公司具有较强战略前瞻性，管理层执行力较强，近年来的大规模资本开支奠定中长期发展基石。未来 5 年，公司有望在国际物流+跨境电商、 TO B 端供应链、食品冷链物流每个赛道捕捉千亿级别收入，中长期成长空间广阔，盈利将逐年释放。投资建议：随着管理层工作重心向提质增效倾斜，预计2022 年公司盈利得到大幅提升。展望未来 2-3 年，鄂州机场启用将为时效网络、国际业务以及供应链提供强大增长动能，届时公司产品议价能力上行叠加成本优化，业绩弹性较强，预计公司 21-23 年归母净利润为 43/82/116 亿元。当前时点顺丰估值较低，公司拟回购股票实施股权激励，彰显长期发展信心，维持“强烈推荐-A”评级。纪要来源：