1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 油价大涨，三氯氢硅、有机硅、工业硅、硫酸铵、聚醚等产品价格上涨 核心推荐 ■ 基础化工重点 核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）； 钛白粉（龙佰集团）、碳纤维（光威复材）、氨纶与聚氨酯（华峰化学）、食品添加剂（金禾实业）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。 ■ 石油化工重点 OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、桐昆股份、恒力石化）；关注宝丰能源。 每周行业动态更新 ■ 本周化工品价格指数上涨，核心原料油价上涨，LPG气上涨，LNG气下跌，煤价持平；C4、芳烃、化纤、化肥、聚氨酯部分产品价格上涨。 本周中国化工品价格指数CCPI+3.2%；核心原料价格布油+20.6%，进口LPG +7.2%，国产LNG气-18.8%，烟煤持平。 原料端，C4、芳烃部分产品价格上涨；制品端，化纤、化肥、聚氨酯部分产品价格上涨，农药、橡胶部分产品价格下跌。 ■本周油价大涨，乌克兰局势焦灼状态超预期，供应中断担忧加剧。 本周布油结算价从97.9涨至118.1美元/桶（涨幅20.6%）、美油结算价从91.6涨至115.7美元/桶（涨幅26.3%）；美国商业原油库存4.13亿桶（周环比-0.6%），美国原油钻井数519口（周环比-0.6%）。 供应端，根据隆众资讯，当前市场对于俄乌局势可能引发供应中断的担忧加剧，支撑油价大幅上扬，在乌克兰局势没有彻底缓和前，伊朗问题能否提前落地也是重要变数。需求端，根据隆众资讯，疫情对油价的影响已基本可以忽视，短期内俄罗斯原油的买家或表现谨慎，近期山东独立炼厂对于俄原油新订单的采购已基本暂停、处于观望状态，但各国对于原油的刚需依然稳健。政策面来看，根据隆众资讯，美联储加息或于3月中下旬落地，短期内对美元的影响或较为有限。地缘政治来看，根据隆众资讯，乌克兰局势仍是重点，此外伊朗问题也值得关注。 ■天然气价跟踪： 价格跟踪：本周欧美天然气期货普遍上扬，NBP环比+83.33%，TTF环比+82.91%，HH环比+3.03%，AECO环比+0.27%。现货方面北美欧洲涨跌不一，Table_Tit le 2022年03月06日 基础化工 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 5.54 0.38 42.43 绝对收益 4.06 -7.72 27.87 张汪强 分析师 SAC执业证书编号：S1450517070003 zhangwq1@essence.com.cn 010-83321072 相关报告 油价下跌，液氯、环氧乙烷、四氯乙烯、烧碱、纯碱等产品价格上涨 2022-02-20 发改委节能降碳指南发布，乙二醇、纯碱、电石等行业龙头受益 2022-02-13 油价上涨，液氯、三聚氰胺、丙烯酸丁酯、纯碱等产品价格上涨 2022-02-13 油价上涨，三氯乙烯、丁二烯、苯乙烯硫酸、苯酐等产品价格上涨 2022-02-06 油价上涨，顺酐、DOP、R125、丙烯酸、环氧丙烷等产品价格上涨 2022-01-23 -11%-1%9%19%29%39%49%59%202 1-03202 1-07202 1-11基础化工(中信) 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 HH现货环比-2.90%；加拿大AECO现货环比-24.78%，欧洲TTF现货环比+53.25%。价差方面，东北亚LNG现货到港均价为10456元/吨，环比+28.17%，接收站销售均价为8695元/吨，价差环比+172元/吨（+2.02%）。 库存跟踪：根据EIA数据显示，截至2月25日，美国天然气库存量为16430亿立方英尺，环比-1390亿立方英尺（环比-7.80%，同比-11.60%），低于5年均值。据欧洲天然气基础设施协会数据，截至2月25日，欧洲天然气库存量为11199亿立方英尺，环比-676亿立方英尺（环比-5.69%，同比-20.85%）。 国内价格：本周国内LNG受需求端制约有所下行。截至3月3日，LNG主产地均价为7698元/吨，较上周-4.61%；消费地价格同步下行，截至3月3日，LNG主要消费地均价为8560元/吨左右，较上周-3.67%。LNG接收站报价8818元/吨，环比+0.28%。 重点化工品观点更新： ■ 化工品价格涨跌幅： 本周价格涨幅靠前的重要产品为光伏级三氯氢硅+35%、氯化铵+19%、硫酸铵+18%、甲苯+11%、聚醚(软泡聚醚+10%、CASE聚醚(220/210)+10%、高回弹聚醚(330N)+9%)、苯酐+10%、甲醇+10%、四氯乙烯+8%、二甲基环硅氧烷(DMC)+7%、二甲苯+7%、三氯化磷+7%、MTBE+6%、金属硅(421)+6%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为烧碱-9%、醋酸-8%、顺丁橡胶-7%、草铵膦-7%、乙腈-6%、PVC糊树脂-6%等。 ■新能源上游化工品价格涨跌幅： 光伏产业链相关化工品：工业硅+6%、三氯氢硅+35%、纯碱（轻质持平、重质持平）、醋酸乙烯+1%、EVA（光伏级）持平等。 锂电产业链相关化工品：磷矿石(30%)持平、磷酸+4%、碳酸锂（工业级+5%、电池级+5%）、磷酸铁持平、工业磷酸一铵(73%)持平、六氟磷酸锂-7%等。 ■工业硅支撑成本，下游光伏叠加有机硅复苏，推高三氯氢硅价格。 本周三氯氢硅市场均价涨20.7%至17500元/吨，光伏级三氯氢硅涨35.1%至25000元/吨。成本端，本周金属硅价格上涨，对三氯氢硅形成较强成本支撑；需求端，根据百川盈孚，近期中国光伏行业发展继续回暖，中国多晶硅及硅片行业需求量继续加大，此外近期我国有机硅及硅橡胶市场全面复苏，在此带动下气相白炭黑市场同样景气上行，对三氯氢硅形成需求利好；供给端，根据百川盈孚，目前三氯氢硅企业开工水平尚可。 ■复合肥走势上行，国际需求回暖，硫酸铵价格上涨。 本周硫酸铵(山东临沂)涨17.9%至1250元/吨。需求端，根据百川盈孚，国内复合肥市场局部上调，随着工、农业需求的好转，春耕需求缓慢推进，此外国际需求反应有回暖迹象，形成利好；供给端，根据百川盈孚，两会、残奥会期间，环保动态有加严趋势，形成利好。 ■成本支撑较强，2月需求短时好转，聚醚产品价格上涨。 本周聚醚产品价格上涨，软泡聚醚(华东)涨10.1%至13100元/吨，CASE聚醚(220/210,华东)涨10.1%至14200元/吨，高回弹聚醚(330N,华东)涨9.2%至14200元/吨。成本端，本周环氧丙烷(华东)涨5.3%至12000元/吨，此外原油价格飙升形成成本支撑；需求端，根据百川盈孚，近期聚醚订单处于弱势，但环丙价格企稳导致聚醚订单在2月底出现短时好转，新单跟进放量明显，形成利好；供给端，根据百川盈孚，聚醚内外贸船货开始流通、装臵亦属于较稳 8YiXlX8YaXiYnWdYkXbRbPaQpNnNtRtRkPrRpMjMoOrP7NoMtRxNsRzRNZsPrP 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 定排产，并且3月份部分大厂供应量将增。 ■3月传统旺季，市场货源供不应求，有机硅DMC价格上涨。 本周二甲基环硅氧烷(DMC)(华东)涨7.1%至37500元/吨。成本端，本周金属硅价格上涨，对有机硅形成较强成本支撑；需求端，根据百川盈孚，近期下游复产需求增大，3月份为有机硅传统旺季，下游硅橡胶、硅油等方面需求不断升温，外贸方面，随着海外经济逐步复苏，近期有机硅出口需求较为旺盛；供给端，根据百川盈孚，有机硅单体企业订单已排到3月底，由于当前库存偏低，多数封盘停接新单，市场货源供不应求。 ■部分下游企业投产，部分地区供应减少，支撑工业硅价格。 本周金属硅(421,云南)涨6.1%至23500元/吨。需求端，根据百川盈孚，下游有机硅及多晶硅景气复苏，部分企业新增产能投产，形成利好；供给端，根据百川盈孚，新疆地区企业开工暂时稳定，因环保检查，个别企业降负荷生产，供应量减少形成利好，西南地区化学级金属硅生产企业开工基本稳定，产量平稳。 ■ 风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。 行业周报/基础化工 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  行业评级体系 收益评级： 领先大市 — 未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市 — 未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市 — 未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上； 风险评级： A — 正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B — 较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； Table_Aut hor Statement  分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 行业周报/基础化工 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  免责声明 。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊