基础化工行业周报：油价下跌，异丁醛、环氧氯丙烷、丁二烯、有机硅DMC、碳酸二甲酯DMC等产品价格上涨

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 油价下跌，异丁醛、环氧氯丙烷、丁二烯、有机硅DMC、碳酸二甲酯DMC等产品价格上涨 核心推荐 ■ 基础化工重点 核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）； 钛白粉（龙佰集团）、碳纤维（光威复材）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。 ■ 石油化工重点 OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、桐昆股份、恒力石化）；关注宝丰能源。 每周行业动态更新 ■ 本周化工品价格指数下跌，核心原料油价下跌，LPG气下跌，LNG气下跌，煤价持平；氨基酸部分产品价格上涨。 本周中国化工品价格指数CCPI-5.4%；核心原料价格布油-5.3%，进口LPG-2.3%，国产LNG气-1.7%，烟煤持平。 原料端，C1、C3、C4、芳烃部分产品价格下跌；制品端，氨基酸部分产品价格上涨，化纤、氯碱、化肥、磷化工、聚氨酯、橡胶、塑料、维生素部分产品价格下跌。 ■本周油价下跌，OPEC增产乏力，需求端信心缺失。 本周布油结算价从104.7跌至99.1美元/桶（跌幅5.3%）、美油结算价从102.7跌至95.8美元/桶（跌幅6.8%）；美国商业原油库存4.27亿桶（周环比+0.8%），美国原油钻井数599口（周环比+0.3%）。 供应端，根据隆众资讯，OPEC产量数据显示其增产依然乏力，且俄乌冲突仍无缓和迹象，同时拜登访问中东虽令市场对沙特提产意愿产生猜测但无实质性结果，供应趋紧预期延续。需求端，根据隆众资讯，近期全球多项经济数据表现欠佳，且美股近来弱势表现主导，经济衰退忧虑有增无减，市场信心缺失，虽然美国夏季出行高峰仍在，但近期库存出现上涨。政策面来看，根据隆众资讯，美联储7月中下旬会议大概率继续加息，且考虑到6月美国CPI再创新高，加息75个基点的可能性很高，美元高位依旧，对油价形成抑制。地缘政治来看，根据隆众资讯，俄乌局势、西方对俄新制裁计划以及伊朗核问题协议进展缓慢，没有新的变化出现。 Table_Tit le 2022年07月17日 基础化工 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -0.17 9.43 17.83 绝对收益 -1.57 10.86 1.22 张汪强 分析师 SAC执业证书编号：S1450517070003 zhangwq1@essence.com.cn 010-83321072 相关报告 油价下跌，有机硅DMC、R142b、碳酸二甲酯DMC、四氯乙烯等产品价格上涨 2022-07-10 布油下跌，美油上涨，碳酸二甲酯DMC、硫酸铵、三氯乙烯、纯MDI等产品价格上涨 2022-07-03 【安信化工】2022中期策略会报告 2022-07-01 美油价格下跌，百草枯、三氯乙烯、TD I等产品价格上涨 2022-06-26 油价下跌，上海石化火灾，甘肃滨农爆炸 ， 欧 洲 天 然 气 供 应 再 生 变 数 2022-06-19 -26%-18%-10%-2%6%14%22%202 1-07202 1-11202 2-03基础化工(中信) 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■天然气价跟踪： 价格跟踪：本周欧美天然气涨跌不一。NBP环比-2.40%，TTF环比+3.48%，HH环比+21.42%，AECO环比+7.62%。现货方面，HH现货环比+18.50%；加拿大AECO现货环比-5.54%，欧洲TTF现货环比+4.56%。价差方面，东北亚LNG现货到港均价为12047元/吨，环比+0.33%，接收站销售均价为6352元/吨，环比-71元/吨（-1.11%）。 库存跟踪：根据EIA数据显示，截至7月8日，美国天然气库存量为23960亿立方英尺，环比+580亿立方英尺（环比+2.51%，同比-11.90%），低于5年均值。据欧洲天然气基础设施协会数据，截至7月8日，欧洲天然气库存量为23189亿立方英尺，环比+997亿立方英尺（环比+4.49%，同比+22.15%）。 国内价格：本周国内LNG产地价格略有下调。截至7月14日，LNG主产地报价为5828元/吨，较上周-1.47%；消费地价格小幅上扬，截至7月14日，LNG主要消费地均价为6372元/吨左右，较上周+0.57%。LNG接收站报价6691元/吨，环比-0.09%。 重点化工品观点更新： ■ 化工品价格涨跌幅： 本周价格涨幅靠前的重要产品为异丁醛+18%、环氧氯丙烷+8%、丁二烯+3%、二甲基环硅氧烷(DMC)+2%、碳酸二甲酯DMC+2%、烯草酮+2%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为PTA-15%、氯乙酸-14%、苯酚-14%、PBT-13%、丙二醇-12%、三聚氰胺-12%、乙腈-10%等。 ■新能源上游化工品价格涨跌幅： 光伏产业链相关化工品：工业硅+2%、三氯氢硅-4%、纯碱（轻质-3%、重质-2%）、醋酸乙烯-4%、EVA（光伏级）持平等。 锂电产业链相关化工品：磷矿石(30%)持平、磷酸-4%、碳酸锂（工业级持平、电池级持平）、磷酸铁持平、工业磷酸一铵(73%)持平、六氟磷酸锂持平等。 ■企业出货下降，下游需求一般，异丁醛价格上涨。 本周异丁醛(华鲁)涨17.6%至8700元/吨。需求端，根据百川盈孚，当前下游需求一般；供给端，根据百川盈孚，随着价格持续走低，企业出货下降，市国内异丁醛出货有所受阻，装臵方面当前异丁醛供给短期缺口有所填补，4月份山东3.5万吨/年异丁醛装臵停产，时间大约10个月左右，天碱装臵转产，产能从2万吨提升至5万吨。 ■下游需求好转，部分装臵停车，环氧氯丙烷价格上涨。 本周环氧氯丙烷(华东)涨7.7%至12600元/吨。需求端，根据百川盈孚，下游环氧树脂市场走势上行，企业生产积极性提升，对上游环氧氯丙烷的需求有好转；供给端，根据百川盈孚，山东、江苏等地部分甘油法企业因成本压力大，生产装臵停车，市场货源供应有减量表现，整体市场供应温和。 ■下游新产能投放预期提振，部分装臵停车检修，推高丁二烯价格。 本周丁二烯(华东)涨3.4%至10600元/吨。需求端，根据百川盈孚，当前北方下游顺丁橡胶行业需求尚可，同时山东地区存在下游新产能投放预期，提振市场气氛；供给端，根据百川盈孚，周内北方及华东部分丁二烯装臵停车检修，市场现货供应减量，华东商家受持仓成本高位影响，商家暂无意低出，装臵方面，宝来利安德巴赛尔石化有限公司12万吨/年丁二烯装臵7月11日停车检修,预计21日左右重启，斯尔邦石化年产能10万吨/年的氧化脱氢装臵 tWuZzVrQrQtRnPnOoN9P8Q6MtRqQpNmOjMmMpQjMmNrObRoMrRMYnRoQMYmMpM 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 于7月11日起停车，暂无重启计划。 ■成本有所支撑，平均开工不高，有机硅DMC价格上涨。 本周二甲基环硅氧烷(DMC)涨2.4%至21000元/吨。成本端，本周金属硅(421,云南)涨1.9%至18600元/吨，形成成本端支撑；需求端，根据百川盈孚，当前需求淡季，下游企业备货积极性不高；供给端，根据百川盈孚，受装臵降负及停车影响，行业平均开工水平不高，目前单体厂新单排至下旬左右，部分地区由于疫情反复，交货或有延迟。 ■下游需求跟进，货源延续紧张状态，推高碳酸二甲酯DMC价格。 本周碳酸二甲酯DMC(华东)涨2.2%至6850元/吨。需求端，根据百川盈孚，电解液溶剂方面，碳酸甲乙酯新单价格向好，整体需求向好，装臵开工恢复，对碳酸二甲酯需求增加，非光气法聚碳酸酯方面，盛通聚源、利华益、中蓝国塑、中沙天津、海南华盛装臵运行，本周入市采购原料，需求较好，涂料及胶黏剂以华东、华南地区为主，在碳酸二甲酯价格低点下入市采购，叠加相关替代品价格高位，对碳酸二甲酯需求支撑尚可；供给端，根据百川盈孚，本周碳酸二甲酯开工率下滑，装臵方面，重庆东能、湖北三宁、海科新源、中科惠安、中盐红四方装臵延续停车，浙铁大风装臵重启，维尔斯装臵降负荷运行，其余装臵运行稳定，货源供应延续紧张状态。 ■ 风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。 行业周报/基础化工 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  行业评级体系 收益评级： 领先大市 — 未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市 — 未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市 — 未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上； 风险评级： A — 正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B — 较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； Table_Aut hor Statement  分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 行业周报/基础化工 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  免责声明 。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在