基础化工行业周报：油价下跌，BDO、丁二烯、氯化铵、碳酸二甲酯DMC等产品价格上涨

行业周报/基础化工 2023年01月08日 基础化工 行业周报 油价下跌，BDO、丁二烯、氯化铵、碳酸二甲酯DMC等产品价格上涨 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -3.6 -3.6 1.0 绝对收益 -3.3 1.0 -16.4 张汪强 分析师 SAC执业证书编号：S1450517070003 zhangwq1@essence.com.cn 相关报告 油价上涨，氯化铵、丁二烯、聚合MDI、TDI等产品价格上涨 2022-12-25 弱现实强预期下聚焦估值安全边际与确定性 2022-12-22 油价下跌，磷酸一铵、磷酸二铵、磷酸、黄磷等产品价格上涨 2022-12-11 油价上涨，顺酐、硝酸、氯化铵、工业磷酸一铵等产品价格上涨 2022-12-04 油价下跌，邻硝基氯化苯、硫酸钾、硫酸铵、磷酸一铵等产品价格上涨 2022-11-27 核心推荐 基础化工重点 核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）； 钛白粉（龙佰集团）、碳纤维（光威复材）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。 石油化工重点 OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、桐昆股份、恒力石化）；关注宝丰能源。 每周行业动态更新 本周化工品价格指数下跌，核心原料油价下跌，LPG气下跌，LNG气上涨，煤价下跌；C3、C4、聚氨酯部分产品价格上涨。 本周中国化工品价格指数CCPI-0.3%；核心原料价格布油-0.2%，进口LPG-1.6%，国产LNG气+6.3%，烟煤-0.9%。 原料端，C3、C4部分产品价格上涨， C1部分产品价格下跌；制品端，聚氨酯部分产品价格上涨，农药、氟化工、维生素、氨基酸部分产品价格下跌。 本周油价下跌，OPEC+继续推进减产，经济衰退忧虑不可忽视。 本周布油结算价从82.3跌至82.1美元/桶（跌幅0.2%）、美油结算价从78.4跌至73.7美元/桶（跌幅6.0%）；美国商业原油库存4.21亿桶（周环比+0.4%），美国原油钻井数618口（周环比-0.5%）。 供应端，根据隆众资讯，OPEC+继续推进减产，但部长级会议从之前的每月一次调整为半年一次，俄罗斯表示可能将在1月10日左右继续公布反制举措的细节条款，存一定利好支撑，此外俄乌局势和伊朗问题对供应端的贡献均有限。需求端，根据隆众资讯，当前经济衰退的忧虑仍不可忽视，美国疲弱的经济数据也消磨市场信心，此外沙特可能下调向亚洲出售原油的官价，反映出市场对于亚洲需求信心不足，短线需求难以全面回暖。政策面来看，根据隆众资讯，美联储纪要显示，加息力度或有放缓，但控通胀决心不变，中长线依然偏鹰派特征。地缘政治来看，根据隆众资讯，伊朗问题僵局难破，俄乌冲突和谈遥遥无期，地缘近期表现趋于常态化。 -28%-18%-8%2%12%22%32%2022-012022-052022-092023-01基础化工沪深300本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。999563376 行业周报/基础化工 天然气价跟踪： 价格跟踪：本周欧美天然气期货普遍下行。NBP环比-18.13%，TTF环比-20.06%，HH环比-11.09%，AECO环比-23.64%。现货方面，HH现货环比-34.94%；加拿大AECO现货环比-45.98%；欧洲TTF现货环比-18.38%。价差方面，东北亚LNG现货到港均价为9694元/吨，环比-15.12%，国内市场均价为6819元/吨，环比-414元/吨（-5.72%）。 库存跟踪：根据EIA数据显示，截至12月30日，美国天然气库存量为28910亿立方英尺，环比-2210亿立方英尺（环比-7.10%，同比-5.85%），低于5年均值。据欧洲天然气基础设施协会数据，截至12月30日，欧洲天然气库存量为32911亿立方英尺，环比+136亿立方英尺（环比+0.41%，同比+49.85%）。 国内价格：本周国内LNG产地价格小幅上行。截至1月5日，LNG主产地报价为6425元/吨，较上周+4.44%；消费地价格小幅上行，截至1月5日，LNG主要消费地均价为6965元/吨左右，较上周-3.55%。LNG接收站报价7629元/吨，环比-2.27%。 重点化工品观点更新： 化工品价格涨跌幅： 本周价格涨幅靠前的重要产品为防老剂4020 +12%、BDO+6%、丁二烯+5%、氯化铵+5%、碳酸二甲酯DMC+4%、R32 +4%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为三氯乙烯-23%、丙酮-14%、氯乙酸-13%、聚四氟乙烯-10%、双氧水-10%等。 新能源上游化工品价格涨跌幅： 光伏产业链相关化工品：工业硅-3%、三氯氢硅-8%、纯碱（轻质-4%、重质-2%）、醋酸乙烯-4%、EVA（光伏级）持平等。 锂电产业链相关化工品：磷矿石(30%)持平、磷酸持平、碳酸锂（工业级-4%、电池级-4%）、磷酸铁持平、工业磷酸一铵(73%)持平、六氟磷酸锂-3%等。 现货供应紧张，下游刚需跟进，BDO价格上涨。 本周BDO(华东)涨5.7%至10150元/吨。需求端，根据百川盈孚，国内氨纶领域PTMEG市场弱势运行，终端下游开工下滑，对高价接受能力有限，PBT市场报盘大稳小动，终端备货陆续进入尾声，场内刚需小单交投为主，PBAT主流报盘平稳，场内现货供应充足；供给端，根据百川盈孚，目前虽部分工厂装置重启，但场内货源依旧紧张，工厂竞拍价格溢价成交，且行业长期亏损，供方惜售挺市心态强烈。 新建产能释放不及预期，下游刚需跟进，丁二烯价格上涨。 本周丁二烯(华东)涨5.4%至7850元/吨。需求端，根据百川盈孚，顺丁市场价格止跌反弹，相关胶种天胶价格持续上行，提振顺丁橡胶市场交投氛围，丁苯业者谨慎观望，低出明显减少，试探加价观望实单跟进；供给端，根据百川盈孚，福建联合石化1#年产能12万吨/年丁二烯装置12月2日停车检修，目前装置重启中，期间2#年产能6万吨/年装置稳定运行，浙石化三期年产能25万吨的丁二烯装置于本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 行业周报/基础化工 1月3日停车检修，预计检修1-2周，韩国YNCC装置10月关停，计划将其在丽水的3号裂解装置的开工延迟到2023年2月底，盛虹炼化年产能20万吨/年的丁二烯装置预计23年1月份出产品。 下游复合肥开工恢复，部分企业低负生产，推高氯化铵价格。 本周氯化铵(农湿,江苏华昌)涨5.1%至1030元/吨。需求端，根据百川盈孚，当前需求表现良好，元旦之后复合肥开工恢复，对原料氯化铵的需求尚可；供给端，根据百川盈孚，本周氯化铵产量较上周相比有所减少，主要是西南地区限气以及环保要求，部分企业低负荷生产。 下游情绪好转，装置开工下降，碳酸二甲酯DMC价格微涨。 本周碳酸二甲酯DMC(华东)涨4.3%至4800元/吨。需求端，根据百川盈孚，本周下游采买情绪有所好转，但仍以刚需跟进为主；供给端，根据百川盈孚，本周装置开工与上周开工相比下降，装置方面，中科惠安、浙铁大风、德普化工、重庆东能、东营顺新、中盐红四方装置延续停车，维尔斯化工、云化绿能装置于本周中期停车，其余装置正常运行，场内供应减少。 厂家挺价操作，低端成交收紧，R32价格上涨。 本周R32(浙江)涨3.8%至13750元/吨。需求端，根据百川盈孚，目前市场延续淡季表现，混配需求偏弱，外贸面年内订单基本停止接单，前期尾单基本交付完毕，2023年部分新单进入商谈阶段；供给端，根据百川盈孚，1月厂家多有检修，在HFCs配额基准年收官阶段，主流生产厂家存一定推涨意愿。 风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 行业周报/基础化工 行业评级体系 收益评级： 领先大市 —— 未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%及以上； 同步大市 —— 未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市 —— 未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%及以上； 风险评级： A —— 正常风险，未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B —— 较高风险，未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 行业周报/基础化工 免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 安信证券研究中心 深圳市 地 址： 深圳市福田区福田街道福华一路19号安信金融大厦33楼 邮 编： 518026 上海市 地 址： 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 邮 编： 200080 北