1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 油价上涨，PVC糊树脂、制冷剂、三氯氢硅、草甘膦、纯碱等产品价格上涨 核心推荐 ■ 基础化工重点 核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）； 钛白粉（龙蟒佰利）、碳纤维（光威复材）、氨纶与聚氨酯（华峰化学）、食品添加剂（金禾实业）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）、润滑油添加剂（瑞丰新材）等。 ■ 石油化工重点 OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、东方盛虹、卫星石化、桐昆股份、恒力石化）；关注宝丰能源。 每周行业动态更新 ■ 本周化工品价格指数上涨，核心原料油价上涨，LPG气上涨，LNG气上涨，煤价上涨；C1、C2、C3、C4、C5、芳烃、化纤、氯碱、农药、橡胶、塑料、氟化工、维生素、氨基酸部分产品价格上涨。 本周中国化工品价格指数CCPI+5.9%；核心原料价格布油+3.9%，进口LPG +1.1%，国产LNG气+14.0%，烟煤+27.8%。 原料端，C1、C2、C3、C4、C5、芳烃部分产品价格上涨；制品端，化纤、氯碱、农药、橡胶、塑料、氟化工、维生素、氨基酸部分产品价格上涨，磷化工部分产品价格下跌。 ■本周油价上涨，美湾原油生产回归正常，全球疫情再度放缓。 本周布油结算价从79.3涨至82.4美元/桶（涨幅3.9%）、美油结算价从79.4涨至81.3美元/桶（涨幅2.5%）；美国商业原油库存4.27亿桶（周环比+1.4%），美国原油钻井数445口（周环比+2.8%）。 供应端，根据隆众资讯，OPEC+10月会议决定继续维持每月至多40万桶/日的小幅增产节奏不变，美国原油产量基本摆脱此前飓风影响回归正常但亦无明显增加，伊朗问题谈判重启依然没有消息。需求端，全球疫情数据缓和，市场担忧天然气供应短缺形成利好。政策面来看，根据隆众资讯，美联储收缩QE预期渐近，美元走强趋势延续。地缘政治来看，根据隆众资讯，中东局势暂无恶性事件发生，对油价影响有限。 ■天然气价跟踪： 价格跟踪：本周（10.7-10.13）欧洲天然气期货相较于节前（9.29）涨幅高于Table_Tit le 2021年10月17日 基础化工 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 0.00 0.00 8.18 绝对收益 0.00 0.00 19.23 张汪强 分析师 SAC执业证书编号：S1450517070003 zhangwq1@essence.com.cn 010-83321072 相关报告 油价上涨，制冷剂、工业硅、纯碱等产品价格继续上涨 2021-09-26 油价上涨，工业硅、纯碱、R134a等产品价格持续上涨 2021-09-21 布油价格下跌，工业硅、有机硅DMC、纯碱、R125等产品价 格持续上 涨 2021-09-05 油价上涨，工业硅、有机硅DMC、纯碱、R125等产品价格继续上涨 2021-08-29 油价下跌，工业硅、有机硅DMC、纯碱等产品价格上涨 2021-08-22 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 北美地区。NBP环比+19.65%，TTF环比+16.66%，北美天然气期货涨幅不一，HH环比+2.03%，AECO环比+33.15%。现货涨幅更为强势，期现价差有所缩窄。HH现货环比+9.58%；加拿大AECO现货环比+65.37%，欧洲TTF现货环比+22.62%。价差方面，东北亚LNG现货到港均价为10276元/吨，环比-10.24%，接收站销售均价为5941元/吨，价差环比+1396元/吨（+10.24%）。 库存跟踪：根据EIA数据显示，截至10月1日，美国天然气库存量为32880亿立方英尺，环比+1180亿立方英尺（环比+3.72%，同比-13.9%），仍低于5年均值。据欧洲天然气基础设施协会数据，截至10月1日，欧洲天然气库存量为28776亿立方英尺，环比+407亿立方英尺（环比+1.44%，同比-20.52%）。 国内价格：本周国内LNG主产地价格大幅上扬。截至10月14日，LNG主产地均价为6557元/吨，相较节前+10.84%，同比+129.35%；消费地价格上扬相对理性，截至10月14日，LNG主要消费地均价为6350元/吨左右，较节前+4.34%，同比+111.53%。LNG接收站报价6089元/吨，较节前+2.22%，同比+113.95%。 重点化工品观点更新： ■ 化工品价格涨跌幅： 本周价格涨幅靠前的重要产品为PVC糊树脂+51%、吡虫啉(95%)+42%、DMF+31%、R134a +30%、氨基酸（赖氨酸(98.5%)+29%、苏氨酸(99%) +14%、色氨酸(99%) +13%等）、甲醛+23%、异辛醇+21%、三氯氢硅(光伏级)+20%、阿特拉津(97%)+20%、草甘膦+19%、粘胶短纤+18%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为三氯化磷(99%)-15%、磷酸-9%、醋酸-6%、四氯乙烯-6%、TPU-5%、聚合MDI -5%等。 ■新能源上游化工品价格涨跌幅： 光伏产业链相关化工品：工业硅-2%、三氯氢硅+20%、纯碱（轻质+6%、重质+3%）、醋酸乙烯持平、EVA（光伏级）持平等。 锂电产业链相关化工品：磷矿石(30%)持平、磷酸-9%、碳酸锂（工业级+1%、电池级+3%）、磷酸铁+17%、工业磷酸一铵(73%)持平、六氟磷酸锂+9%等。 ■手套制品企业需求增加，企业开工低产，PVC糊树脂货源紧张价格上涨。 本周PVC糊树脂(M31)涨51.3%至18000元/吨。成本端，本周电石(西北)涨0.3%至7625元/吨，成本面高价支撑；需求端，根据百川盈孚，当前部分手套制品企业接单情况较前期稍有好转，需求略有增加形成利好，大盘料下游用户需求较平稳；供给端，根据百川盈孚，当前部分企业开工低产，个别企业继续停车与低负荷生产，内蒙古君正11日开始停机检修7-10天，滨州正海、济宁中银装臵继续停车，整体行业开工不高，市场货源紧张。 ■原料缺货难缓解，企业无余量外售，R134a价格上涨。 本周R134a(浙江)涨29.5%至50500元/吨。成本端，本周无水氢氟酸(华东)涨3.6%至11400元/吨，三氯乙烯(华东)涨10.6%至20000元/吨，缺货局面难有缓解，形成较强成本端支撑；需求端，根据百川盈孚，外贸需求平稳，内贸面下游需求维持刚需；供给端，根据百川盈孚，当前原材料货紧价涨，企业多以供前期订单为主，无余量外售，巨化装臵产能6万吨/年装臵开工低位，江苏康泰装臵停车，重启计划不明，江苏三美装臵产能4.5万吨/年低位运行，供给端支撑强势。 ■原材料价格上涨，市场货源紧张，三氯氢硅价格上涨。 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 本周三氯氢硅(光伏级)涨20.0%至36000元/吨。成本端，本周液氯(山东)涨44.4%至2600元/吨，原材料硅粉资源紧缺，三氯氢硅厂家成本面压力较大；需求端，近期主要光伏级别产品下游多晶硅需求端利好较强；供给端，根据百川盈孚，目前三氯氢硅企业受原材料硅粉资源紧缺影响，开工水平不高，市场货源表现紧张，浙江地区有厂家检修，三氯氢硅供应有所减少。 ■美洲市场缺口仍在，草甘膦价格上涨。 本周草甘膦(华东)涨18.9%至78500元/吨。需求端，根据百川盈孚，美洲市场采购热情较高，“艾达”造成的产量损失无法弥补，缺口依旧存在，非洲市场采购热情有限，东南亚市场和中国运距较短随用随买，国内需求一般；供给端，根据百川盈孚，当前开工率总体平稳，江苏一主流供应商检修，计划10月中下旬开工，浙江供应商周末装臵重启。 ■个别企业停车检修，部分地区限电降负，纯碱价格继续上行。 本周纯碱价格上涨，纯碱(轻质,华东)涨6.1%至3500元/吨，纯碱(重质,华东)涨2.9%至3600元/吨。需求端，根据百川盈孚，下游个别玻璃企业受限电影响开工降低，用户多维持按需拿货，日用玻璃、焦亚硫酸、泡花碱、两钠、冶金、印染、水处理等部分行业开工情况变化不大，对原料轻碱需求尚可；供给端，根据百川盈孚，个别企业停车检修，安徽德邦10月10日开始停车检修10天左右、河南金山获嘉厂区金天装臵10月7日开始停车10天左右、青海昆仑13日凌晨开始检修一台锅炉5天左右，青海、河南等地区受限电的影响部分企业降负荷生产，市场供应面减少，对市场形成支撑。 ■ 风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。 行业周报/基础化工 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  行业评级体系 收益评级： 领先大市 — 未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市 — 未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市 — 未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上； 风险评级： A — 正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B — 较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 30  分析师声明 张汪强声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为