策略周报：若滞胀重来，何以应对

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政府工作报告对后续行情的影响：1、经济目标定在5.5%左右，贴近市场预期增速的上沿，意味着上半年稳增长诉求进一步增强；在下半年6%以上的潜在目标增速下，上半年信用底到经济底的传导将逐步打通，外围扰动过后市场底部存在支撑。2、实际赤字率不降反升，专项债额度维持不变，意味着财政并不缺钱，有助于打消市场疑虑。财政支出的目标规模已经明显扩大，后期重点观察基建项目对支出目标的支撑力度，稳增长板块仍存在上行动力。3、碳中和先立后破，双碳目标更具弹性，意味着能耗政策将告别一刀切，正常的民生需求、稳定的工业生产将得到进一步保障。4、预计全年退税减费2.5万亿，加大小微企业降负力度；多举措增强消费能力，降低疫情防控对服务消费的影响，服务业的恢复将是实现就业目标、增加居民收入、促进消费支出的重要抓手，关注困境反转下服务业相关板块的配置机会。