2022政府工作报告解读：爬坡过坎，努力实现5.5%目标

2022年3月5日，国务院总理李克强代表国务院，向第十三届全国人民代表大会第五次会议作政府工作报告。 投资观点► 增长与就业目标：预计GDP增速目标5.5%左右，新增城镇就业1100万人以上 政府工作报告中再次提到我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，其中消费和投资恢复迟缓,稳出口难度增大。因此在经济发展的要求中，需要把稳增长放在更加突出的位置，以顶住“新的下行压力”。 在经济增速目标的设定上，政府工作报告提出GDP增长5.5%左右，与我们此前的预期一致。政府工作报告同时认为这一增长目标是高基数上的中高速增长,体现了主动作为,需要付出艰苦努力才能实现。 就业目标方面，政府工作报告提出2022年城镇新增就业1100万人以上，城镇调查失业率全年控制在5.5%以内。 城镇新增就业人数目标与2021年目标持平，城镇调查失业率目标较去年更加严格。 通胀目标：CPI目标3%左右，较去年持平 政府工作报告提出2022年通胀目标为居民消费价格涨幅3%左右，与去年所设目标持平。预计2022年CPI整体呈现先上后下态势，压力相对不大。 ► 财政政策：赤字率目标2.8%左右，地方专项债3.65万亿元 政府工作报告提出“提升积极的财政政策效能”。其中，安排2022年赤字率2.8%左右，较去年3.2%的水平下调，资金规模减少2000亿元。但财政部部长刘昆提到，通过跨年度调节，仅中央本级财政调入一般预算的资金就达到1.267万亿元，相当于提高赤字率一个百分点。同时，预计财政收入继续增长，加总对应到财政支出规模比去年扩大2万亿元以上，财政支出强度有保障。 减税降费方面，政府工作报告提出实施新的组合式税费支持政策，减税与退税并举。预计全年退税减税约2.5万亿元，其中留抵退税约1.5万亿元，退税资金全部直达企业。留抵退税优先安排小微企业，重点支持制造业。 专项债方面，政府工作报告提出今年拟安排地方政府专项债券3.65万亿元，与去年体量持平，同时坚持“资金跟着项目走”。资金投向方面，提出合理扩大使用范围，支持在建项目后续融资，开工一批具备条件的重大工程、新型基础设施、老旧公用设施改造等建设项目。 ► 货币政策：扩大新增贷款规模，有力支持实体经济 政府工作报告提出加大稳健的货币政策实施力度，发挥货币政策工具的总量和结构双重功能,为实体经济提供更有力支持。货币政策目标在此前的保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配、保持宏观杠杆率基本稳定、保持人民币在合理均衡水平上基本稳定的基础上，增加“扩大新增贷款规模”，体现出宽信用的主要目标。 ► 基建投资：围绕国家重大战略部署和“十四五”规划，适度超前开展基础设施投资 今年中央预算内投资安排6400亿元，较去年（6100亿元）有所增加。其中基建投资方面，政府工作报告提出：►双碳：注重弹性，在“十四五”规划期内统筹考核 政府工作报告提出能耗强度目标在“十四五”规划期内统筹考核,并留有适当弹性,新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制。与去年相比，今年不再对单年的能耗强度降幅设定具体目标，更加注重弹性，延续了此前科学考核、纠正运动式减碳的政策脉络。 ► 房地产：坚持“房住不炒”，稳地价、稳房价、稳预期 政府工作报告中对于房地产的表态为：继续保障好群众住房需求。坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,探索新的发展模式,坚持租购并举,加快发展长租房市场,推进保障性住房建设,支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求,稳地价、稳房价、稳预期,因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。与去年12月中央经济工作会议相比，政府工作报告中新增“稳地价、稳房价、稳预期”的表述。 风险提示 宏观经济或政策出现超预期变化。 宏观首席分析师：孙付 邮箱：sunfu@hx168.com.cn SAC NO：S1120520050004联系电话：021-50380388 宏观助理分析师：李紫洋邮箱：lizy2@hx168.com.cn联系电话：021-50380388