A股策略专题：以史为鉴，辨析稳增长的行情与节奏

本报告主要分析了历次稳增长行情的规律和影响因素，以及当前稳增长背景下市场和投资策略。报告指出，稳增长政策通常会带来宽货币、宽信用和宽财政等政策周期，政策效果落地后，市场和盈利水平通常会有所改善。报告还分析了稳增长对市场风格的影响，指出在经济承压期间，稳增长政策往往会相继出现，其间通常可以看到“预期稳增长→政策周期：宽货币/宽信用/宽财政→政策效果落地”的逻辑演绎。报告还分析了稳增长对宏观经济和权益市场的传导过程，指出稳增长对盈利修复具有弹性大、持续时间长的特征。报告还指出，从经济下行预期到见到稳增长效果，市场大概率转跌为涨，且基建链条（稳增长主力）所在的周期、稳定风格均有所表现。最后，报告提醒投资者关注风险因素，包括疫情反复与毒株变异、外围地缘政治风险和全球通胀与海外货币政策收紧的超预期。