2021年收入符合预期

本报告是关于网易-S (09999 HK)的公司报告。2021年，网易的总收入符合预期，增长了23.3%。在线游戏服务的强劲表现主要得益于新游戏的成功。云音乐保持了快速增长，有越来越多的用户，有道在关闭K-9业务后表现出了韧性。非GAAP股东净利润达到了人民币65.96亿元，同比增长312.8%，主要得益于显著的投资收入。2021年，网易的总收入和非GAAP股东净利润分别增长了18.9%和34.4%。我们预计2022年在线游戏、有道、云音乐和创新业务和其他业务的收入将分别增长11.7%、2.7%、32.5%和8.6%。尽管国内游戏市场疲软和不确定性，网易积极寻求更多增长来源，探索国际市场，开发非移动终端游戏。我们相信，监管影响将逐渐减弱，有道的利润率将稳定。付费比率和效率的提高将有助于网易的长期增长。

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