基本金属（锌）周报：沪锌震荡偏强
敬请参阅最后一页之特别声明 研究报告 · Z.C. R&D Center .6333333333.3.. 研究报告 周报 基本金属（锌） 2018年11月2日 研究员 中财期货研究院 Email:psh@zcfutures.com TEL:021-61701585 地址：上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205(200031) ⚫ 市场简述：本周沪锌先跌后涨，整体较上周小幅下跌，前半周受民营企业流动性风险及美元指数走强影响，沪锌走弱，后中美两国领导人互通电话，中美贸易风险有缓和迹象，美元指数走弱，市场风险偏好回升，沪锌出现反弹，目前锌锭产出仍受限，库存偏低，仍支撑现货市场，短期预计沪锌偏强震荡，但须关注宏观风险。 ⚫ 操作建议：中期建议反弹至23000一线建空单。 ⚫ 风险：低库存·锌矿供应·政策 沪锌震荡偏强 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明2 一、市场简评 本周 0#锌锭主流成交于 21990-22530 元/吨，周均价为 22170 元/吨，跌幅为 1.86%。上海市场 0#锌锭主流品牌对沪 11 月升水 50 元/吨 至 130 元/吨，上半周冶炼厂出货正常，贸易商报价较少并试图挺价，不过成交较少，后随盘面波动普通品牌锌锭报价集中在升水 80 元/ 吨左右，由于临近月末贸易商急于出货回拢资金，后又下调升水但成交也没有明显好转，下游询价不多，稍有采购，市场整体成交一般。后半周由于锌价下跌，冶炼厂有所惜售，少数贸易商率先出货，挺价试水，但是接货商欲压价收货，供需双方价格未能达成一致，成交相对不畅。市场报价逐渐平稳，贸易商积极调价出货，接货商按单采购，交投氛围略显好转， 随着需求饱和，市场交投陷入僵持;临近周末下游逢低进入采购，对于交投有一定的提振效果。 市场整体成交一般，成交量好于上周。 二、精锌矿市场 本周锌精矿价格整体随锌价下调，从市场价格来看，济源锌精矿均价在 15785 元/吨， 较上周下跌 2.05%，河池锌精矿均价为 16150 元/吨，较上周下跌 2.00%。云南地区锌精矿均价为 16330 元/吨，较上周下跌 1.98%。本周锌价下跌，锌精矿的价格随之下跌，国内加工费 方面暂无变化，南方地区锌矿加工费主流成交于 4500-4600 元/吨，冶炼厂原料库存周期平均水平在 25 天左右。北方地区锌矿加工费主流成交于 4600—4800 元/吨，原料库存周期 25 天左右。国内加工费本周来看暂并无变化，预计下周会有上调。 本周锌矿港口库存 11.05 万吨，较上周增加 0.77 万吨；从我的有色网跟踪的连云港到港信息来看，锌精矿本周有一些锌精矿到港，进口矿加工费 130~150 美金/吨，较上周暂无变化。 50%锌精矿到厂含税价数据来源：有色金属网14,000.0014,500.0015,000.0015,500.0016,000.0016,500.0017,000.0017,500.0018,000.0018,500.0019,000.00郴州昆明兰州 50%锌精矿最低加工费数据来源：Wind资讯0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.002,800.003,000.003,200.003,400.003,600.003,800.004,000.004,200.004,400.004,600.004,800.002016-11-112017-11-11北方南方进口TC 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明3 三、精炼锌市场 0#锌锭三地价差数据来源：中财期货研究院-200-1000100200300400500上海与天津价差上海与广东价差 四、精炼锌市场供应 4.1各交易所库存 LME锌库存SHFE锌库存数据来源：LME数据来源：上期所120,000.00170,000.00220,000.00270,000.00320,000.00370,000.00420,000.00470,000.002017/042017/062017/082017/102017/122018/022018/042018/062018/082018/100.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00 日期LME库存SHFE库存显性库存变化量10月19日1712505347922472910月26日15522548416203641-2108811月2日14272544524187249-16392上海库存 6.31 万吨，较上周五减少 0.32 万吨，上半周贸易商积极出货，交投氛围活跃，下游逢低采购，刚需补库；下半周贸易商交投氛围一般，临近周末下游逢低入市补库，整体来看本周出货情况尚可，库存下降较为明显。 广东库存 1.32 万吨，较上周五减少 0.44 万吨，周初市场采购兴致不高，临近周末叠加月初价格回落下游逢低入市采购采购，市场整体成交尚可，库存有所消化，较上周有所下跌。 天津库存 5.76 万吨，较上周五减少 0.37 万吨，周内锌价波动较大，下游采购犹豫不决， 仍以观望为主，市场整体成交不理想，库存增加的主要原因是红烨和紫金品牌锌锭集中到货， 致使天津市场库存增加幅度较大。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明4 4.2锌锭社会库存 锌锭社会库存/万吨日期合计上海广东天津02/11/1814.066.311.325.7629/10/1815.296.941.705.9326/10/1815.326.631.766.1322/10/1816.366.672.326.2719/10/1816.606.592.466.2615/10/1816.526.332.896.2112/10/1816.016.162.366.3608/10/1815.256.011.846.3428/09/1812.015.311.294.8925/09/1812.595.551.464.8621/09/1812.165.481.274.7517/09/1812.005.241.494.5514/09/1812.185.431.634.4110/09/1811.624.861.444.5707/09/1811.334.881.184.5203/09/1812.245.331.015.0331/08/1811.915.220.635.1927/08/1811.704.530.745.57数据来源：Wind资讯周度涨跌-1.23-0.63-0.38-0.17锌锭社会库存/万吨0.005.0010.0015.0020.0025.0030.00合计上海广东天津山东 4.3锌进口模拟利润 LME锌进口利润数据来源：中财期货研究院-2000-1500-1000-5000500100015002000250030002,200.002,400.002,600.002,800.003,000.003,200.003,400.003,600.003,800.002017/052017/072017/092017/112018/012018/032018/052018/072018/09利润（右轴）LME锌收盘价（左轴）-567 进口利润较上周回升632元/吨至-567元/吨，本周上期所库存和LME库存均继续下滑，整体库存下滑。本周美元指数持稳，人民币上涨，目前进口套利窗口关闭。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明5 五、下游市场 镀锌板价格数据来源：WIND资讯4,700.004,800.004,900.005,000.005,100.005,200.005,300.00 锌合金价格数据来源：WIND资讯21,000.0022,000.0023,000.0024,000.0025,000.0026,000.0027,000.0028,000.0029,000.00 西北地区冷镀成交弱势，西安受“冬防季”影响限产还是比较严重的。锌合金下游消费呈现不断下降的趋势，消费不畅是锌合金价格下跌的主要原因。 六、市场结构 沪锌基差：上海物贸平均价与SHFE锌数据来源：中财期货研究院数据来源：中财期货研究院-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.0019,000.0020,000.0021,000.0022,000.0023,000.0024,000.0025,000.0026,000.0027,000.0028,000.00基差（右轴）锌收盘价（左轴）100 上海保税库电解锌最低溢价（美元/吨）数据来源：上海金属网100.00150.00200.00250.00300.00350.00 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明6 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866688传真：021-68866666 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼 电话：0571-56080560 济南营业部 山东省济南市历下区历山路173-1号1-504 电话：0531-83196200/83196202 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋702 电话：025-58818733 无锡营业部 江苏省江阴市福泰路89号虹桥新天地南楼4006室 电话：0510-81665833 中原分公司 郑州市郑东新区东风南路东、金水东路北2号楼1单元12层1205室 电话：0371-63219363 郑州营业部 郑州市金水区未来大路69号未来公寓816室、707室 电话：0371-65611076 上海陆家嘴环路营业部 上海市浦东新区陆家嘴环路958号2301室 电话： 021-38600865 太原营业部 山西省太原市长治路306号火炬创业大厦B座5008室 电话：0351-7091381 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋 电话：021-61701609 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦5楼 电话：0731-85559932 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼华宝大厦1119室 电话：010-63942832转8010 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室 电话：0791-88457727 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 合肥营业部 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306室 电话：0551-62651669 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角 电话：022-58228156 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804 电话：0315-2210860 重庆营业部 重庆市南岸区江南大道8号万达广场写字楼2座6-8室 电话：023-88698700 日照营业部 山东省日照市东港区北京路252号蓝天国贸中心12楼 电话：0633-2297837 沈阳市三好街营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座20层05单元 电话：024-31872007 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B2010室 电话：0476-595191139 武汉营业部 湖北武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层1001-1003室 电话：027-85669011-8005 厦门营业部 厦门市象屿路99号国际航运中心D栋10楼1015 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦3楼304室 电话：029-879
