请阅读正文后的声明 农产品研究团队 研究员：余兰兰 021-60635732 yull@ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzl@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghf@ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongcl@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyr@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3094925 行业 豆粕 日期 2022年2月25日 请阅读正文后的声明 - 2 - 每日报告 1 一、行情回顾与操作建议 表1：行情回顾 合约 前结算价 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 涨跌幅 成交量 持仓量 持仓量变化 豆粕2301 3559 3590 3708 3568 3672 113 3.18% 30498 53963 2340 豆粕2205 3867 3924 4107 3896 4062 195 5.04% 1954776 1390834 -16834 豆粕2209 3798 3815 3966 3804 3919 121 3.19% 400207 646281 9005 数据来源：Wind，建信期货研究中心 今日外盘美豆大幅上涨，主力合约突破1700美分，并冲击1750美分上方区间。今日俄罗斯正式袭击乌克兰，双方战火蔓延，市场价格反映迅猛，乌克兰作为玉米、小麦、葵油的生产出口大国，预计供应将会中断，美麦与美玉米涨停，作为有争地关系的美大豆同样飞涨。由于葵油同样受到较大的影响，油脂相对粕类涨幅也更大，目前战争的严重性和持续性不可预估，但做多的热情预计将会持续，做空的风险无疑更大。天气方面，在过去的周末的时间里，阿根廷录得比较小的降雨量而巴西南部地区仍然没有降雨，气候条件非常不利。未来来看降雨将有可能回归，根据气象预报显示，在15天预报中，南里奥格兰德州和阿根廷大豆主产区降雨量将与历史平均接近，但姗姗来迟的降雨能否对单产有明显的提振目前仍未可知。由于南美减产基本已经落地，国际大豆累库之路暂缓，甚至转而延续去年度的紧平衡态势，对于新季美豆种植提出了更低的容错率，故在接下去美豆种植期内，期价仍然属于易涨难跌的态势。国内豆粕期价由美豆成本定价，今日同样飞涨。前期下游贸易商及饲料厂的库存偏低、以随用随买为主，春节过后的本轮上涨多有一丝措手不及的意味，叠加目前油厂豆粕库存同样较低，现货价格目前飙涨，基差甚至更强，现货支撑同样较为明显。操作上，美豆及豆粕以偏多格局对待，待下跌企稳后仍可介入多单，价差方面关注5-9正套机会。 二、行业要闻  路透：俄罗斯和乌克兰的紧张局势加剧，导致食品供应受限，价格上涨。分析师和交易员表示，全球粮食大国俄罗斯和乌克兰之间不断升级的紧张局势，可能迫使小麦、玉米和葵花籽油的买家寻求替代发货方式，从而推高已经接近多年高位的全球粮食价格。这两个国家约占全球小麦出口的29%，玉米出口的19%，葵花籽油出口的80%，贸易商担心，任何军事行动都可能影响农作物的运输，并引发进口商大规模抢购，以取代黑 pRqQoOoM8OaOaQpNoOsQnPeRnNmOiNnPmR9PoOrOxNnPsOMYpMqQ 请阅读正文后的声明 - 3 - 每日报告 海地区的供应。  LaSalle Group：帕拉纳州的收割进度从上周的 21% 增加到 29%，而一年前为 8%，对产量大幅提高的乐观情绪仍然很低，由于灾难性的单产，一些田地可能根本没有收获。优良率逐周略有改善，60% 的作物已成熟，39% 仍在结荚中。Conab 目前预计帕拉纳州的作物产量为 1300 万吨，单产为 2.3 吨/公顷，更低于 2012 年作物歉收时的 2.5 吨/公顷。  Deral：截至2月21日，帕拉纳州早播大豆收割进度为29%，上周为21%，去年同期为8%。目前39%处于结荚期，60%处于成熟期。作物状况较上周有所改善，优秀率为38%（上周为36%），一般为30%（上周为32%），差劣率为32%（上周为32%）。 三、数据概览 图1：豆粕出厂价格（元/吨） 图2：豆粕05合约基差（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 图3：豆粕9-1价差（元/吨） 图4：豆粕5-9价差（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 请阅读正文后的声明 - 4 - 每日报告 图5：进口大豆港口库存（万吨） 图6：进口大豆压榨利润（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 图7：美元兑人民币中间价 图8：美元兑雷亚尔汇率 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 请阅读正文后的声明 - 5 - 每日报告 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 021-60635739 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 免责申明：本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研投中心”，且不得对本报告进行任何有悖愿意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 电话：021-60635548 邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211 电话：0755-83382269 邮编：518038 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室 电话：0531-81752761 邮编：250014 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元) 电话：021-62528592 邮编：200122 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室 电话：010-83120360 邮编：100031 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室 电话：0591-86006777/86005193 邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A 电话：0371-65613455 邮编：450008 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室 电话：0574-83062932 邮编：315000 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼 电话：021-60636327 邮编：200120 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室 电话：029-88455275 邮编：710075 浙江分公司 地址：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室 电话：0571-87777081 邮编：310003 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 电话：021- 63097527 邮编：200082 广州营业部 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室 电话：020-38909805 邮编：510620 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座 电话：0595-24669988 邮编：362000 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908 电话：0592-3248888 邮编：361000 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号 电话：028-86199726 邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120 全国客服电话：400-90-95533 邮箱：service@ccbfutures.com 网址：http://www.ccbfutures.com