请阅读正文后的声明 农产品研究团队 研究员：余兰兰 021-60635732 yull@ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzl@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：郑玮 021-60635570 zhengw@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3035253 研究员：王海峰 021-60635727 wanghf@ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongcl@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3076808 行业 豆粕 日期 2021年2月10日 请阅读正文后的声明 - 2 - 每日报告 一、行情回顾与操作建议 表1：行情回顾 合约 前结算价 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 涨跌幅 成交量 持仓量 持仓量变化 豆粕2105 3487 3463 3550 3449 3520 33 0.95% 1134890 1296979 -9632 豆粕2109 3512 3494 3572 3479 3545 33 0.94% 303062 798173 515 数据来源：Wind，建信期货研究中心 今日豆粕现货价格稳中上涨，沿海豆粕价格3700-3870元/吨一线，较多地区停报，较昨日波动20-100元/吨，其中天津停报；山东3770-3870元/吨；江苏3700-3800元/吨；东莞3700-3780元/吨。沿海豆粕现货基差报价在M2105 +200；6-9月基差报价在M2109+40至+90元/吨，基差稳定。今日成交清淡。 外盘方面，北京时间周三凌晨即将公布USDA月度数据，市场普遍预期期末库存将继续下调，美豆震荡向上为主。最新天气预报显示两周内巴西中部及南部降雨正常偏多，而目前正是巴西大豆逐步收获的日期，潮湿的天气不利于收获进度的推进，而前期的有效降雨使得巴西大豆产量难有大减幅；而在2月13日之前，阿根廷无明显降雨，重新迎来干旱，未来2月下旬至3月正是阿根廷生长发育的关键期，其大豆产量仍有题材可炒。从总体大方向来看，本年度美豆期末库存下降至1.40亿蒲，目前已降至近十年次低的水平，美豆1300美分以上的定价暂时来看较为合理，需关注USDA报告对盘面的指引，中期暂时以高位震荡趋势判断。国内而言，豆粕还是以成本推升作为上涨主逻辑，养殖产业正常恢复，豆粕需求不减同样是上涨逻辑之一。但目前，美豆是否还能继续上涨存疑，巴西天气同样对多头不利，投资者们需更加谨慎对待价格。操作上，前期多单重仓者适当减仓，空仓者以观望为宜，预计期货价格可能以震荡为主，波动幅度加大；贸易商和企业注意逢高套保的机会。 二、行业要闻  咨询机构AgRural公司发布的报告显示，上周巴西中西部部分地区天气干燥，有助于大豆收获步伐加快。截至2月5日， 2020/21年度巴西大豆收获完成4%，比一周前的1.9%提高2.1%，但仍远低于上年同期的16%，创2010/11年度以来同期最慢收获进度。  USDA：2020年，美国向中国出口287.5亿美元农产品和相关产品，低于 请阅读正文后的声明 - 3 - 每日报告 中美第一阶段贸易协议所定下的采购目标365亿美元。从过去一年的采购情况看，由于年初中国爆发新冠疫情，农产品进口步伐放慢。但是随着疫情得到有效控制，下半年中国采购步伐明显加快。下半年也是美国对华销售大豆的旺季，而大豆是美国对中国的最大农产品出口。数据显示，2020年大豆销售额达到141.6亿元，低于2012年148.8美元的纪录，但远高于2019年的80亿美元。中国海关数据显示，2020年美国大豆进口为2,589万吨，价值106亿美元。  USDA出口检验报告：截至2021年2月4日当周，美国大豆出口检验量为1,800,682吨，符合预期。其中对中国的大豆出口检验量为876,571吨，占出口检验总量的49%。 三、数据概览 图1：豆粕出厂价格（元/吨） 图2：豆粕05合约基差（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 图3：豆粕1-5价差（元/吨） 图4：豆粕5-9价差（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 请阅读正文后的声明 - 4 - 每日报告 图5：进口大豆港口库存（万吨） 图6：进口大豆压榨利润（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 图7：美元兑人民币中间价 图8：美元兑雷亚尔汇率 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 请阅读正文后的声明 - 5 - 每日报告 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 免责申明：本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研投中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 电话：021-60635548 邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211 电话：0755-83382269 邮编：518038 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室 电话：0531-81752761 邮编：250014 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元) 电话：021-62528592 邮编：200122 杭州营业部 地址：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室 电话：0571-87777081 邮编：310003 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室 电话：0591-86006777/86005193 邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A 电话：0371-65613455 邮编：450008 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室 电话：0574-83062932 邮编：315000 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼 电话：021-60636327 邮编：200120 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室 电话：029-88455275 邮编：710075 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室 电话：010-83120360 邮编：100031 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 电话：021- 63097527 邮编：200082 广州营业部 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室 电话：020-38909805 邮编：510620 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座 电话：0595-24669988 邮编：362000 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908 电话：0592-3248888 邮编：361000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120 全国客服电话：400-90-95533 邮箱：service@ccbfutures.com 网址：http://www.ccbfutures.com