利率复盘笔记：地产松绑预期还在持续

本报告是关于2022年2月22日的地产松绑预期对利率的影响的。隔夜海外增量信息重挫亚洲市场，俄乌危机持续升级，股市避险情绪浓厚。债市方面，央行加大净投放力度，资金面均衡偏紧，银行间隔夜利率中枢维持在2.0%以上。广州房贷利率下调冲击仍在，但在股市避险情绪支撑下，上午债市小幅盘整。午后，彭博新闻报道，央行上海分行接窗口指导，要求提高房地产按揭贷、开发贷等增速，地产松绑预期继续升温，国债期货再次上演午后变盘，T2206主力合约走势呈“W”型收窄，反复下跌+反弹，拉高回落、区间收窄的打法，反映出机构在逢高出货/逢低补仓，多空博弈下债市情绪依然不稳。全天来看，10年期利率债表现坚挺，活跃券日内涨跌在0.75bp上下；3年期及以下利率债大幅调整，现券利率普遍上行4~6bp；国债期货主力合约T2206收跌0.13元至99.83元。次日推演短期而言，只要地产松绑预期还在持续发酵，宽信用担忧就很难逆转。2月23日为缴税截至日，预计央行继续增大净投放，资金面紧平衡，在2月份PMI数据（3.1公布）出炉前，机构行为仍是主导债市涨跌的关键。