利率复盘笔记：降息预期发酵，多空持续博弈

本周一（3月14日），国债期货大幅高开0.435元报100.50元，但午后市场不明原因开始下跌，210017活跃券收益率上行近2bp，或因市场传周三降息，部分机构出货心切，债市开始交易利好出尽。然而，后续多空持续博弈，双方力量基本势均力敌，债市整体波动不大。全天来看，主要期限活跃券收益率下行1.5~2bp不等，T主力合约上涨0.61元报100.675元，日内减仓超过一万手。次日（3月15日），将公布1~2月经济数据和3月份MLF续作情况，市场有两个核心关注点：一是观察1~2月经济数据是否继续走弱，在2月份PMI数据和金融数据趋势背离的情况下，投资者需要更多信息来验证经济复苏进展；二是观察2月份MLF续作数量以及利率是否调降。随着刚公布的金融数据低于预期，市场对3月15日MLF利率调降的预期明显升温。整体上，1~2月数据偏差的可能性更大；如果央行调降MLF利率，则多头情绪会加快释放；如果央行不调降MLF利率，则多头情绪释放的会相对缓慢。对债市而言，这两种情况都不算差。预计周二债市将维持平稳偏强趋势，多头情绪继续占上风。