本篇研报分析了全球天然钻市场的供需情况，指出上游供需失衡导致毛坯钻价格上涨，且长期供给持续萎缩。预计未来5年产量每年维持约1%-2%低增长，难以恢复至疫情前水平。长期钻矿储量减少及上游开采商保价限产等因素致毛坯钻供给持续萎缩，供给不足可能限制销量增长。同时，报告还指出天然钻涨价后或仍维持景气，供给不足或加速培育钻渗透。建议关注大克拉工艺突破，新增产能带来业绩稳定释放的培育钻制造商力量钻石，中兵红箭，黄河旋风。报告的风险提示包括天然毛坯钻提价超预期致采购减少，培育钻渗透提升不及预期。
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