1. 为何4680当前会成为市场重点关注的方向？1）Tesla宣布在试点工厂已生产100万块4680电池引发新的市场关注，4680作为产业链“新事物”将对原有供应链产生冲击，市场有部分观点认为特斯拉此次再提4680或引起行业内其他电池厂技术变革，板块或个股会有一定新的投资机会，此时便会产生独立于行业的弹性，值得关注；2）4680本身对于成本降低、性能提升的预期恰好解决目前锂电产业链痛点，叠加目前电池技术路径存在分歧，电池材料的适配也存在分歧，新思路的提出引起市场关注。2. 4680的量产还有多久？1）4680电池量产作为Tesla 2022年度最重要的项目，预计22Q2有望实现电池量 产，22H2在德州工厂实现MY P版车型的交付，未来扩展至品牌的中高端系列车型。2）公司近两年产能规划：2022年底30GWh；2024年底至少100GWh。3）明确使用大圆柱电池的主机厂有：特斯拉自制4680、宝马4690。 3. 哪些电池厂有4680的推进计划，国内外龙头电池公司进展如何？1）海外：松下有望2022年H1量产，目前合格率80%+，产品的能量密度较Tesla自制更高，是电池厂中最快具备量产能力的企业；LG新能源有望2022年H2量产。2）国内：宁德时代、亿纬锂能最早有望2022年底量产、比克、联动天翼等。 4. 4680有何优、劣势？1）优势：①圆柱电池的几何对称性对电池产气的容忍度更高，故可兼容更高容量、更高电压的正极，和更高容量的负极；②无极耳（全极耳）设计使得电子运动距离大幅缩短，降低电池欧姆内阻，提升电池倍率性能。③单体大，适用于CTC、CTP的设计方案，有利于行业降本。以上信息说明4680圆柱应用三元材料的适宜度更高。2）劣势：①体积变大对径向、轴向几何对称性制造难度加大，对正负极要求相对苛刻。②电芯内部散热的难度更高，对电池寿命存在一定影响。③圆柱之间有空隙，成组效率比方形低，相同的成组方式下（均为CTP or CTC），体积能量密度偏低。 5. 4680会成为大的产业趋势和方向吗？1）4680大圆柱的应用是基于主机厂的需求和本身对电池系统的设计能力，对“需求超级快充、系统设计能力强BMS能力强”的车企来说，大圆柱电池具有相当诱惑力。2）特斯拉对行业确有引领作用，例如M3、MY标准续航版本的推出引领了磷酸铁锂在动力电池领域的回潮。但4680电池短期对材料、生产、工艺、成本和电池成组的要求均较高，不具备快速普及的能力。 6. 4680材料体系的变化有哪些？是更适合三元还是铁锂？1）材料体系：目前Tesla方案采用正极高镍，负极硅碳，电解液、隔膜无明显变化，总体而言4680材料材料体系和21700圆柱类似；远期来看Tesla中央实验室正在研发干电极、预补锂等方案，4680也会有二代、三代等产品，落地实验暂未定。2)4680 是一种结构，本身材料可以兼容三元、铁锂，但对三元的优势发挥较明显，因此4680和LFP方形电池在Tesla内部双并行，公司针对不同客群和价位段车型采用不同电池，并不形成冲突，对目前国内LFP的电池供应商不产生冲击。4680结构也无用于LFP的规划。7.4680成本如何？超高镍单耗下降，但结合目前硅碳负极、产品90%左右的良率，单耗上升；21700三元模组层面单W7.5毛，铁锂6.5毛，长期来看，如果4680良率与21700一致，成本可低7%。 8. 如何选取投资方向，A股都有哪些标的？Tesla目前4680材料体系主要来自韩国、日本和中国，中国公司扩产快、配合度高，具备长期海外扩张逻辑，建议关注中游材料企业和布局大圆柱的电池企业。1）结构件：已过特斯拉认证企业，科达利； 2）硅碳负极：硅碳负极优势明显，唯一具备海外订单的企业，贝特瑞（中国宝安）； 3）前驱体和正极：正极高镍出货占比较高的当升科技、芳源股份、中伟股份、容百科技、长远锂科、振华新材等； 4）铜铝箔：诺德股份、鼎胜新材； 5）电池：宁德时代，亿纬锂能；[/rihide]