中小盘周报：以新三板和北交所为核心的转板制度初步建成，渐进性建立覆盖全市场的转板制度

伐谋-中小盘周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 29 2022年02月20日 《中小盘周报-2021年双创板块业绩高增长延续，大型高端制造企业整体表现更优》-2022.2.13 以新三板和北交所为核心的转板制度初步建成，渐进性建立覆盖全市场的转板制度 ——中小盘周报 任浪（分析师） 孙金钜（分析师） renlang@kysec.cn 证书编号：S0790519100001 sunjinju@kysec.cn 证书编号：S0790519110002 ⚫ 本周市场表现及要闻：十二部门联合印发促进工业经济平稳增长的若干政策 市场表现：本周（指2月12日至2月18日，下同）上证综指收于3491点，上涨0.80%；深证成指收于13460点，上涨1.78%；创业板指收于2827点，上涨2.93%。大小盘风格方面，本周大盘指数上涨1.37%，小盘指数上涨1.89%。2022年来大盘指数累计下跌6.00%，小盘指数累计下跌7.72%，小盘/大盘比值为1.25。 本周要闻：发改委等十二部门联合印发促进工业经济平稳增长的若干政策的通知。 本周重大事项：2月16日，首都在线发布股权激励预案公告，激励总股数2000万股，期权初始行权价格13.00元/股，有效期6年。股权激励目标：首次授予部分的归属考核年度为2022-2025年四个会计年度，第一至四个归属期：以2020年的营业收入值为基数，营业收入增长率不低于61%、105%、160%、230%。 ⚫ 本周专题：以新三板和北交所为核心的转板制度初步建成，渐进性建立覆盖全市场的转板制度 多层次资本市场奠定转板基础，以新三板和北交所为核心的转板制度初步建成。经过30年左右的发展，我国已经初步形成了“沪深主板——科创板、创业板、北交所——新三板（创新层、基础层）——区域性股权交易中心”的多层次资本市场体系，并在此基础上建立了包括区域股权交易中心至新三板以及创新层至北交所的升级转板、沪深A股和北交所至新三板的降级转板、北交所至科创板和创业板的平级转板、新三板基础层与创新层之间的内部转板在内的转板制度。 从北交所出发，“五步走”渐进式建立覆盖全市场的转板制度。与成熟资本市场相比，国内各层次资本市场之间的联系还不够紧密，还需要建立更加完善的转板制度来加强各层次资本市场之间的联系，提升资本市场的资源配置效率。而为了避免出现短时间内大量公司转板导致过热以及监管套利的问题，在推进转板制度建设时要考虑审慎性原则，需要分步骤、分阶段地渐进式推动转板制度的建立，从而最终实现覆盖全市场的转板制度。因此，我们建议分五个阶段推进全市场转板制度的建立：第一步，以北交所成立为契机初步建立跨交易所的转板制度；第二步，以全面注册制为抓手打通交易所内部的转板和降级转板制度；第三步，以创新层为依托进一步拓展场内外市场的转板通道；第四步，逐步建立四板与新三板的双向转板制度；第五步，以竞争的方式推动全市场转板制度的建立与完善。 ⚫ 重点推荐主题和个股 智能汽车主题（炬光科技、德赛西威、华阳集团、北京君正、中科创达、联创电子、均胜电子、美格智能）；休闲零食主题（盐津铺子、良品铺子、三只松鼠）；宠物和早餐主题（佩蒂股份、巴比食品）；高端制造主题（埃斯顿、晶晨股份、青鸟消防、矩子科技、安靠智电）。 ⚫ 风险提示：经济大幅下滑；资本市场改革政策大变动；行业景气度低于预期。 相关研究报告 中小盘研究团队 开源证券 证券研究报告 中小盘周报 中小盘研究 中小盘周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 29 目 录 1、 本周A股市场普涨，锂矿指数走强....................................................................................................................................... 4 1.1、 本周A股市场普涨，小盘涨幅优于大盘 .................................................................................................................... 4 1.2、 青鸟消防、美格智能、德赛西威本周涨幅较大 ......................................................................................................... 4 1.3、 海外视角：美国三大指数普跌，道琼斯指数跌幅最大 ............................................................................................. 5 1.4、 本周热点新闻：发改委等十二部门联合印发促进工业经济平稳增长的若干政策的通知 ..................................... 6 1.5、 事件关注：WAIC 2022上海人工智能开发者大会；2022年上海光伏展——SNEC第十六届国际太阳能光伏与智慧能源大会 ........................................................................................................................................................................... 7 2、 本周重大事项：首都在线股权激励值得关注 ........................................................................................................................ 7 3、 本周专题：以新三板和北交所为核心的转板制度初步建成，渐进性建立覆盖全市场的转板制度 ................................ 9 3.1、 多层次资本市场奠定转板基础，完善转板制度可加强资本市场的互联互通 ......................................................... 9 3.2、 从降级转板到升级转板，以新三板和北交所为核心的转板制度初步建成 ........................................................... 10 3.2.1、 A股常态化退市机制逐步完善，降级转板制度获实质性发展 .................................................................... 10 3.2.2、 区域股权交易市场转板至新三板开创升级转板先河 .................................................................................... 11 3.2.3、 新三板分层的实施为内部转板奠定了基础 .................................................................................................... 11 3.2.4、 以北交所为核心的升级转板制度初步形成 .................................................................................................... 12 3.3、 从北交所出发，“五步走”渐进式建立覆盖全市场的转板制度 ............................................................................... 13 4、 重点推荐主题及个股最新观点 ............................................................................................................................................. 15 4.1、 智能汽车主题：德赛西威、华阳集团、北京君正、中科创达、联创电子、均胜电子、美格智能、炬光科技 15 4.1.1、 德赛西威（002920.SZ）：业绩持续高增长，智能汽车龙头尽享产业红利 ................................................ 15 4.1.2、 华阳集团（002906.SZ）：2021年业绩符合预期，经营持续向好 ............................................................... 16 4.1.3、 北京君正（300223.SZ）：全年业绩超预期，车载存储龙头地位稳固 ........................................................ 16 4.1.4、 中科创达（300496.SZ）：操作系统龙头，软件定义汽车时代的“卖铲人” ................................................. 17 4.1.5、 均胜电子（600699.SH）：安全业务引入战略投资者，企业价值迎来重估 ................................................ 18 4.1.6、 美格智能（002881.SZ）：2021年业绩高速成长，未来发展前景可期 ....................................................... 18 4.1.7、 联创电子（002036.SZ）：光学业务高速增长，车载镜头龙头初步成型 .................................................... 19 4.1.8、 炬光科技（688167.SH）：业绩高增长符合预期，激光雷达推动业绩腾飞 ................................................ 19 4.2、 高端制造：矩子科技、青鸟消防、晶晨股份、安靠智电、埃斯顿 ....................................................................... 20 4.2.1、 矩子科技（300802.SZ）：收入进一步加速增长，业绩符合预期 ................................................................ 20 4.2.2、 青鸟消防（002960.SZ）：全年业绩符合预期，持续高增值得期待 ............................................................ 21 4.2.3、 晶晨股份（688099.SH）： 2021业绩增长超预期，新品加速导入未来可期 ............................................. 21 4.2.4、 安靠智电（300617.SZ）：2021业绩增长符合预期，多重利好打开向上空间............................................ 22 4.2.5、 埃斯顿（002747.SZ）：国产工业机器人龙头，内外双轮筑深护城河 .............