“后疫情时代”将迎来哪些投资机会。随着海外疫情逐步缓解，多国放松防疫政策。随着疫苗接种率提升和特效药物的使用，新冠病毒死亡率较此前降低，目前全球疫情死亡率降至0.2%附近。近期海外多国已放松了防疫限制政策，美国多个州已取消强制口罩令，欧盟、土耳其、瑞典、俄罗斯、泰国等放开隔离措施或取消额外新冠病毒检测。国内方面，当前疫苗接种率已达87.1%（截至2022年2月7日），超4.5亿人已接种新冠疫苗加强针，且目前已有两款新冠特效药获批，后续随着国内外新冠特效药投入使用，国内疫情管控限制措施也有望逐步放开。全球有望重拾增长动能。疫情以来，海外主要经济体进行大规模财政和货币刺激，推动经济大幅反弹，全球经济政策不确定性指数较2020年已有大幅下降。随着疫情防控放松，服务消费（航空、旅游、酒店、餐饮娱乐等）需求有望提升，带来全球经济增长新动能。国内线下服务消费存较大修复空间。2021年，受国内局部疫情反复影响，消费复苏表现疲弱，尤其对服务消费冲击仍较明显。2022年，前期“受损”的线下服务消费存在较大盈利修复空间。一方面，在精准常态化疫情防控下，政策逐步放开将驱动国内线下消费需求恢复。国务院印发的《“十四五”旅游业发展规划》中指出在国际疫情得到有效控制前提下分步有序促进入境旅游、稳步发展出境旅游，近期河南省和云南省均恢复了跨省旅游，中英直航也有望恢复；另外，今年针对“疫情受损”的行业纾困政策将加码。建议关注两条投资主线：1）前期疫情“受损”线下服务消费，存在较大空间的盈利修复，如航空、机场、影院等；2）具有全球定价权，且供给短期难以快速扩张，受益于全球经济复苏预期的大宗商品，如：铜以及其他小金属。
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