本报告主要关注了国际美妆巨头欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂的2021财报，并总结了以下趋势：中国美妆市场长期空间广阔，各集团持续看好；功效护肤和香水品类为增长亮点；高端化趋势持续。建议增持贝泰妮、鲁商发展、珀莱雅、上海家化、青松股份、水羊股份、嘉亨家化、丸美股份、拉芳家化、若羽臣等公司，受益标的包括丽人丽妆等。各集团预计2030年中国中产人口将达3.7亿人，将北亚地区总部落地上海，雅诗兰黛调整组织架构、中国区直接向国际总裁汇报，资生堂给予2022年中国收入可比口径增速16%预期。
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