2021年信用债发行情况回顾：信用环境转紧净融资下滑，区域和行业分化加剧东方金诚

2021年，信用债发行环境转紧，非金融企业信用债共发行12.5万亿元，再创历史新高，但发行增速下降，净融资出现2018年以来的首次下滑。城投债发行占比提升至近50%，产业债净融资转负。各评级加权平均发行利率和各企业属性发行期限均小幅下行。信用债收益率整体下行幅度小于利率债，一方面，18年以来信用保持分化，资产荒持续演绎，中高评级信用债收益率年初已至低位，压缩空间有限；另一方面，2021年下半年地产债风险爆发，四季度信用债发行利率小幅上行。2021年各等级信用债发行量均创历史新高，AA级发行占比有所上升，低评级城投债滚续情况尚可，但主要靠私募品种获得增量；城投债发行和净融资规模占比均较2020年上升，地方产业类国企高等级净融资回暖，民企发行占比降至

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