半导体材料行业点评：俄乌地缘政治风险，有望加速半导体材料国产替代

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 2022年02月14日半导体材料 半导体材料 优于大市（维持） 证券分析师 陈海进 资格编号：S0120521120001 邮箱：chenhj3＠tebon.com.cn 王俊之 资格编号：S0120521080002 邮箱： wangjz3＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 相关研究 俄乌地缘政治风险，有望加速半导体材料国产替代 [Table_Summary] 投资要点：  事件： 据2月11日路透社消息，美国白宫敦促芯片行业进行供应链多样化，以防止俄罗斯对美国威胁的出口限制采取报复措施，阻止关键材料的获取。据美国电子材料市场调研机构Techcet数据，美国90%以上的半导体级氖气供应来自乌克兰，而35%的钯来自俄罗斯。白宫国家安全委员会官员近期一直与芯片行业成员联系，了解他们对俄罗斯和乌克兰芯片材料依赖程度，并敦促他们寻找替代来源。  点评： 氖气在芯片光刻过程中大量使用，乌克兰供应全球约70%氖气。常用于图像光刻的光源是以气相激光为基础：采用少量的氟气、氯气、氯化氢、氩气以及混合大量氖气为平衡气的氙气，在高压受激发后形成等离子体，由于电子跃迁，会激发出固定波长的光线，将光线经过聚合、滤波等过程以产生光刻机的光源。根据芯智讯，乌克兰供应全球约70%氖气，同时供应全球约40%氪气、30%氙气。根据纽瑞德，2014年前氖气价格一直稳定在450元/立方米，受克里米亚危机影响，其价格快速上涨，到2015年6月底被推高至8000元/立方米。根据百川盈孚价格跟踪数据，我国氖气（含量99.99%）价格已从2021年10月份初的300元/立方米快速上涨至目前的1700~1800元/立方米。由于芯片光刻流程复杂且需要使用大量昂贵设备，晶圆厂对半导体材料供应商的验证极为严格，需求替代需要3到6月时间，如果氖气等电子特气供给受到影响，相关材料价格将持续上涨。 俄乌地缘政治风险，再次表明全球半导体供应链不确定性上升，有望加速半导体材料国产替代。当前俄罗斯与乌克兰的地缘政治危机直接影响了以氖气为代表的半导体材料供应，同时我们应该看到，随着国际竞争的加剧，全球一体化进程遭遇逆流，相关国家开始尝试利用本国在全球产业链关键环节的市场地位，影响甚至打压他国发展，供应链体系复杂的半导体行业不确定性明显上升。短期来看，日本、中国大陆和中国台湾等未受直接影响的氖气、氪气、氙气等半导体材料供应商将获益；中长期来看，更多的国产半导体材料厂商将获得验证机会，加速国产替代。  建议关注：【华特气体】国内特种气体行业领导者，已实现六氟乙烷、四氟化碳、光刻气等20多种产品的进口替代；【凯美特气】气体行业领军企业，切入电子特气领域，逐步实现国产替代；【金宏气体】国产特气龙头，在电子特气领域持续扩张品种；【雅克科技】国内半导体材料平台企业，全面布局前驱体&SOD、光刻胶、电子特气及硅微粉。  风险提示：国内半导体下游需求不及预期；相关材料研发及验证进展不及预期；扩产进度及客户开拓不及预期 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%2021-022021-062021-10沪深300 行业点评 半导体材料 2 / 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 信息披露 分析师与研究助理简介 陈海进，电子行业首席分析师，6年以上电子行业研究经验，曾任职于民生证券、方正证券、中欧基金等，南开大学国际经济研究所硕士。电子行业全领域覆盖。 王俊之，德邦证券电子行业分析师，北京大学国家发展研究院（CCER）金融学硕士，曾任职于安信证券研究中心，2021年2月加入德邦证券研究所，目前关注功率半导体、半导体设备及材料和光通信器件等领域。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信 息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观 点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明 [Table_RatingDescription] 1. 投资评级的比较和评级标准： 以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨跌幅； 2. 市场基准指数的比较标准： A股市场以上证综指或深证成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 类 别 评 级 说 明 股票投资评级 买入 相对强于市场表现20%以上； 增持 相对强于市场表现5%~20%； 中性 相对市场表现在-5%~+5%之间波动； 减持 相对弱于市场表现5%以下。 行业投资评级 优于大市 预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上； 中性 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间； 弱于大市 预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况 下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容 所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可 能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊 的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其 所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件 或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为 本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究 所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。