申万期货品种策略日报：国债

TS2203TS2206TF2203TF2206T2203T2206昨日收盘价101.350101.365102.275102.030101.085100.765前日收盘价101.335101.355102.270102.065101.120100.785涨跌0.0150.0100.005-0.035-0.035-0.020涨跌幅0.01%0.01%0.00%-0.03%-0.03%-0.02%持仓量3882210753656224510211310857657成交量11825522925596117924858822486持仓量增减-12621635-31824880-54956524跨期价差TS2203-TS2206TF2203-TF2206T2203-T2206昨值-0.0150.24500.3200前值-0.0200.20500.3350点评活跃CTD券IRR%2.00442.11832.16621.97521.6621.7511点评短期市场利率SHIBOR隔夜SHIBOR7天DR001DR007GC001GC007昨值1.67301.96501.71412.00671.83701.9790前值1.72802.01001.76332.08471.93902.0870涨跌(bp)-5.5-4.5-4.92-7.8-10.2-10.8点评中国关键期限国债收益率变化1Y2Y5Y7Y10Y30Y昨日收益率1.872.182.442.692.743.30前日收益率1.892.162.492.692.743.30涨跌（bp）-1.81.98-4.35-0.18-0.21-0.03收益率利差10-210-55-2昨值(bp)55.6029.4126.19前值(bp)57.7925.2732.52点评海外关键期限国债收益率变化美国2Y美国10Y德国2Y德国10Y日本2Y日本10Y昨日收益率1.142.03-0.400.19-0.0400.212前日收益率0.911.94-0.400.16-0.0400.213涨跌（bp）23.09.00.03.00.0-0.1内外利差（bp）104.070.6258.0254.6222.0252.4点评海外市场 昨日，各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行0.21bp至2.74%，长短期（10-2）国债收益率利差为55.6bp。 昨日，美国10Y国债收益率上行9bp，德国10Y国债收益率上行3bp，日本10Y国债收益率下行0.1bp。2022年02月11日申万期货品种策略日报-国债申银万国期货研究所 唐广华（从业资格号：F3010997；投资咨询号：Z0011162）tanggh@sywgqh.com.cn 021-50586292 昨日，国债期货价格涨跌不一，持仓量有所增加。 昨日，各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会。 昨日，短期市场利率普遍下行，SHIBOR7天利率下行4.5bp，DR007利率下行7.8bp，GC007利率下行10.8bp。期货市场现货市场 宏观消息行业信息评论及策略免责声明免责声明本报告的信息均资料来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。1、央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2月10日以利率招标方式开展了200亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，当日2000亿元逆回购到期，因此当日净回笼1800亿元。2、中国1月份金融数据重磅出炉。央行公布数据显示，1月社会融资规模增量为6.17万亿元，比上年同期多9842亿元；其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4.2万亿元，是单月统计高点，同比多增3806亿元。1月末M2同比增长9.8%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和0.4个百分点。1月份人民币贷款增加3.98万亿元，是单月统计高点，同比多增3944亿元。3、央行党委书记、银保监会主席郭树清主持召开专题座谈会，听取有关部门关于促进中小金融机构不良资产处置和兼并重组工作情况汇报，研究金融资产管理公司聚焦不良资产处置主业、发挥独特功能优势、助力化解金融风险相关政策措施。会议认为，2022年要坚持稳中求进，金融服务业要进一步做好支持经济高质量发展工作，要坚持以供给侧结构性改革为主线，稳步推动行业结构优化，实现企业轻装上阵，有力促进扩大投资、增加消费，实现国民经济的良性循环。4、美国1月份通胀数据再度“爆表”，美联储启动加息变得刻不容缓。美国劳工部数据显示，1月份美国CPI同比升幅扩大至7.5%，高于市场预期，核心CPI同比升6%，均创下1982年以来最大升幅。数据出炉后，10年期美债收益率升破2%关口，为两年半来首次。市场预测美联储3月加息50个基点的可能性超过50%，到7月底前将累计加息100个基点。同时公布的数据显示，1月调整后平均时薪同比下降1.7%，连续第10个月下滑。1、外汇交易中心数据显示，1月份，境外机构投资者共达成现券交易14251亿元，环比增加53%。境外机构投资者买入债券7832亿元，卖出债券6419亿元，净买入1413亿元。2、美债收益率集体大涨，2年期美债收益率涨21.64个基点报1.591%，创2009年以来最大单日涨幅；3年期美债收益率涨19.12个基点报1.825%，5年期美债收益率涨13.31个基点报1.957%，10年期美债收益率涨8.94个基点报2.036%，创2019年7月底以来新高；30年期美债收益率涨7.22个基点报2.320%。 窄幅震荡，10年期国债活跃券收益率持平至2.74%。1月社会融资规模增量为6.17万亿元，比上年同期多9842亿元，创历史新高，贷款和债券融资同比均显著增加，宽信用效果有所显现。美国1月份CPI同比上涨7.5%，创1982年2月以来新高，市场预期美联储紧缩速度将加快，CME“美联储观察”显示美联储3月份加息50bp的概率为60%，10年期美债收益率突破2%。此前英国央行再次加息25bp，欧洲央行承认通胀问题比此前预期的更加严重，态度有所转向，海外债券收益率显著上行。综合预计国债期货价格将面临高位回落，操作上建议做空为主，关注移仓期间的跨期套利机会。