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明月镜片是中国镜片行业的领先企业，近年来致力于中高端战略转型，2021年转型逐步落地后步入高速增长阶段。公司采取直销为主、经销为辅的销售模式，镜片业务贡献公司主要收入来源，2020年占比达81%；成镜业务受益于电商渠道快速发展，连续三年维持高增长，2020年收入占比已达9%。公司市场地位处于国产品牌领先地位，2020年镜片销量市占率达11%，位居行业第一。预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.97亿元、1.34亿元、1.67亿元，对应的EPS分别为0.73、1.00、1.24元。我们采用DCF绝对估值法对公司进行估值，给予公司DCF目标估值58.40元，首次给予“增持”评级。
