本篇报告主要探讨了中美利率的相关性,包括静态和动态两个角度。研究发现,2015年以前中美利率的正相关性明显弱于2015年至今,即2015年以来,虽然中美货币政策频频脱钩,但中美利率的正相关性却增强。此外,中美经济相关性对中美利率相关性的指示作用较强,中美PMI相关性对中美利率相关性的领先性较强,且中美产出缺口的背离时点领先中美利率的背离时点。然而,当两国央行中有一方的货币政策不以经济为主要目标时,两国经济相关性对两国利率相关性的指示作用将会明显降低。本篇报告的展望部分指出,今年二季度,虽然中美经济大概率分化,但中美利率却有望共振向上,主要原因在于美联储货币政策正处于回归正常化的进程中。
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