煤焦月度报告：现货由涨转跌，期货震荡运行

煤焦月度报告20220208现货由涨转跌，期货震荡运行美尔雅期货产业研究中心黑色产业组研究员：杨辉从业资格证号：F3085549Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点版块关键词主要观点焦炭价格现货先涨后跌，期货震荡运行供给产量先增后减，整体偏低需求冬储叠加钢厂复产，铁水产量持续增加，但临近冬奥开工受限库存总库存持续增加，库存向下游转移，近期下游补库力度减弱利润吨焦盈利先涨后跌，盘面利润震荡走弱基差价差05基差扩大，5-9价差震荡运行总结焦炭方面，1月现货先涨后跌，产量先增后减，总库存增加。近期受冬奥会影响，河北、山西、山东等地焦企均有不同程度限产，库存有累积现象，下游钢厂亦因限产需求转弱。随着焦炭一轮提降落地，二轮提降开启，焦企利润受创，对冬奥会期间市场持悲观态度。焦煤价格现货大涨后面临回调，期货震荡运行供应1月煤矿开工回落，洗煤厂精煤库存先降后升库存下游补库，总库存增加基差价差05基差走扩，5-9价差震荡运行总结焦煤方面，1月产地安监严格，煤矿开工回落，进口蒙煤因疫情维持低位，供应端收紧，下游补库需求较好，现货上涨较多。节后，随着放假煤矿复产，下游需求转弱，现货面临回调压力。随着放假煤矿复产，焦煤供应端应有增量；焦化厂、钢厂预计在冬奥会影响下会有不同程度限产，焦化限产力度或弱于钢厂，终端需求恢复预计较为缓慢，双焦现货面临回调压力。因盘面在节前已先于现货出现回调，加之成材、动力煤盘面偏强，双焦05或延续震荡调整走势。 焦炭焦炭月度市场跟踪 焦炭月度市场跟踪1.1 价格：现货先涨后跌，期货震荡运行➢现货方面，1月份焦炭现货经历了三轮提涨落地、累涨500元/吨，四轮提涨遇阻，以及年前一轮提降（幅度200元/吨）部分落地的过程。1月初至1月中旬，因下游冬储，叠加钢厂利润高位提产积极性较大，需求增加，而焦企因环保供给难增，再叠加煤矿安全检查，焦煤成本支撑，现货一轮提涨100元/吨快速落地。随后在宏观逆周期调节，钢材需求预期乐观，叠加钢材冬储火爆、钢厂提产超预期等因素影响下，焦炭现货涨价幅度回至200元/吨，且落地速度加快。1月中旬，四轮提涨遇阻，主因钢厂在焦炭涨价后利润偏低，抵触情绪增加。春节前，因12月地产数据疲弱，加之临近冬奥会，钢厂检修增加，补库减弱，现货出现提降预期。目前一轮提降全面落地，二轮提降开启。➢期货方面，月初受现货提涨、期现共振、以及宏观暖风影响，盘面偏强运行。月中盘面先于现货下跌，提前反映冬奥限产、钢厂补库减弱预期；月末节前驱动不明显维持震荡调整走势。100015002000250030003500400045001月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月22日3月4日3月14日3月24日4月3日4月14日4月24日5月6日5月16日5月26日6月5日6月15日6月25日7月5日7月15日7月25日8月4日8月14日8月24日9月3日9月13日9月23日10月10日10月20日10月30日11月9日11月19日11月29日12月9日12月19日12月29日焦炭主力合约季节性2022年2021年2020年2019年2018年1,200.001,700.002,200.002,700.003,200.003,700.004,200.004,700.00准一级焦价格趋势出厂价(含税):准一级焦:吕梁出厂价(含税):准一级焦:邢台日照港:平仓价(含税):准一级焦 焦炭月度市场跟踪1.2 供给：产量先增后减，整体偏低➢焦炭供应方面，1月初至中旬，因焦炭提涨、焦企利润好转，产能利用率、日均产量增加；春节前至今，随着现货提涨遇阻、提降落地，以及冬奥限产，下游补库需求转弱，焦企产能利用率、日均产量转降。受冬奥会影响，目前河北、山西、山东等地焦企均有不同程度限产。➢据钢联数据，截止2月7日，全国230家独立焦企样本剔除淘汰产能利用率72.4%，焦炭日均产量52.7万吨，与1月初基本持平。5560657075808590951月1日1月10日1月18日1月28日2月5日2月19日3月1日3月13日3月26日4月5日4月17日4月30日5月10日5月22日6月4日6月14日6月26日7月9日7月19日7月31日8月13日8月23日9月4日9月17日9月27日10月9日10月22日11月1日11月13日11月26日12月6日12月18日12月31日全国独立230家焦企产能利用率2022年2021年2020年2019年4045505560657075801月1日1月10日1月18日1月28日2月5日2月19日3月1日3月13日3月26日4月5日4月17日4月30日5月10日5月22日6月4日6月14日6月26日7月9日7月19日7月31日8月13日8月23日9月4日9月17日9月27日10月9日10月22日11月1日11月13日11月26日12月6日12月18日12月31日全国独立230家焦企日均产量2022年2021年2020年2019年万吨 焦炭月度市场跟踪1.3 需求：冬储叠加钢厂复产，铁水产量持续增加，但临近冬奥开工受限➢1月因钢厂冬储、叠加前期钢厂利润较好，钢厂复产、新炉投产情况较多，焦炭需求好转。但临近年底，钢材淡季，加之冬奥会、取暖季等，钢厂开工受限，预计后续铁水增速将放缓。➢据钢联数据，截止1月28日，全国247家样本钢厂高炉开工率74.86%，较月初微增；产能利用率81.51%，较月初增3.62个百分点；日均铁水产量219.35万吨，较月初增10.83万吨。5560657075808590951月3日1月17日2月1日2月22日3月13日4月2日4月19日5月8日5月25日6月8日6月22日7月6日7月20日8月3日8月17日8月31日9月14日9月28日10月15日10月29日11月12日11月26日12月10日12月24日247家钢厂高炉开工率2022年2021年2020年2019年2018年1902002102202302402502601月3日1月15日1月28日2月15日3月5日3月20日4月5日4月23日5月8日5月24日6月5日6月18日6月29日7月12日7月24日8月6日8月17日8月30日9月11日9月24日10月8日10月19日11月1日11月13日11月26日12月7日12月20日247家钢厂日均铁水产量2022年2021年2020年2019年2018年万吨304050607080901001月3日1月15日1月28日2月15日3月5日3月20日4月5日4月23日5月8日5月24日6月5日6月18日6月29日7月12日7月24日8月6日8月17日8月30日9月11日9月24日10月8日10月19日11月1日11月13日11月26日12月7日12月20日247家钢厂盈利率2022年2021年2020年2019年2018年 焦炭月度市场跟踪1.4 库存：总库存持续增加，库存向下游转移，近期下游补库力度减弱➢1月焦炭总库存持续增加。截止2月4日，焦炭总库存1090.47万吨，较1上月初增82.04万吨。其中，四港口库存195.80万吨，较1月初减12.2万吨；独立焦企全样本焦炭库存146.10万吨，较1月初增34.39万吨；247家样本钢厂焦炭库存748.57万吨，较1月初增59.85万吨。80090010001100120013001400150016001月3日1月17日1月29日2月12日2月28日3月13日3月27日4月10日4月24日5月10日5月24日6月7日6月21日7月5日7月19日8月2日8月16日8月30日9月12日9月27日10月11日10月25日11月8日11月22日12月6日12月20日焦炭总库存:四港口+全样本焦企+247家钢厂2022年2021年2020年2019年2018年1001502002503003504004505005501月3日1月17日1月29日2月12日2月28日3月13日3月27日4月10日4月24日5月10日5月24日6月7日6月21日7月5日7月19日8月2日8月16日8月30日9月12日9月27日10月11日10月25日11月8日11月22日12月6日12月20日焦炭库存：四港口2022年2021年2020年2019年2018年 焦炭月度市场跟踪1.4 库存：总库存持续增加，库存向下游转移，近期下游补库力度减弱➢1月初至中旬，下游补库持续，焦企库存向钢厂转移；1月下旬，钢厂焦炭库存可用天数已远远高于历年同期，加之春节临近，补库力度减弱，而焦企也因春节临近运力下降，库存出现累积。305070901101301501701902102301月3日1月18日2月2日2月19日3月6日3月22日4月6日4月23日5月10日5月25日6月11日6月25日7月12日7月27日8月13日8月28日9月12日9月28日10月15日10月30日11月15日11月30日12月17日焦炭库存：独立焦企全样本2022年2021年2020年2019年2018年60065070075080085090095010001月3日1月18日2月2日2月19日3月6日3月22日4月6日4月23日5月10日5月25日6月11日6月25日7月12日7月27日8月13日8月28日9月12日9月28日10月15日10月30日11月15日11月30日12月17日焦炭库存：国内247家钢厂2022年2021年2020年2019年2018年10111213141516171月1日1月14日1月26日2月8日2月28日3月15日3月30日4月16日5月1日5月17日6月1日6月18日7月3日7月19日8月3日8月20日9月4日9月20日10月5日10月22日11月6日11月22日12月7日12月24日247家样本钢厂焦炭库存可用天数2022年2021年2020年2019年2018年 焦炭月度市场跟踪1.5利润：吨焦盈利先涨后跌，盘面利润震荡走弱➢1月份因焦炭现货先三轮提涨，后一轮提降，吨焦盈利也出现先涨后跌的现象。据钢联数据，截止2月6日，全国30家焦企吨焦盈利-12元，较1月初降215元，较节前降171元。➢盘面利润震荡走弱，波动较大。截止2月7日，焦化盘面利润-14.95元/吨，较1月初降23.85元/吨。-400-200020040060080010001200焦企盈利调查全国30家焦企盈利山西准一盈利山东准一盈利-1000-800-600-400-200020040060080010001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月17日2月26日3月7日3月16日3月25日4月3日4月13日4月22日5月3日5月13日5月22日5月31日6月9日6月18日6月27日7月6日7月15日7月24日8月2日8月11日8月20日8月29日9月7日9月16日9月25日10月11日10月20日10月29日11月7日11月16日11月25日12月4日12月13日12月22日12月31日焦化利润：盘面2022年2021年2020年2019年 焦炭月度市场跟踪1.6基差价差：05基差扩大，5-9价差震荡运行➢1月因焦炭现货上涨更多，05合约在上涨后提前下跌，焦炭05基差得以扩大。截止2月7日，05合约贴水现货152.86元。➢跨期价差方面，5-9价差震荡运行，截止2月7日，5-9价差104元。-1000.00-500.000.00500.001000.001500.002000.001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月17日2月26日3月7日3月16日3月25日4月3日4月13日4月22日5月3日5月12日5月21日5月30日6月8日6月17日6月26日7月5日7月14日7月23日8月1日8月10日8月19日8月28日9月6日9月15日9月24日10月10日10月19日10月28日11月6日11月15日11月24日12月3日12月12日12月21日12月30日唐山一级焦基差：5月合约2022年2021年2020年2019年2018年-200-10