通胀压力持续，节后铝价谨慎对待铝产业策略周报2022年2月7日一德期货有色团队 1、本周要闻2、电解铝及氧化铝供需平衡表3、电解铝生产成本4、氧化铝价格小幅上涨5、2月预焙阳极价格上调6、电解铝社库存7、下游消费8、进口窗口关闭目录 市场价格2022/1/212022/1/28涨跌价格沪铝三月（元/吨）215052160095伦铝三月（美元/吨）3022.53022.50南海现货（元/吨）2135021680330长江现货（元/吨）2134021640300沪粤价差（元/吨）104030现货升贴水LME0-3（美元/吨）10.272514.73上海升贴水（元/吨）20-10-30库存LME库存（吨）1410831427821699铝锭现货库存（万吨）72.6106.133.5铝棒库存（万吨）18.7522.94.15价差沪铝连1-连3（元/吨）5595590比值沪伦比值6.95 6.98 0.04 数据来源：一德有色、ifind 市场价格-400-300-200-1000100200300400700090001100013000150001700019000210002300025000270002018/012018/062018/112019/042019/092020/022020/072020/122021/052021/10升贴水长江价格数据来源：一德有色、ifind （1）产量：12月全国电解铝产量317.5万吨，同比下降3.17%，1-12月份累计产量3849.2万吨，同比增长3.7%。12月冶金级氧化铝产量36.3吨，同比增长10.68%，1-12月份累计产量7216.4万吨，累计同比增长7.25%（2）进出口：2021年12月未锻轧铝及铝材出口量56.30万吨，环比增长10.53%，同比增长23.43%。1-12月累计未锻轧铝及铝材出口量为516.91万吨，同比去年增长15.7%。12月中国未锻轧铝及铝材进口量为24.3万吨，同比减少8.3%；1-12月累计进口321.3万吨，同比增加18.8%。2021年12月原铝进口量为82,265吨，较前月下降64.13%，较去年同期减少36.98%。（3）库存：1月27日国内铝锭现货库存为72.6吨，与上周持平。佛山、无锡、南昌、常州、湖洲四地6063铝棒社会库存21.16万吨，比上周增加3.47万吨。（4）对现货利润，本周五3660元/吨，上周3165元/吨。重点数据 本周策略⚫节前沪铝价格上涨收盘于21950元/吨，春节期间伦铝价格先抑后扬收盘于3087美元/吨，比节前最后一个交易日价格下跌38.5美元/吨。春节期间海外市场价格波动剧烈，国内政策方面推动消费不改，继续加快推动基础设施投资，国内消费端存在一定暴涨。海外方面，对2022年加息预期增加至4次，3月份或迎来第一次加息，当下处于海内外、宏观与基本面博弈阶段，春节后谨慎对待。长远来看，海内外实际消费仍值得期待，新基建的发展保持对2022年消费维持乐观预期，且供给端投复产不确定较高，铝价长期维持乐观，整体仍需等待充分回调后继续布局多单。 PART 1供应与需求 供需平衡表（月度）（万吨）期初库存本期产量本期净进口量本期供给量本期消费量本期供需平衡期末库存2020-0771.8312.118.4330.5331.1-0.671.22020-0871.2318.924.7343.6339.34.375.52020-0975.5311.417.15328.55337.35-8.866.72020-1066.7324.912336.9334.82.168.82020-1168.8316.35.6321.9331.1-9.259.62020-1259.6327.910.3338.2336.51.761.32021-0161.3332.318.6350.9341.79.270.52021-0270.5301.75.7307.4263.743.7114.22021-03114.2334.68.7343.3334.48.9123.12021-04123.132515.5340.5352.1-11.6111.52021-05111.5331.59.5341354.9-13.997.62021-0697.6321.715.8337.5348.3-10.886.82021-0786.8327.917.9345.8356.8-1175.82021-0875.8322.510.4332.9333.4-0.575.32021-0975.3311.19.5320.6314.46.281.52021-1081.5316.614330.6311.818.8100.32021-11100.3306.820326.8325.71.1101.42021-12101.4317.58325.5347-21.579.9数据来源：一德有色、SMM 供需平衡表（月度）数据来源：一德有色、ifind-60-40-200204060氧化铝供需平衡-100-50050100电解铝供需平衡-200-150-100-500501001502002502013-022013-122014-102015-082016-062017-042018-022018-122019-102020-082021-06WBMS:供需平衡:铝:累计值 PART 2成本分析 电解铝成本盈亏情况单位（元/吨）2022/1/212022/1/28周涨跌幅度一级氧化铝平均价:河南31303172421.3%一级氧化铝平均价:山西31203153331.1%一级氧化铝平均价:贵阳29803030501.7%预焙阳极5427.55427.500.0%氟化铝1250012300-200-1.6%冰晶石6500650000.0%动力煤Q5500山西产10001070707.0%数据来源：一德有色、ifind(4000)(2000)0200040006000800080001000012000140001600018000200002200024000260002017/1/32018/1/32019/1/32020/1/32021/1/32022/1/3利润平均成本铝价 原材料价格原材料吨铝消耗单价金额备注氧化铝1.933172 6122 阳极炭块0.485627.52701 氟化铝0.0212300246 冰晶石0.01650065 电力成本135000.557425 自备电、网电加权其它经营成本2000 综合生产成本18559 全国成本加权数据来源：一德有色、ifind电解铝生产成本050010001500200025002016-12-152017-12-152018-12-152019-12-152020-12-152021-12-15秦皇岛港:市场价:动力煤(Q:5000,山西产) PART 3产业分析 氧化铝•节前主流地区氧化铝价格小幅上涨，下游铝厂及贸易商积极性不强。北方市场报价3110-3180元/吨，南方市场报价达到2970-3050元/吨。从区域上看，山西氧化铝成交价格为3120-3160元/吨，河南地区报价3140-3180元/吨，山东地区报价3110-3150元/吨，广西地区3010-3050元/吨，贵州地区元2970-3000元/吨。氧化铝FOB澳洲报价为360美元/吨，连云港氧化铝成交价格报价3060-3100元/吨。数据来源：一德有色、ifind-20%-10%0%10%20%30%01002003004005006007002014/012015/052016/092018/012019/052020/09氧化铝产量同比100015002000250030003500400045002016/052017/052018/052019/052020/052021/05氧化铝平均价-河南氧化铝平均价-山西氧化铝平均价-贵州 预焙阳极•节前中国预焙阳极价格持稳，节后山东某大型铝厂上调二月份预焙阳极采购价格，环比上调350元/吨，二月份现汇基准价格执行5005元/吨，承兑价格为5040元/吨。各地区预焙阳极价格如下：山东地区预焙阳极价格4655-4835元/吨；河南地区预焙阳极价格4620-4930/吨；西北地区预焙阳极价格4695-4795元/吨；东北地区预焙阳极价格4595-4855元/吨。上游方面原材料价格持稳，石油焦主流地区均价2800-4200元/吨，煅烧焦主流地区均价3500-3700元/吨。数据来源：一德有色、ifind150020002500300035004000450050005500600065002016/052016/112017/052017/112018/052018/112019/052019/112020/052020/112021/052021/11华东华中西南西北 电解铝•节前沪铝价格上涨收盘于21950元/吨，春节期间伦铝价格先抑后扬收盘于3087美元/吨，比节前最后一个交易日价格下跌38.5美元/吨。春节期间海外市场价格波动剧烈，国内政策方面推动消费不改，继续加快推动基础设施投资，国内消费端存在一定暴涨。海外方面，对2022年加息预期增加至4次，3月份或迎来第一次加息，当下处于海内外、宏观与基本面博弈阶段，春节后谨慎对待。长远来看，海内外实际消费仍值得期待，新基建的发展保持对2022年消费维持乐观预期，且供给端投复产不确定较高，铝价长期维持乐观，整体仍需等待充分回调后继续布局多单。社会库存方面1月27日国内铝锭现货库存为72.6吨，与上周持平。佛山、无锡、南昌、常州、湖洲四地6063铝棒社会库存21.16万吨，比上周增加3.47万吨。数据来源：一德有色、ifind-60-40-20020406080电解铝供需平衡-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%0501001502002503003504002013/012014/072016/012017/072019/012020/07电解铝产量同比 下游消费数据来源：一德有色、ifind2021-102021-112021-12国内汽车产量（万辆）2091.71392364.42652.8当月同比7.1%5.3%4.8%房屋新开工面积（累计值万m^2）166736 182820 198895 累计同比-7.7%-9.1%-11.4%家用冰箱产量（万台）7412.24558253.38992.1当月同比0.3%-0.2%-0.4%洗衣机产量（万台）6968.494278338618.5当月同比12.4%11.1%9.5%空调产量（万台）18092.4419741.421835.7当月同比12.3%11.4%9.4%(10)(5)051015202501002003004005006007002014-052015-092017-012018-052019-092021-01铝材产量同比-40-2002040608010001000002000003000004000005000006000002011-062013-042015-022016-122018-102020-08出口当月值出口累计同比 数据来源：一德有色、ifind下游消费-60-40-2002040608001000200030004000500060002012-032013-112015-072017-032018-112020-07电网投资完成额累计同比-500501002013-042014-102016-042017-102019-042020-10四大家电累计产量同比空调冰箱洗衣机彩电-60-40-200204060802015-092016-082017-072018-062019-052020-042021-03水泥产量当月同比-100-5005010005001000150020002500300035002011-042013-022014-122016-102018-08202