黑色品种日报：市场情绪乐观，钢价有望开门红

东吴期货研究所 021-6312 3060 www.dwfutures.com 1/10 0928 黑色品种日报 杨中平 从业资格号：F03093502 021-63123067 yangzp@dwqh88.com 朱少楠 从业资格号：F3042921 投资咨询号：Z0015327 0512-62936002 zhushl@dwqh88.com 张璐 从业资格号：F3035419 投资咨询号：Z0014763 0512-62936002 zhangl@dwqh88.com 曾麒 从业资格号：F3083417 021-63123067 zengq@dwqh88.com 期市有风险，投资需谨慎！ 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路1208号东吴证券大厦6楼 苏州市-工业园区星阳街5号东吴证券大厦8楼 市场情绪乐观，钢价有望开门红 品种 日内观点 操作建议 钢材 春节期间现货市场基本没有成交，钢厂普遍上调2月上旬钢材价格0-100元，全球股票、商品市场多上涨为主，市场情绪较好。基本面来看虽然螺纹依然处在累库周期中，但由于产量低，累库的速度比较慢，对价格的支撑比较强。同时，受铁矿石价格大涨影响，生产成本有了明显回升，长流程螺纹钢利润已经下降到200以内，因此成本也有很强支撑。总的来说，螺纹钢在成本和低库存的支撑下短期仍有望继续上涨。热卷节前下游企业补库，总库存下降到相对偏低的水平，加上成本端的抬升，热卷价格表现的也比较强势。进入冬奥会，预计热卷供应也会有所下降，同时春节后随着螺纹需求恢复，年前转产热卷的部分钢厂预计也将会转为生产螺纹，因此热卷总体供应压力不会太大，不过需求端的持续期仍待考验。 螺纹：5-10正套热卷：观望 铁矿石 节前铁矿石价格大幅上涨，1月28日国家发展改革委表示将采取有力措施加强铁矿石价格调控监管，春节期间新加坡铁矿掉期先跌后涨，价格叫节前小跌。进入冬奥会时间，京津冀地区钢厂限产有望进一步加强，铁矿需求承压。不过稍长时间看，生铁产量依然处在复苏周期中，铁矿需求后期仍将好转，矿价很难有明显跌幅，操作上建议回调做多。 单边：逢低做多套利：5-9正套 铁合金 硅锰：电价持稳运行，焦炭开启第一轮下跌，成本将有所下移。虽然乌兰察布有限产，但整体看来产量仍处相对高位，。需求端，受到冬奥会以及1月提前钢招的影响，2月需求预计继续走弱。 硅铁：当前利润尚好，电价持稳运行，兰炭价格有进一步回调预期，成本线将继续下调。供应量随着企业复产持续增加，但下游钢厂后续需求将有所回落，基本面供需宽松格局难改，短期或将弱势震荡，中期或出现回落。 风险点：黑色盘面共振。 逢高布空 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 2/10 一、主要数据表格 钢材数据项目数据环比项目数据环比上海螺纹现货价47300螺纹2210结算价458266北京螺纹现货价47100螺纹2205结算价476468唐山方坯现货价45000热卷2210结算价474365上海热卷现货价49400热卷2205结算价488168北京热卷现货价48800螺纹2210基差148-66螺纹10-1价差1399螺纹2205基差112-68螺纹5-10价差1822热卷2210基差197-65热卷10-1价差1193热卷2205基差59-68热卷5-10价差1383螺纹现货利润1369螺纹2210盘面利润6844热卷现货利润2969螺纹2205盘面利润7549电炉钢利润-1080热卷2210盘面利润8453唐山钢坯利润909热卷2205盘面利润8719螺纹221027.5万-0.5万热卷22105.5万-0.1万螺纹2205167.6万-5.2万热卷220576.8万1.5万铁矿石数据青岛港PB粉940-10铁矿2209结算价76424青岛港超特粉6000铁矿2205结算价79827普氏62%指数1391铁矿2209基差19-7铁矿9-1价差264铁矿2205基差-14-11铁矿5-9价差33.54现货成交与运费现货成交0-44BDI1423-2持仓情况铁矿220910.8万0.1万铁矿220558.8万-1.6万双焦数据日照港准一平仓32100蒙煤（沙河驿）25350日照港准一出库31500京唐港澳洲主焦煤26000吕梁准一冶金焦29600吕梁主焦煤26800焦炭2209基差590-47焦炭9-1价差12432焦炭2205基差224-280焦炭5-9价差114-19焦煤2209基差396221焦煤9-1价差82-19焦煤2205基差222174焦煤5-9价差142-6河北现货利润-10702209盘面利润7236山西现货利润-7102205盘面利润-225焦炭22090.2万0.0万焦煤22090.2万0.0万焦炭22052.6万-0.1万焦煤22053.1万-0.3万铁合金数据宁夏硅铁现价84000硅铁2209结算价8864204内蒙硅铁现价84000硅铁2205结算价8952206宁夏锰硅现价80000锰硅2209结算价8130114内蒙锰硅现价81000锰硅2205结算价8216154硅铁2209基差-464-204硅铁9-1价差-1016硅铁2205基差-252-206硅铁5-9价差882锰硅2209基差-30-114锰硅9-1价差-42-36锰硅2205基差84-154锰硅5-9价差8640宁夏硅铁利润8380宁夏锰硅利润3180内蒙硅铁利润4180内蒙锰硅利润2080硅铁22090.3万0.0万锰硅22090.6万0.0万硅铁22059.1万-0.5万锰硅220513.9万-1.8万基差及价差利润持仓情况期现货市场利润持仓情况基差及价差期现货市场基差及价差钢铁产业链数据2022年2月7日持仓情况期现货市场利润基差及价差期现货市场 dVdVgZ7UrQpOaQ8Q7NoMqQmOsQfQnNnPjMqQqP9PqRnQuOoMxOvPoMqR东吴期货研究所 www.dwfutures.com 3/ 10 二、主要图表 1、钢材图表 图1、螺纹钢现货价格（元/吨） 图2、热卷现货价格（元/吨） 3000350040004500500055006000650070002020/2/142020/3/142020/4/142020/5/142020/6/142020/7/142020/8/142020/9/142020/10/142020/11/142020/12/142021/1/142021/2/142021/3/142021/4/142021/5/142021/6/142021/7/142021/8/142021/9/142021/10/142021/11/142021/12/142022/1/14上海螺纹北京螺纹 3000350040004500500055006000650070002020/2/142020/3/142020/4/142020/5/142020/6/142020/7/142020/8/142020/9/142020/10/142020/11/142020/12/142021/1/142021/2/142021/3/142021/4/142021/5/142021/6/142021/7/142021/8/142021/9/142021/10/142021/11/142021/12/142022/1/14上海热卷北京热卷 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图3、转炉螺纹钢现货利润（元/吨） 图4、电炉钢现货利润（元/吨） -1500-1000-5000500100015002019年2020年2021年2022年 -600-400-2000200400600800100012002019年2020年2021年2022年 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图5、唐山钢坯现货利润（元/吨） 图6、热卷现货利润（元/吨） -1500-1000-500050010002019年2020年2021年2022年 -1000-50005001000150020002019年2020年2021年2022年 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 4/ 10 图7、螺纹钢各合约盘面利润（元/吨） 图8、热卷各合约盘面利润（元/吨） -1000-500050010001500200025001月螺纹盘面利润5月螺纹盘面利润10月螺纹盘面利润 -500050010001500200025001月热卷盘面利润5月热卷盘面利润10月热卷盘面利润 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图9、螺纹钢10月合约基差 图10、螺纹钢5月合约基差 -400-2000200400600800100012001400160010/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16RB1910基差RB2010基差RB2110基差RB2210基差 -20002004006008001000120014005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/16RB1905基差RB2005基差RB2105基差RB2205基差 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图11、热卷10月合约基差 图12、热卷5月合约基差 -200-100010020030040050060070080010/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16HC1910基差HC2010基差HC2110基差HC2210基差 -200-10001002003004005006007008005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/16HC1905基差HC2005基差HC 2105基差HC2205基差 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 5/ 10 图13、热卷螺纹10月价差 图14、热卷螺纹5月价差 -300-200-100010020030040050060010-1611-1612-1601-1602-1603-1604-1605-1606-1607-1608-1609-1610-16HC1910-RB1910HC2010-RB2010HC2110-RB2110HC2210-RB2210 -400-20002004006008005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/16HC1905-RB1905HC2005-RB2005HC2105-RB2105HC2205-RB2205 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图15、热卷-螺纹现货价差 图16、建筑钢材日成交量（五日均值） -600-400-20002004006008002019年2020年2021年2022年 0500001000001500002000002500003000003500002019年2020年2021年2022年 数据来源：wind、mysteel 数据来源：