月度策略：不负政策春光， 终获市场东风

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本周，官方和财新PMI均回落，供需出现回落态势。供给端，生产指数均较上月下降，其中财新PMI已经落入收缩区间。制造业进入长假前生产淡季，防疫措施收紧，部分地区物流生产受阻。需求端，1月需未出现好转，新订单指数均下降至50%下方的收缩区间；外需相对较好，官方PMI新出口订单小幅上升0.3%，但还是在收缩区间。内需不足，外需逐渐下行，需求低迷最终将制约生产景气度。此外，PMI从业人员指数持续不乐观，虽然城镇调查失业率在5%上下波动，但青年失业率较高，PMI就业指标走弱，就业压力加大。大型企业景气向好，但中型、小型企业景气度继续走弱，经济复苏不均衡问题突出。政策发力适度靠前，形成更多实物工作量。美联储加息预期恐慌情绪消退，海外市场普遍反弹。国内经济景气度略有回落，稳增长政策预期持续升温，海外市场长假期间普遍回暖，A股市场有望企稳反弹。建议维持8成仓位，重点关注农林牧渔、消费者服务、交通运输、汽车、房地产等行业。