重大行情点评：美联储公开声明暗示加息，白银大跌3.08%

敬请阅读末页的重要说明 期货研究报告 | 商品研究 重大行情点评 招商期货重大行情点评 2022年01月27日 美联储公开声明暗示加息，白银大跌3.08% 徐世伟 021-61659372 0755-23905171 F0307617 Z0001836 xushiwei@cmschina.com.cn ❑ 行情数据： 1月27日，白银主力Ag2206合约大跌3.08%至4777元/吨。 ❑ 评论： 虽然此前一系列经济数据表现不佳，但是在1月的议息会议公开声明中美联储依旧表示劳动力市场达到了加息的条件，并将在缩减购债结束后很快加息，市场将其解读为美联储暗示3月加息。受此影响，贵金属尤其是白银承压大跌3.08%至4777元。鲍威尔在此后的问答环节先松后紧，依旧表示经济依旧存在不确定性，需要耐心与恭谨关注劳动力市场，且多次提到美联储还没确定收紧的具体路径，因此将谜题的答案拖延至下次议息会议。我们依旧认为加息对经济有拖累作用，且目前高通胀更多是供应端问题，加息难以解决通胀，反而有损经济。虽然劳动力市场总量逐步向疫情之前恢复，招聘职位数量远高于求职者人数，令工资上涨，但是非农数据中的细分数据依旧存在隐忧。如果加息下经济出现颓势，那么滞涨的担忧就会引发贵金属的强势。此外光伏新能源的需求持续提速，可能在2022年提升白银的需求，操作上我们维持此前观点不变，建议贵金属多单继续持有，品种上更多考虑白银。 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 研究员简介 徐世伟：金融风险管理师（FRM），中金所、上期所（期权）优秀讲师，有6年以上期货及衍生品投资研究经历，擅长衍生品研究与结构型产品设计，连续三届获中金所期权与期货论文大赛二等奖、优胜奖，并曾长期借调中金所期权组参与股指期权合约设计工作。目前从事大类资产配置及其衍生品投资策略研究。期货从业资格（证书编号：F0307617）及投资咨询资格（证书编号：Z0001836）。 重要声明 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。