重大行情点评：散户轧空失败，白银大跌4.92%

敬请阅读末页的重要说明 期货研究报告 | 商品研究 重大行情点评 招商期货重大行情点评 2021年02月03日 散户轧空失败，白银大跌4.92% 徐世伟 021-61659372 0755-23905171 F0307617 Z0001836 xushiwei@cmschina.com.cn ❑ 行情数据： 2月3日，白银主力Ag2106合约大跌4.92%至5590元/吨。 ❑ 评论： 由美国散户论坛Reddit/WSE发起的白银逼仓行动失败，白银价格大幅回落。市场可能重新回到交易复苏逻辑。宏观方面，美联储官员表态疫情远没有结束，而民主党也在强力推进1.9万亿美元的纾困法案，希望通过快速程序在参议院通过。而基本面上，光伏需求在2021年大概率进一步爆发，也提振了白银工业需求。长期来看，宏观与基本面可能出现背离，使得白银价格存在宽幅震荡的可能。不过从历史看，过去10年宏观在白银价格中决定因素更大。操作上我们建议白银多单轻仓持有。 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 研究员简介 徐世伟：招商期货研究所金融衍生品高级研究员，金融风险管理师（FRM），中金所、上期所（期权）优秀讲师，有6年以上期货及衍生品投资研究经历，擅长衍生品研究与结构型产品设计，连续三届获中金所期权与期货论文大赛二等奖、优胜奖，并曾长期借调中金所期权组参与股指期权合约设计工作。目前从事大类资产配置及其衍生品投资策略研究。期货从业资格（证书编号：F0307617）及投资咨询资格（证书编号： Z0001836）。 重要声明 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。