请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：有色贵金属组 史家亮 王骏 执业编号：F3057750(执业资格) Z0016243(投资咨询) 联系方式：shijialiang@foundersc.com 成文时间：2022年1月26日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 贵金属（黄金、白银）期货期权日报 【行情复盘】尽管俄乌紧张局势升级激发的避险需求提振贵金属，然而美联储议息会议决定收紧政策的步伐之前，美元指数维持强势，贵金属呈现高位震荡行情。日内，现货黄金围绕1847美元/盎司震荡调整，整体在1843-1851美元/盎司区间偏弱运行；现货白银大幅波动，整体在23.65-23.9美元/盎司区间偏弱运行。沪金沪银方面，沪金沪银日内走势偏弱，沪金收窄夜盘涨幅，涨0.37%至378.58元/克；沪银由涨转跌，跌0.39%至4903元/千克。 【重要资讯】①联储将于北京时间周四凌晨3:00宣布利率决定，发布货币政策声明，鲍威尔将会在3:30召开新闻发布会；1月议息会议是判断美联储首次加息时点的关键；关注本次议息会议对加息预期、缩表预期的相关措辞和点阵图，预计美联储将会进一步明确3月结束QE并开始加息的预期。②2022年全球经济状况与此前预期相比更加脆弱，故国际货币基金组织（IMF）25日发布《世界经济展望报告》下调全球经济增长预期，预计2022年全球经济将增长4.4%，较去年10月份预测值下调0.5个百分点。③截至1月12日至1月18日当周，黄金投机性净多头减少5530手至194207手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所降温；投机者持有的白银投机性净多头增加2152手至29700手合约，表明投资者看多白银的意愿升温。 【交易策略】美联储货币政策调整预期被市场消化，利空出尽影响叠加通胀担忧和地缘政策影响，贵金属连续走强后维护高位，白银则受到工业需求偏弱预期拖累。在政策没有进一步收紧信号释放下，利空出尽，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延和地缘政治等增加避险需求，贵金属短期消化美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以利空出尽逢低做多为操作核心。 短期，贵金属维持强势行情，整体观点依然是逢低买入，不追涨。黄金突破1832美元/盎司关键点位，上方阻力位为1868美元/盎司；短期支撑位为1800美元/盎司；沪金亦突破年线上涨，强势行情将会持续，上方阻力位为383-387元/克压力区间；支撑位转为374.99元/克的年线和371元/克。白银受拖累跌至24美元关口下方，将逐步迎来逢低买入机会，上方阻力位为24.85美元的年线（沪银上方阻力5222元/千克的年线）；下方支撑位为23.241美元/盎司的20日均线（4819元/千克）不变，强势行情将会持续，逢低做多依然合适。 2022年一季度，若美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能，1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。白银短期再度走弱可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。 黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，可卖出AU2204P368。 黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，可卖出AU2204P368。8。 请务必阅读最后重要事项 第2页 目 录 一、贵金属行情数据统计 ......................................................................................................................................... 3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 ..................................................................................................................... 5 三、贵金属与相关商品比价分析 ........................................................................................................................... 10 四、全球黄金供需数据分析 ................................................................................................................................... 14 （一）全球黄金供给增加 继续关注央行购金变动 ..................................................................................... 14 （二）全球黄金Q3需求回落 继续关注投资需求 ...................................................................................... 16 （三）全球黄金市场供需及黄金价格走势影响分析 ................................................................................... 18 五、美联储货币政策转向与黄金行情演绎分析 ................................................................................................... 19 六、美债美元等因素与贵金属相关性分析 ........................................................................................................... 22 （一）美债收益率与黄金价格分析 ............................................................................................................... 22 （二）通胀指标对黄金价格影响在持续弱化 ............................................................................................... 24 （三）美元指数与贵金属关联性分析 ........................................................................................................... 25 七、贵金属（黄金、白银）持仓分析 ................................................................................................................... 28 （一）黄金持仓分析 ....................................................................................................................................... 28 （二）白银持仓分析 ....................................................................................................................................... 28 八、黄金期权数据分析 ........................................................................................................................................... 29 （一）期权合约月份及合约简介 ................................................................................................................... 29 （二）历史波动率及历史波动率锥 ............................................................................................................... 29 （三）沪金期权成交持仓 ............................................................................................................................... 30 （四）期权策略建议 ....................................................................................................................................... 31 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、贵金属行情数据 图 1 上期所黄金期货价量数据 数据来源：WIND 方正中期期货研究院 图 2 上期所白银期货价量数据 数据来源：WIND 方正中期期货研究院 尽管俄乌紧张局势升级激发的避险需求提振贵金属，然而美联储议息会议决定收紧政策的步伐之前，美元指数维持强势，贵金属呈现高位震荡行情。日内，现货黄金围绕1847美元/盎司震荡调整，整体在1843-1851美元/盎司区间偏弱运行；现货白银大幅波动，整体在23.65-23.92022/1/26合约名称T日收盘价T日涨跌幅（%）周度涨跌幅（%）T日结算价结算涨跌幅（%）结算周度涨跌幅（%）周度走势图振幅沪金2202376.660.291.40376.840.341.370.73沪金2203377.020.431.46376.780.371.330.63沪金2204377.60.361.46377.60.361.370.72沪金2206378.580.371.48378.720.401.430.74沪金2208379.820.311.47379.660.261.420.66沪金2210380.980.371.51380.440.231.450.67沪金活跃合约价格变动统计与分析2022/1/26合约名称T日成交量成交环比变动（%）T日成交额(亿元）T日持仓量T日持仓额（亿元）持仓量环比变动（%）投机度沪金22028699-39.3732.78108664.09-7.840.80沪金22031042.860.041390.041.460.07沪金220428381-15.62107.174319113.051.860.66沪金22061070283.43405.3412741138.601.620.84沪金220885052236.543