请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：稀有贵金属研究中心 史家亮 王骏 执业编号：F3057750(执业资格) Z0016243(投资咨询) 联系方式：shijialiang@foundersc.com 成文时间：2023年1月16日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 贵金属（黄金、白银）期货期权日报 【行情复盘】美国12月整体与核心通胀均如期走低，美国1月一年期通胀率预期下降，使得美联储放缓加息预期进一步升温，美元指数和美债收益率均维持弱势行情，给贵金属提供上涨动能，当前已经逐步被市场所计价。今日，恰逢马丁路德金纪念日，数据和消息相对较少，美元指数震荡走强，贵金属呈现先扬后抑走势。截止17:00，现货黄金整体在1910-1929美元/盎司区间偏弱运行，小幅下跌；现货白银整体在24.1-24.5美元/盎司区间偏弱运行，小幅下跌。国内贵金属日内维持偏强走势，沪金涨0.54%至417.28元/克；沪银涨1.68%至5329元/千克。 【重要资讯】①美国12月未季调CPI年率录得6.5%，符合预期，较7.1%的前值大幅回落，重回6时代，连续第六个月下降，创2021年10月以来最小增幅；美国12月季调后CPI月率录得-0.1%，为2020年5月以来首次录得负值；美国12月未季调核心CPI年率录得5.7%，创2021年12月以来最小增幅。②美国12月通胀如期回落后，美国1月通胀预期再度回落，美国1月一年期通胀率预期4%，创2021年6月以来新低，表现均优于4.3%的预期和4.4%的前值。同时公布的美国1月密歇根大学消费者信心指数初值64.6，创2022年4月以来新高，预期60.5，前值59.7。③截至1月10日当周，黄金投机性净多头增加8869手至150535手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续升温；投机者持有的白银投机性减少1921手至29013手合约，表明投资者看多白银的意愿小幅降温。 【交易策略】 运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退担忧与地缘政治局势继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势。美联储加息步伐将会进一步放缓直至停止加息，美国经济衰退担忧继续升温，美元指数和美债收益率维持弱势行情，贵金属突破关键点位后维持高位偏强运行态势，继续关注政策收紧节奏放缓（美元指数和美债收益率高位回落）、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨。 运行区间分析：伦敦金现再度突破1900美元/盎司关口，随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，伦敦金现有效突破1900美元/盎司（415元/克，沪金要关注汇率）后，仍有上涨空间，上方关注1950美元/盎司（421元/克），下方关注1800美元/盎司支撑（400元/克）。白银再度回到23.8-24美元/盎司（5300元/千克）关键位置上方，春节前上方关注24.8-25美元/盎司位置（5500元/千克），下方继续关注22美元/盎司（4900元/千克）关口。春节前，贵金属依然处于宽幅偏强震荡期，要警惕靴子落地后的回调行情，建议低吸为主，谨慎追高。 黄金期权方面，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2304P388合约。白银期权方面，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AG2303P4900合约。 请务必阅读最后重要事项 第2页 目 录 一、贵金属行情数据 ................................................................................................................................................. 3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 ..................................................................................................................... 5 三、贵金属与相关商品套利分析 ............................................................................................................................. 8 （一）金银比套利及内外盘套利分析 ............................................................................................................. 8 （二）金油比套利分析 ................................................................................................................................... 10 （三）金铜比套利分析 ................................................................................................................................... 13 四、美联储货币政策转向与黄金行情演绎分析 ................................................................................................... 15 五、贵金属（黄金、白银）持仓分析 ................................................................................................................... 18 （一）黄金持仓分析 ....................................................................................................................................... 18 （二）白银持仓分析 ....................................................................................................................................... 18 六、黄金期权数据分析 ........................................................................................................................................... 19 （一）期权合约月份及合约简介 ................................................................................................................... 19 （二）历史波动率及历史波动率锥 ............................................................................................................... 20 （三）沪金期权成交持仓 ............................................................................................................................... 21 （四）期权策略建议 ....................................................................................................................................... 21 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、贵金属行情数据 图 1 上期所黄金期货价量数据 数据来源：WIND 方正中期期货研究院 图 2 上期所白银期货价量数据 数据来源：WIND 方正中期期货研究院 美国12月整体与核心通胀均如期走低，美国1月一年期通胀率预期下降，使得美联储放缓加息预期进一步升温，美元指数和美债收益率均维持弱势行情，给贵金属提供上涨动能，当前已经逐步被市场所计价。今日，恰逢马丁路德金纪念日，数据和消息相对较少，美元指数震荡走强，贵金属呈现先扬后抑走势。截止17:00，现货黄金整体在1910-1929美元/盎司区间偏2023/1/16合约名称T日收盘价T日涨跌幅（%）周度涨跌幅（%）T日结算价结算涨跌幅（%）结算周度涨跌幅（%）周度走势图振幅沪金2302416.180.520.71416.240.541.101.07沪金2303417.060.640.82417.260.691.450.90沪金2304417.280.540.79417.060.491.161.10沪金2306417.780.530.80417.620.501.171.10沪金2308418.280.540.80418.020.481.271.07沪金2310418.660.460.794190.541.171.02沪金活跃合约价格变动统计与分析2023/1/16合约名称T日成交量成交环比变动（%）T日成交额(亿元）T日持仓量T日持仓额（亿元）持仓量环比变动（%）投机度沪金230214627-17.1860.892629510.95-7.350.56沪金230332-11.110.13590.025.360.54沪金2304129913-6.69541.8416840570.230.970.77沪金230626727-13.46111.628958737.412.520.30沪金23082864-41.1211.9723760.993.621.21沪金2310220218.840.926610.2814.360.33总计174383-9.53727.37287383119.890.670.61沪金活跃合约成交持仓数据统计与分析2023/1/16合约名称T日收盘价T日涨跌幅（%）周度涨跌幅（%）T日结算价结算涨跌幅（%）结算周度涨跌幅（%）周度走势图振幅沪银230152902.080.8052170.68-0.133.14沪银230252951.570.8252490.690.633.45沪银230353021.550.7852680.900.843.42沪银230453121.610.8452720.840.803.42沪银230553191.600.8552760.780.803.49沪银230653291.680.9352810.760.763.56沪银230753381.640.9852980.880.883.44沪银活跃合约价格变动统计与分析2023/1/16合约名称T日成交量成交环比变动T日成交额(亿元）T日持仓量T日持仓额（亿元）持仓量环比变动投机度沪银23011218625.00%0.9563721.00-4.84%0.19沪银2302159139-23.65%125.32804227.60-5.96%1.98沪银