投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 新能源&有色金属组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 华泰期货|贵金属与有色专题报告 2022-01-27 工业硅产业链介绍 报告摘要 工业硅又称金属硅，是由硅矿石（主要成分为二氧化硅）、木炭、煤及石油焦等碳质还原剂，经高温还原反应后生成，其杂质主要有铁、铝、钙等。按照铁、铝、钙的含量，可分为553、441、411、421、3303、3305、2202、2502、1501、1101等不同的牌号。从工业硅产业链来看，下游主要分为单多晶硅、有机硅和合金硅三大类，终端应用主要在国防军工、信息产业、新能源、新材料等相关行业中，具有广阔的应用前景。 21世纪以来，全球工业硅产业快速发展。2010年后，由于资源优势中国工业硅产能规模快速扩张，也进一步拉动全球产能增长。2011-2020年期间，我国工业硅产能从占全球工业硅产能72.7%增长至77%，产量也从占全球工业硅产量61.2%增长至69.1%，市场占有率持续提升，成为全球最大工业硅生产国。除中国外，巴西、美国、挪威、法国等国也是主要工业硅生产国。 由于工业硅产业属于高耗能产业，工业硅冶炼中的还原反应对能源的消耗巨大，企业多努力寻求寻求低廉的电力资源低。又因工业硅是原料密集型产业，因此工业硅生产企业多聚集于硅矿石储量丰富的地区。在原材料与能源双因素的混合作用下，国内的工业硅生产企业为了有效降低成本，主要集中于新疆、云南和四川等地，其中新疆产量占比最大，达到了50%以上。 而在工业硅下游需求方面，我国有机硅是主要需求源。据中国有色金属协会硅业分会数据显示，2020年有机硅所需要的工业硅消费量占比达到了40%；其次是多晶硅和铝合金，占比分别达到了30%和27%。 华泰期货|贵金属与有色专题报告 2022-01-27 2 / 14 工业硅概述 工业硅又称金属硅，是由硅矿石（主要成分为二氧化硅）、木炭、煤及石油焦等碳质还原剂，经高温还原反应后生成，其杂质主要有铁、铝、钙等。按照铁、铝、钙的含量，可分为553、441、411、421、3303、3305、2202、2502、1501、1101等不同的牌号。从工业硅产业链来看，下游产品主要分为多晶硅、有机硅和铝合金等，终端应用主要在国防军工、信息产业、新能源、新材料等相关行业中，具有广阔的应用前景。 图 1： 金属硅产业链 数据来源：SMM 华泰期货研究院 21世纪以来，全球工业硅产业快速发展。2010年后，由于资源优势中国工业硅产能规模快速扩张，也进一步拉动全球产能增长。2011-2020年期间，我国工业硅产能从占全球工业硅产能72.7%增长至77%，产量也从占全球工业硅产量61.2%增长至69.1%，市场占有率持续提升，是全球最大工业硅生产国。除中国外，巴西、美国、挪威、法国等国也是主要工业硅生产国。 从工业硅的成本构成来看，原材料与燃料动力的成本合计占比近80%，是成本的主要组成部分。一方面，工业硅产业属于高耗能产业，工业硅冶炼中的还原反应需要达到并保持在较高的温度，对能源的消耗巨大，每冶炼一吨工业硅大约耗电12000-12500KWH，企业多努力寻求低廉的电力资源。另一方面，工业硅产业也属于原料密集型产业，由于硅矿石是硅冶炼最主要的原料，工业硅生产企业多聚集于硅矿石储量丰富的地区。所以在原材料与 华泰期货|贵金属与有色专题报告 2022-01-27 3 / 14 能源双因素的混合作用下，国内的工业硅生产企业为了有效降低成本，主要集中于新疆、云南和四川等地，其中新疆产量占比最大，达到了50%以上。 国内工业硅企业产能分布相对集中，合盛硅业股份有限公司占据绝对龙头地位，年产能达到90万吨，2020年产量为49万吨，占据全国工业硅供应的22.3%。除合盛硅业股份有限公司外，昌吉吉盛新型建材有限公司、云南永昌硅业股份有限公司、蓝星硅材耟有限公司、甘肃三新硅业有限公司、新疆中硅工业科技有限公司等我国前十大工业硅生产企业，在2020年产能合计为160万吨，占全国总供应的44.20%。 在工业硅下游需求方面，我国有机硅是主要需求源。据中国有色金属协会硅业分会数据显示，2020年有机硅所需要的工业硅消费量占比达到了40%；其次是多晶硅和铝合金，占比分别达到了30%和27%。 工业硅出口方面，据海关数据，2021年1-11月中国金属硅出口量合计71.5万吨，同比增加29.9%，主要出口国家为日本、泰国、韩国等。 表格 1：2020年我国工业硅产量前十企业 单位： 万吨 企业 产能（万吨/年） 2020年产量（万吨） 全国供应占比 合盛硅业股份有限公司 90 49 22.30% 昌吉吉盛新型建材有限公司 24 11.9 5.40% 云南永昌硅业股份有限公司 9.3 8.4 3.80% 浙江新安化工集团股份有限公司 7.2 5.8 2.60% 蓝星硅材料有限公司 6.1 5.4 2.50% 新疆中硅科技有限公司 7.5 4.5 2.00% 泸水康南康华硅业有限公司 6.3 3.9 1.80% 华泰期货|贵金属与有色专题报告 2022-01-27 4 / 14 云南泸水金志矿业有限公司 5.6 3.1 1.40% 甘肃三新硅业有限责任公司 7.3 2.8 1.30% 镇康县汇华硅业有限公司 6.7 2.5 1.10% 前十合计 160 97.3 44.20% 数据来源：SMM华泰期货研究院 图 2： 中国工业硅消费量走势 单位：万吨 图 3： 2020年工业硅消费占比 单位：% 数据来源：中国有色金属硅业分会 华泰期货研究院 数据来源：中国有色金属硅业分会 华泰期货研究院 图 4： 中国工业硅产能 单位：万吨 图 5： 中国工业硅产量 单位：万吨 数据来源：中国有色金属硅业分会 华泰期货研究院 数据来源：中国有色金属硅业分会 华泰期货研究院 3338506568636616.320263034424930.531.5404850464544.5444440204060801001201401601802014201520162017201820192020有机硅多晶硅硅铝合金其他40%30%27%3%有机硅多晶硅硅铝合金其他-5%0%5%10%15%20%01002003004005006002011201220132014201520162017201820192020中国工业硅产能产能增速-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%0501001502002503002011201220132014201520162017201820192020中国工业硅产量产量增速 华泰期货|贵金属与有色专题报告 2022-01-27 5 / 14 图 6： 工业硅成本结构 单位：% 图 7： 全球工业硅产能 单位：万吨 数据来源：中国有色金属硅业分会 华泰期货研究院 数据来源：中国有色金属硅业分会 华泰期货研究院 图 8： 全球工业硅产量 单位：万吨 图 9： 全球工业硅消费量 单位：万吨 数据来源：中国有色金属硅业分会 华泰期货研究院 数据来源：中国有色金属硅业分会 华泰期货研究院 图 10： 全球工业硅消费情况 单位：% 图 11： 中国占全球工业硅产能及产量情况 单位：% 数据来源：中国有色金属硅业分会 华泰期货研究院 数据来源：中国有色金属硅业分会 华泰期货研究院 42.83%36.74%6.90%13.53%原材料燃料动力直接人工其他-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%16%01002003004005006007002011201220132014201520162017201820192020全球工业硅产能产能增速-15%-10%-5%0%5%10%15%20%0501001502002503003504002011201220132014201520162017201820192020全球工业硅产量产量增速-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%27028029030031032033034035020162017201820192020全球工业硅消费量消费增速有机硅42%多晶硅21%铝合金34%其他3%有机硅多晶硅铝合金其他0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%2011201220132014201520162017201820192020产量产能 华泰期货|贵金属与有色专题报告 2022-01-27 6 / 14 工业硅上游 硅矿石是工业硅冶炼最主要的原料，也是脉石英、石英岩、石英砂岩的总称。从硅石资源类型来看，我国石英岩的保有量为20.9亿吨，占硅石资源储量的53.35%；天然石英砂12.3亿吨，占31.5%；其次是石英砂岩和脉石英分别为5.6亿吨、0.4亿吨，占14.22%和0.93%。 从地理分布来看，我国硅石资源主要分布于西北地区，保有矿石储量达到19.1亿吨，占全国保有矿石储量的49%左右，主要分布于青海大通及陕西汉中等地的石英岩矿，陕西神木、宁夏惠农、新疆库车等地的石英砂矿岩，甘肃兰州、新疆昌吉及宁夏固原等地的石英砂矿。 除硅矿石外，在还原反应里碳质还原剂主要是为反应提供足够的还原碳量，同时也是矿热炉中电流的主要导体。通过改