Daily Research Report 每曰財經評論 每日財經評論 2022年1月27日 WWW.EMPERORCAPITAL.COM 1 美聯儲或加快加息 關注內房債務重組 今日焦點 1) 美聯儲明確3月開始加息，符合市場預期；唯鮑威爾記者會上暗示加息次數會更進取並擴大縮表規模，令市場擔憂。美股昨表現震蕩，10年期國債急升。中概股受壓，料今日港股科技股續受壓，恆指續整固。 2) 市場繼續關注內房債務，恆大(03333)稱爭取在6個月內提出初步重組方案，中國奧園(03883)出售加拿大物業兼換核數師，料內房走勢續分化，宜押注有國企背景的龍頭內房。個股方面，華潤啤酒(00291)、第一拖拉機(00038)發佈盈喜，金沙中國(01928)去年淨虧損收窄至10.5億美元，可關注。 市況回顧 聯儲局維持利率於0至0.25厘，宣布很快會加息，如市場預期。唯鮑威爾在記者會表示有很多加息空間，令市場擔憂聯儲作法更進取。道指收跌129點，標普500指數跌6點，納指升2點。多隻大型科網股回升，Tesla盤後公布營收盈利均升預期，升2.07%，微軟升2.85%。金龍中國指數收於近三年最低點。 滬指全天收漲0.66%，深成指漲0.7%，創業板漲0.99%。節前交投較少，成交續萎縮至不足8000億。習近平在組織中央政治局學習會議時指，要促進新能源發展放在更突出位置，新能源股份領漲。官媒集體唱多A股，券商股集體上漲。恆指續整固，收市微升46點，成交1321億。光伏、風能股受惠政策利好預期走升，信義光能(00968)升逾8%。中國有色礦業(01258)盈喜升8.8%。申洲國際(02313)受大行調低盈利預測，挫逾7%。傳中央將禁境外上市公司持有學校資產或併購，教育股集體下跌。 恆生指數日線圖 資料來源：彭博 市場統計 指數 收市價 最高 最低 升跌 升跌(%) 恒生指數 24,290 24,487 24,124 46 0.19 27,906 恒生科技指數 5,597 5,666 5,526 44 0.80 1 0 上海綜合指數 3,456 3,462 3,418 23 0.66 2, 3 深圳綜合指數 13,780 13,821 13,580 96 0.70 ,056 道瓊斯工業平均指數 34,168 34,816 33,876 -130 -0.38 納斯達克綜合指數 13,542 14,003 13,392 3 0.02 標普500指數 4,350 4,453 4,305 -7 -0.15 德國DAX指數 15,459 15,525 15,273 336 2.22 日經225指數 27,011 27,185 26,859 -120 -0.44 VIX恐慌指數 32.0 33.0 26.9 0.8 2.57 紐約油價 87.4 88.0 85.0 1.8 2.04 黃金 1,819.6 1,850.1 1,815.1 -28.4 -1.54 恆生指數期貨 期貨指數 收市價 最高 最低 升跌(%) 成交量 未平倉 高低水 恒指即月 24,317 24,477 24,121 0.33 175,733 87,996 27 25,195 恒指下月 24,283 24,445 24,092 0.31 74,637 35,865 -7 25,184 國期即月 8,519 8,600 8,451 0.14 202,457 182,753 7 8,953 國期下月 8,521 8,604 8,455 0.13 137,992 104,426 9 8,953 科指即月 5,615 5,666 5,503 1.17 40,313 26,637 18 6,402 科指下月 5,616 5,670 5,508 1.24 16,717 28,031 19 6,400 本港上市公司於美國預托證券(ADR)收市價(港元) 代號 股票名稱 港股收市價 ADR收市價 相對港股收市價 升跌(%) 5 匯控 53.90 54.60 1.30 0 28 700 騰訊 473.60 462.77 -2.29 -1.24 939 建行 5.94 5.91 -0.44 -0.39 1398 工行 4.73 4.70 -0.70 0.00 1299 友邦 85.80 85.67 -0.15 0.65 10年期債券孳息率 名稱 孳息率 單日變動 五日變動 美國10年期國債 1.842 0.095 0.038 德國10年期國債 -0.074 0.005 -0.062 Daily Research Report 每曰財經評論 每日財經評論 2022年1月27日 WWW.EMPERORCAPITAL.COM 2 股份評析 維達國際(3331.HK)四季度表現改善 維達國際公佈全年業績，總收益上升13.1%至186.76億元，毛利上升6%至65.96億元，經營溢利下降16.7%至20.43億元，經營溢利率為10.9%，降幅為4.0個百分點。淨利潤下降12.6%至16.38億元。值得留意的是，四季度表現較三季度改善，四季度收入54.86億元，同比增長8.6%，按季增長34%；經營溢利4.78億元，按季增長35%。 分部收益方面，佔集團收益83%的紙巾分部收益為155.01億元，同比增加13.9%，按固定匯率換算增長7.2%。高端產品組合表現亮眼且佔比持續穩步上揚，惟受原材料成本上漲及市場促銷壓力大影響，毛利率和分部溢利降2.9個百分點及4.1個百分點至35.4%及12.4%。個人護理分部收益增加9.3%至31.75億元，增幅按固定匯率換算為6.2%。個人護理分部的毛利率及分部業績溢利率分別為35.1%及5.8%。 成本上漲仍然對集團的利潤造成影響，2021年全年集團毛利率下降2.4個百分點至35.3%。淨利潤率較去年降2.6個百分點至8.8%。料木漿和能源價格的持續偏高仍會對利潤水平帶來壓力。不過集團已透過升級產品組合，拓寬紙巾種類和透過品牌聯名活動，鞏固品牌形象，以緩和外部的衝擊。 董事會建議派付末期息每股40仙，連同中期股息共50仙，息率約2.2%。現價市盈率約15倍，估值合理，可待回調至HK$20左右買入，上望HK$23，跌破HK19止蝕。 前收市價：HK$21 圖一：日線圖 資料來源：彭博 Daily Research Report 每曰財經評論 每日財經評論 2022年1月27日 WWW.EMPERORCAPITAL.COM 3 企業、金融市場訊息  機構IC Insights指出，引發去年車用晶片荒的主因是需求激增，而不是半導體供應商無法提高產量。IC Insights統計，2021年車用晶片出貨量達524億顆，年增30%，增幅遠高於整體半導體出貨量的成長幅度22%，且是2011年以來車用晶片出貨成長幅度最高的水準。  特斯拉第四季度盈利超過分析師預估，但警告供應鏈問題將限制產量。  英特爾第一季度盈利展望低於分析師預期，股價盤後下跌。  中國恆大(03333)稱爭取六個月內提出初步重組方案，據悉該公司高管說會對境內外債權人一視同仁。  華寶國際(00336)獲華寶股份(300741.SZ)通知，華寶股份從實際控制人朱林瑤家屬處獲悉，朱林瑤已被執行指定居所監視居住。  第一拖拉機(00038)預料，截至去年12月底止，全年盈利按年增長42.86%至64.29%；2020年度同期盈利2.8億元。  華潤啤酒(00291)公布，預期截至去年12月底止年度，股東應佔溢利為44億至47億元(人民幣‧下同)，按年增加1.1倍至1.24倍。  鞍鋼股份(00347)預期，去年盈利約70.4億元(人民幣‧下同)，按年增長約2.56倍；2020年盈利19.78億元。  四川成渝(00107)預料，截至去年底止，全年盈利18.38億元(人民幣．下同)；2020年度同期盈利6.75億元。 上日10大成交滬港通股份(南向資金凈流入22.54億) 代號 股票名稱 買入金額 (人民幣) 賣出金額 (人民幣) 滬港通成交額 (人民幣) 600519 貴州茅台 1135.9百萬 1007.2百萬 2143.1百萬 601012 隆基股份 547.6百萬 464.2百萬 1011.8百萬 600036 招商銀行 628.6百萬 368.1百萬 996.6百萬 601318 中國平安 250.9百萬 618.4百萬 869.4百萬 601888 中國中免 468.6百萬 353.3百萬 821.9百萬 700 騰訊控股 584.6百萬 645.6百萬 1230.2百萬 941 中國移動 315百萬 422.8百萬 737.8百萬 3690 美團－Ｗ 385.9百萬 213.4百萬 599.3百萬 1810 小米集團－Ｗ 168.9百萬 275.5百萬 444.4百萬 883 中國海洋石油 179.7百萬 227.2百萬 406.9百萬 資料來源：彭博、港交所 上日10大成交深港通股份(南向資金凈流入29.84億) 代號 股票名稱 買入金額 (人民幣) 賣出金額 (人民幣) 滬港通成交額 (人民幣) 300750 寧德時代 384.1百萬 1044.1百萬 1428.2百萬 2460 贛鋒鋰業 544.6百萬 782.6百萬 1327.2百萬 858 五糧液 483.1百萬 695.9百萬 1179百萬 300059 東方財富 598.5百萬 307.5百萬 905.9百萬 2594 比亞迪 400.7百萬 483.5百萬 884.2百萬 700 騰訊控股 1027.1百萬 546.7百萬 1573.8百萬 3690 美團－Ｗ 1311.5百萬 199.1百萬 1510.6百萬 175 吉利汽車 70.7百萬 479.6百萬 550.3百萬 2382 舜宇光學科技 104.1百萬 444.5百萬 548.6百萬 1810 小米集團－Ｗ 324.6百萬 87.9百萬 412.4百萬 資料來源：彭博、港交所 上日10大成交最活躍 代號 股票名稱 收市價 變幅 %) 變幅(%) 成交額 700 騰訊控股 473.6 1.46% 101 億 1717 澳優 9.8 0.72% 53.7 億 3690 美團－Ｗ 225 -0.35% 49.4 億 2800 盈富基金 24.4 0.00% 44.2 億 9988 阿里巴巴－ＳＷ 116.9 0.09% 41.2 億 2828 恒生中國企業 85.94 -0.30% 27.3 億 1024 快手－Ｗ 86.3 4.04% 26.7 億 941 中國移動 53.4 2.10% 23.4 億 2269 藥明生物 79.7 -6.84% 20.7 億 388 香港交易所 461.4 -1.37% 17.6 億 資料來源：彭博 上日5大升幅及跌幅股份 代號 股票名稱 收市價 變動率(% 成交額 37 遠東酒店實業 0.285 111.11% 7.18 百萬 8213 榮暉控股（新） 0.31 105.30% 9.2 千 36 遠東控股國際 0.172 65.39% 3.91 百萬 8472 立高控股 1.35 50.00% 1.56 百萬 176 先機企業集團 0.051 41.67% 2.23 百萬 2905 森信紙業集團 2 -45.21% 4.32 百萬 1568 承達集團 0.395 -38.28% 3.86 百萬 839 中教控股 6.46 -33.40% 8.21 億 8262 宏強控股 0.138 -31.00% 1.46 百萬 8277 駿東控股 0.215 -25.86% 2.1 千 資料來源：彭博